主题：评《人民日报质疑股市制度设计不合理 股民无合理回报》 -- flyingfox

从最基本的理论上说，上市公司的终极目的是为股东创造最大价值。那么什么是最大价值呢？如果上市公司净利润能够保持快速增长，那么为什么要分红呢？

举例来说，目前一年期存款利率是3.25%，这是无风险收益。同时假设，注意仅仅是假设，其他类型的投资比如黄金或者债券收益为X%，如果上市公司处于高速增长的行业，每年净利润增长超过X%，那么为了股东利益最大化着想就不应该分红，而是将资金留在上市公司手中进行再投资，扩大生产。否则将现金分给投资者他们自己又无法取得更好的收益，分红是没有意义的。

因此，分红的条件应该是上市公司没有其他更好的项目可以投入，则应该进行分红。否则就应将资金还给投资者让他们去进行其他方面的投资。

因此，分红多少并不应该是衡量上市公司好不好的唯一标准。持续不断的将净利润分配只能证明公司没有未来更好的发展前景和投资项目。中国处于经济高速成长的时期，从宏观上来说，似乎将利润留在上市公司是对股东较为负责的做法。

而中国股民似乎比较喜欢现金分红，当然这和投资的预期有关，但从理论上来看，这种心态并不是严谨的投资理念。而且也略显浮躁。

至于您说的上市公司做假账的问题，我回复到一半，觉得似乎比较复杂，决定另开一个回复作答。