主题：John Cassidy：互联网骗局 -- 万年看客

投资泡沫此时已经扩展到了互联网股票之外，覆盖了整个科技领域。很多人都将互联网的崛起比作十九世纪的铁路狂热，人们常说当时盈利最大的公司还不是铁路公司，而是铁轨、枕木以及其他新兴网络必备器材的上游供应商们。如果用同样的经验来分析最近的世界，那么投资者们正在购买一切与互联网建设运营有关的股票，包括光纤制造商，电信通讯公司计算机公司以及科技产品零配件制造公司。

零配件制造商似乎特别值得投资。1996年4月，AT&T曾经的装备制造分公司朗讯科技进行了非常成功的IPO。朗讯科技似乎是信息时代公司的典范，这家公司将无与伦比的研发能力——贝尔实验室就是公司分支之一——与强力的产品生产线结合在了一起。公司上市之后不到几个月，在股票市场上的估值就超过了母公司。1998年朗讯科技净收入10亿美元。1999年4月，也是公司上市三周年，公司股票价格上升了将近800%，并且成为了美国持有人数最多的股票。

思科公司制造了大量维系互联网运作的路由器，因此成为了投资者的另一位最爱。一群斯坦福大学的计算机科学家于1984年成立了思科公司，并于1990年上市。接下来的几年里，这家公司利用自己的高价股票收购了很多掌握有价值科技的小公司。这一策略保障了公司的持续发展。在1999年1月底之前的6个月里，思科公司的收入超过了50亿美元，与去年同期相比提升了超过40%，而利润也超过了8亿美元。

对于路由器开关以及其它科技产品零配件的需求之所以迅猛增长，至少在一定程度上要归因于1996年具有里程碑性质的《电讯法案》。这份立法旨在削减产品价格，提升消费者服务质量，但同时也要刺激各家公司向克林顿政府口中的“国家信息基础设施”进行投资。根据这项法案，不同地区地方与长途电话公司只要遵循特定的条件就可以进入彼此的市场。与此同时，法案也鼓励新成立的电讯公司进入任何他们能打进去的市场（在1996年之前，美国大部分州都禁止竞争公司进入本地电话市场，众多小型电话公司各自垄断着自己的地盘）。

到了1999年春天，1996年的《电讯法案》已经实现了当初打算实现的一部分效果。在长途通信市场，法案掀起了一场价格大战。将长途电话的费用降到了几美分的水平，沉重打击了AT&T以及Sprint等电话公司的财务状况。不过法案在降低本地通话费用方面就没那么成功了，因为地方电话公司采用了一系列拖延政策来避免真正的竞争。至于刺激投资的目标则实现得极其彻底。在1998年到2000年之间，埋入美国地下的光缆长度翻了五番。到这一时期结束时将会出现整整十二家全国光缆网络，每一张网络的传输能力都比最早的互联网高出几百倍。按照阿尔.戈尔当年的设想，国家信息高速公路的规模将会与洲际高速公路相提并论，如今他的愿景终于实现了。但是很多新增设的路由器上根本没什么流量，而这些路由器的运营商们的财务状况也非常紧张。

1999年初，任何人如果胆敢质疑电讯能力的扩张都会遭到忽视。例如AT&T，Sprint以及世通公司这样的大型运营商正在大量投资兴建各自的全国网络，很多后起之秀例如环球电讯、Level 3 Communication以及Quest也在修建自己的地方网络。用来资助网络建设的大部分金钱都来自华尔街。此时华尔街已经全盘接受了以下理念，即计算机与娱乐即将合流的局面将会带来几乎无限的网络能力需求。例如世通公司、环球电讯以及Quest这样的公司都通过借贷的方式来进行大部分融资。购买债券的买家们原本应当是老练的投资者，比如保险公司与互惠基金经理。但其实大多数投资者都很乐意收取红利，却不去审视自己掏钱支持的网络能力大幅扩张背后的逻辑。

假如投资者的眼光再仔细一点，他们原本可以省下很多钱。互联网流量依然涨势强劲，但是并没有像早期那样每一百天翻一番，而是每年才会翻一番。与此同时，交换技术的发展使得人们可以利用现有光纤传递远远更多的信息。事实上在过去三年里发生了大量的科技进步，以至于现有网络的传输能力整整提升了一百倍。任何一位房地产商都知道，稳定增长的需求与飞速增长的供应是泡沫最终破灭的配方。在八十代早期的休斯顿，这一配方导致了几十座空空如也的写字楼，假如同样的事情在赛博空间上演，结果就将会是几万公里没人使用的缆线。

当时科技行业当中极少有人愿意考虑这样的可能性。当《商业周刊》发表自己的第二份科技公司年度评选时，网络运营商与设备供应商主宰了表单。《商业周刊》为了所谓的“信息时代大挖掘”而欢呼雀跃，认为到了2002年美国公司在互联网设备上的花费将会翻三番，超过2000亿美元，而且所有这些新增传输能力肯定会有需求。此时已经有1亿7000万人连接上了互联网，每天都有一万个网站上线。“就在六年以前，互联网还只是科学家与大学之间充满宅气的联络方式，”作家史蒂夫.汉姆声称，“现在互联网将会成为全世界的中央神经系统。”