主题：【原创】土鳖误国 -- 大众河蟹

国内股市终于迎来了久违的“牛”市，俺去年这个时候鼓噪管理层从善如流。管理层也不负众望，全流通对价以来，上海指数居然眨眼从1000蹦到了1500，唏嘘不已。

大家知道，2004年的宏观调控，在资本市场上最大的成果是彻底灭掉了德隆这样的庄家，新一代的基金和QFII领导了潮流，资本市场有了价值取向，这无疑是进步的。但2006年的所谓“牛”市，让俺原本充满希望的心又掉进了冰窖里。在这之前的熊市里，俺就指责过基金们的自私自利，抱团取暖，并利用手中筹码不停作空，人为助长了熊市的力量，但因为是熊市，而且当时的众矢之的是管理层，也就没多想。可是次“牛”市里，越发暴露了基金们“丑恶”的嘴脸，俺不得不再次鼓噪--土鳖误国。

中国正处在一个关键的转折点，原来粗放的外延式的发展已经走到了尽头，搞什么什么过剩。其实美国的发展过程中也多次遇到过同样的问题。最记忆犹新的一次，就是94年，当年的垃圾债崩盘，房市泡沫，美元贬值，结果股市充当了经济结构调整的急先锋，半导体，个人电脑，互联网拉开了信息革命的序幕，由此滚出并壮大了amat,msft,intc,dell,yhoo,ebay,goog这些一代天骄。再看看我们新时期的“牛”市，打头的是清一色，金融，房地产，金属，零售，当然我们是矮子里拔将军，但市场如此强劲，发展方向却不得要领，怎么也说不过去。

我们来仔细看看中国“牛市”领头羊。

金融代表--中信证卷，好公司。知道牛市好赚钱，但6倍的PB，比高盛，摩根之类估值贵多一倍，还成天叫着要找战略投资者，大概是欺负国人傻，信息严重不对称。更可笑的是，其大部钱靠自营赚得，如此俺宁可买个基金，1倍PB，分红还高。美国人的观点我很赞成，市值要送给真正创新的企业家而不是交易员，因为前者要耐得住寂寞，冒更大的风险，成功的概率要小得多，社会意义一般也不可同日而语。

房地产代表--万科，好公司。谁都知道，中国房地产是个人赚钱，公司喝汤，连个所得税都懒得交。美国股市里最便宜的就是房地产股票了，5倍PE想买哪家买哪家（万科我还真不知PE是多少），因为它们不仅不是发展方向，现在还几乎是打压对象。中国倒好，仅仅因为个人民币升值概念，就原则都不要了。

金属代表--不提了，带金字边的就涨上天，还“惜售”呢，殊不知，中国大部分企业并没有什么资源，全金属加工，稀有个屁。把市值送给它们，圈钱完后，再扩大加工？到时候那些玩意您还加工的起吗？看看美国这边，pcu,pd按铜价$4000/吨，PE也才7，8的样子，而且全是自己的矿，按中国人的标准，美国人是傻到家了。

零售代表--苏宁电器，好公司。商业连锁是上个世纪的冷饭了，算不上什么创新，中国也许正当其时，但也许不是，照现在的样子，拼规模，只要放开市场，WMT进中国照样通吃。但力挺本国零售，也是要钱的，而且是大量的，市值第一的苏宁一家是其后面5家中小板公司市值总和，很说明问题，当然这样新“庄家”操纵中小板指数倒是得心应手了。

记起来了，还有“股王”茅台，当然也是极好公司。40倍PE，让俺不得不联想到卖万宝路的MO，一个喝，一个抽，可后者PE也才10倍出头，还多亏近两年PE大力膨胀。美国人可从没有把多抽两盒万宝路当作消费升级。

如果一轮“牛市”下来，我们把市值都给了金融，房产，金属，和零售，加上前次“牛市”的钢铁，电力，汽车，石化，我们不还是哪里来哪里去吗？QFII为了其全球布局，炒人民币升值，炒金属，大概不错，但这是我们股市发展的方向吗？

国内现在动不动就“博弈”，但好的股市不是让大家来瞎炒一气的地方，应该起到合理调配社会资源的功能，如果我们真的没有想象力了，那就赶快打开闸门，让“新鲜血液”进来。