主题：John Cassidy：互联网骗局 -- 万年看客

硅谷-华尔街生产线此时已经开足了马力。1997年6月，玛丽.米克又拿出了一份《互联网报告》，这一次的题目是在线零售业。“互联网提供了强大高效的零售新渠道，能够接触到3500万网民（到了2000年这一数字还能上升到1亿5000万）。他们只要点击一下鼠标，就能一周7天每天24小时随意交钱订货。”这篇文章如此热切地写道。米克辩称在线商务将会使得亚马逊这样的新公司在成本较低的环境里创建强大的新品牌。她还认为理财、计算机产品、旅游服务与书籍是最有潜力的领域。

不过米克并不认为食品行业有什么潜力。但是同样在6月份，位于伊利诺伊州伊凡斯顿市的在线杂货零售公司Peapod正式上市了。Peapod并不是一家新成立的公司，安德鲁与托马斯.帕金森兄弟早在1989年就成立了这家公司。兄弟二人在康涅狄格州米德尔顿斯兰大学毕业，就像史蒂夫.卡斯一样，两人也曾经为宝洁公司工作过。“我看到很多研究一直在说人们不喜欢去杂货店购物，但是我依然没有看出来究竟怎样才能实现家庭购物模式，”安德鲁.帕金斯向《先进生鲜》杂志解释道。首先Peapod会向顾客们提供下单软件。1996年公司正式步入互联网，附近七个主要城区的顾客可以在网站上选购从水果蔬菜到洗衣粉在内的一系列商品。下单之后，Peapod的雇员就会去附近的杂货店购货并且送货上门。服务本身并不便宜，每月会员费是6.95美元，每次送货费用是4.95美元，另外还要收取相当于货品总值5%的佣金。

其他互联网公司也正在忙着上市。其中包括硅谷创业公司At Home，这家公司的主打业务是利用现有的有线电视线路提供快速上网服务。At Home在华尔街上的亮相标志着概念股IPO的回归。这家公司既没有拿得出手的产品也没有家喻户晓的品牌，只有一个宏大构想——“宽带上网”——以及来自凯鹏华盈与摩根斯坦利的网景营销团队原班人马的支持。1995年初，约翰道尔与他在凯鹏华盈的一位合伙人威廉.兰道夫.赫斯特三世——同名传奇报业巨头的孙子——邀请了NASA的计算机科学家米洛.梅丁来到北卡罗来纳州。时年只有只有32岁的梅丁曾经率领团队构建了NASA科学互联网，这套高能力计算机网络能将16个国家的研究人员联系在一起。梅丁来到帕罗奥图之后，道尔问他能否通过普及率已经达到90%的有线电视线路将一般的互联网也转换成高性能互联网。

当时绝大多数互联网用户都通过连在电话线上的调制解调器来上网。这一过程往往非常缓慢繁复，试图下载音频视频文件的时候尤其难受。有线电视线路比电话线的带宽要多得多，电视线路上网速度也要快好几百倍。道尔与赫斯特相信网络用户会为了宽带连接而慷慨解囊，而CNN或者ABC公司则可以为他们提供音频视频内容。梅丁同意搬到硅谷。1995年3月，At Home正式成立，赫斯特担任了过渡时期的首席执行官，梅丁是新公司的第一位雇员。凯鹏华盈投入230万美元作为公司的启动资金，有线电视公司TCI投入了770万美元。

即便按照互联网的标准，At Home也是一场了不得的冒险。这家公司从一开始就是一台吞金机器。梅丁认为仅仅为用户们配置有线电视调制解调器并不足以满足At Home的目的。假如公司真的希望提供可靠快速的上网服务，那就必须建立自己的全国数据网络，从而绕过互联网上的瓶颈。这一来花钱可就少不了了。凭借着凯鹏华盈的名声在背后撑腰，At Home又从投资者那里筹到了9000万美元。这笔钱大部分来自TCI与其他有限公司，他们认为提供网络连接服务能让有线电视网络系统产生额外利润。At Home同意分给这些公司一部分订户缴费，费用大约是每月40美元，凯鹏华盈此前的成功案例之一网景公司也向At Home投了500万美元，At Home则采用了改良版本的网景浏览器，

借助媒体造势，赫斯特与他的继任者、刚从硅图公司挖过来的汤姆.杰罗姆洛克一起将宽带包装成了下一代互联网体验的关键。1996年1月，赫斯特告诉《连线》杂志At Home在一年之内就能获得100万用户。这个说法有点过于乐观了。1997年5月，At Home宣布要上市，摩根斯坦利将会是主要承销商。当时公司只有5000名用户。在招股说明书里唯一令人叹为观止的数字就是这家公司在不到两年时间里就烧掉了超过5000万美元。赫斯特与杰罗姆洛克丝毫不想掩饰这个数字，反而将这一数字当成了At Home的远大抱负的明证。此时华尔街上还在冷眼旁观的人们开始怀疑股票市场对互联网公司的估值根本就是基于公司的亏损额度，At Home为这一理论提供了进一步的证据。公司的招股说明书警告称“在可预见的未来”都会继续亏损，并且承认公司的命运取决于有线电视网络合作方是否愿意提供服务，以及用户们是否愿意承受与常规上网方式相比翻一番还多的上网费用。“因为上述因素以及其他一些因素，公司无法预测未来的收益情况，也无法肯定公司究竟能否盈利。”

投资者们再一次忽视了这些警告。1997年7月11日，道尔、杰罗姆洛克与其他几位At Home高管来到了摩根斯坦利时代广场总部观看公司股票上市。At Home发行了900万股，定价10.5美元。此时的道尔已经成了公共人物。一个月之前他与副总统阿尔.戈尔一起来到纳什维尔，参加了一场以家庭为主题的会议。他在会场上宣布自己新近成立了一家风投基金，旨在援救失败的公立学校。在IPO当天，《纽约客》写手约翰.赫勒曼正在对道尔进行跟踪采访。根据他的描述，

“道尔与其他几位At Home高管以及营销人员正在焦虑地瞪着一块蓝色的计算机屏幕，纳斯达克上市代号ATHM首次闪过的时候，股票开盘价达到了25美元——几乎要比定价翻了一倍。这样一来At Home的市值就达到了将近30亿美元，无论这个数字多么不稳定。道尔一本正经地宣布，‘美国的资本市场是国家财富。’所有人都开怀大笑起来。”

当天晚些时候，At Home股票稍微下落了一点，当日收盘价是17美元。即便这样At Home的市值也已经达到了20亿美元，只比网景首个交易日结束时的市值要低一点。凯鹏华盈与摩根斯坦利已经养成了创造耸人听闻的互联网IPO的习惯。