主题：【原创】一个Financing 课的game -- 千面娘子

觉得好玩， 简单记录了一下，犹豫再三，发出来吧，大家轻砸，偶怕怕

6 firms 1<= Firm Value <=100

12 investors

Firm:

Sees Value V

Picks Dividend

利润П=V+P-C

成本C=50*D/V

P investor最高出价

Investor(s）

Sees Dividend

Bids (Picks P)

П=V-P

还有一个表格， 上面有Firm number，round # 和 不同round时的此firm Value

游戏开始：指定6 firms Firm#1--Firm#6， 老师掷色子，选中Round，6 firms 自己分别选自己公司的分红并在自己的表格上找出那轮公司的价值（firm value），并把分红和公司价值填入一个单子交给老师

Professor 接收6个公司的单子。 Professor给出一个dividend，12个investors bid， 叫价最高的获胜。 然后Professor再给出V。每个firm自己计算自己的profit。

比如第一轮，firm 1-6 acting as firm，用三个色子professor掷出12，我是firm 7， 因此是investor。 在Dividend 25时， bid从P=10开始， 不断上涨，我最后以P=53拿下。教授给出V=73， 我的利润П=V-P=73-53=20

在第一轮我的firm总共赚了41

第二轮，firm#7-#12 acting as firm，用三个色子professor掷出16，我是firm #7, 这轮我的firm定分红多少，我的那张纸上与round 16 对应的firm value=21，于是我选择了分红 D=0，主要考虑利润最大化， 分红不能大于firm value

在bid过程中，最高出价是40. 我的firm利润П=V+P-50*D/V=61

结论：

1. Dividend doesn’t drive Value; Value may drive dividend.

2. Signal is noisy and costly.

3. Should we care about signaling effect of payout/dividend ( or capital structure) policy?

Expect short-run, noisy effect on price

在第二轮中，后面的计算，那个值我的理解好像应该是你的 firm 的 value 而不是利润啊。

在第一轮中，教授给的V，是在你BID结束以后还是之前？想了解的是，这个游戏中，BID的驱动力是什么，也就是你依赖于什么来竞标呢？

乘机学一点。

firm value是预先给定的，到老师发给我的表格里面找到那一轮我的firm value。每个firm拿到的表格内的数值不一样

第一轮里面，那个V作为investor是看不到的。作为投资者是希望自己出价P<firm value， 但是除了知道那个firm的分红多少以为，没有其他信息。 唯一知道的是firm value<= 分红dividend，因为公司的分红不能比公司value还大。所以作为investor出价是盲目的。

你的教授设计GAME时犯了一个大错,他(她)声称投资人事先不知道公司的value.这是不对的,因为他(她)告诉投资人一个十分重要的信息.那就是公司的value的最大可能值 100. 正因为投资人知道公司最多值100,他们在竟标中的行为和真正不知道公司的value(0<value<无穷大)时的行为不一样.竟标的结果也不可能一样.

试想如果你知道中国股市,北美地产的最大可能值,你的投资策略能和现在一样吗?

所以,三点结论不可能从这个GAME体现出来.至于三点结论, 特别是第一,第三点的对错,仁者见仁,智者见智.

至少在现实中Dividend does drive value in some cases, Dividened was even the single most important factor that determines share price 50 years ago;

３．　Value may drive dividend.Should we care about signaling effect of payout/dividend ( or capital structure) policy?

Yes, for an intelligent investor, the dividend policy of a firm is very important.

如果你的教授真信第三点,你应当要求他(她)把你的学费退还给你.