主题：【原创】GME，股市斗智斗勇玩游戏 -- 铁手

写帖之前，大致先看了一下河里的帖。看到【原创】金融“列克星敦枪声”，本嘉明在上面的帖里，关于GME写了很多，内容翔实，图文并茂。我这里粗略写一下自己的观感，有雷同，也可能有不同。

免责声明：以下内容，不供投资建议，只供现象分析和理解。

最近美国股市一大热门话题，就是GME领头的一部分股票的暴涨。暴涨的幅度，不是20%、50%，而是一倍、十倍、百倍。由此而波及到其他一些股票、虚拟币、及白银价格的大幅波动。其影响力之大，从前几天大盘股指和GME价格的关联变化，也许可见一斑。周三GME大涨，股指大跌；周四GME大跌，股指大涨；周五GME大涨，股指大跌。这也许是巧合，也许正揭示了背后我们所看不到的惊心动魄。

下面两个是GME的股价和成交量的变化图，第一个图股价是线性，方便查看股价的巨大波幅。第二个图股价是指数坐标，方便查看股价变化过程。

股价从$5到325，乍看是一出荒唐大戏，仔细追究起来，其中却颇有奥妙。

GME股票背后的公司叫 GameStop，主业销售和游戏相关的商品，以实体店为主。随着网络销售占据主流，实体零售店在最近几年生存压力巨大，有不少往日著名的大店，或者已经倒闭，或者即将倒闭。从商业模式来看，GameStop 的前景的确是比较黯淡（参见 【原创】如果是你，怎么办，Moviepass）。从另外一个角度来看，COVID19导致许多人在家有更多闲时看电影玩游戏，对它有利。但是很多游戏平台都有自己的在线商店，这个有利因素对它而言，也就有限。

但是。

中国有句话，叫“水涨船高”，船高船低，固然和船本身因素有关，比如重量，比如排水量，也还和水位高低有关系。在某些时候，水位高低就是主导因素。当年在《射雕英雄传》里的欧阳克，就得靠涨潮来救命。

股市，正经的说法，是经济的晴雨表，但是股票的价格，是由买卖双方通过讨价还价来确定。愿打愿挨，愿买愿卖，有很多因素决定着交易双方在某个价位成交的意愿。虽然说经济运行状况是其中一个重要因素，资金、信念等，也是很重要的元素。

具体到GME股价的波澜壮阔，交易双方基本上可以归结为两类人，一类是大佬对冲基金，一类是草根小散（这个归类不是很恰当，因为其中成份复杂）。一方做空，一方作多，斗智斗勇。

从现有资料看，GME流通股份4千7百万左右。盘子不大。从一个角度来说，容易被把持，从另外一个角度来说，腾挪空间不大。2020年12月15日，做空量为6千8百万，2021年1月15日，做空量为6千1百万（之前的量暂时没有查到，有的话，对整个过程的理解会有很大帮助）。卖空总量超过流通股总量，按常理，有些不可思议。这样的盘子，和这样的卖空量，给后面的炸弹提供了足够的弹药。

卖空的机制，是先借别人的股票来卖出，等到股价下跌时，再买进还回去。如果股价下跌，就可以赚取其中的差价。如果股价上涨，就可能面临损失。如果股价大涨，就可能导致挤兑，导致股价飞涨，导致更多挤兑，但是同时又创造出新的做空机会。在这个过程中，买和卖最终会达到一定的平衡点，股价达到最高位，最后也会回落到某个点位。问题是，高点在哪里，持续会多久，预先很难确定，取决于双方的智慧和勇气，还有资金。

GME的空方，主要是一些亿级的对冲资金，能做空到超过100%的流通股份，没有他们恐怕做不到。

GME的多方，主要是小散，风头浪尖是 reddit 的子版面 wallstreetbet的成员。我归纳下来，有几种特质。一种是智慧型：有分析有判断，发现、发掘、放大这次轧空(short squeeze)机会。一种是自嘲为智障、傻B（retarded）：多了不嫌多，丢了也无所谓。不成功，则成仁，我就是不卖，你加不加码？一种和上面类似：人生能有几回搏，机会来了就搀和。一种是患得患失：既怕错过机会，又怕踩错脚步。其中还有相当数量因为2008年股灾，生活曾经受到极大负面影响，或者就是厌恶华尔街的贪婪，自觉不自觉的把自己的行为看作是一种报复、惩罚或者是革命性运动。他们中间有一些资金可观，也有很多买卖1股都不到，甚至0.0几股的。

眼见他起高楼，眼见他楼塌了。就是这些散兵游勇，因为种种因素，形成一股力量，轧空大资金，并在一定程度上影响着股市的大局。

2013年11月到2019年8月中，GME股价基本趋势就是连绵下跌，从~50 到~3.3。主要决定因素应该是它自身的零售商业模式。推测在这段时间形成了巨大的卖空数量。

之后到2020年8月底，股价基本上在一个区间里波动，中线大概在5左右，上限大概7，下限大概2。估计这段时间就在等GME死，卖空补空导致股价区间平台内变动。总的卖空数量估计依然客观。

2020年8月31日，可以算是轧空行情的开始。当天涨幅20%多，前收5.39，当天收6.68。成交量是前一天的将近10倍。在这种情况下，见涨的人可能要跑，看多的人可能会买，看空的人可能觉得是个高位再次放空的好机会。

之后6个成交日平台拉锯，高收7.82。接下去两天累计跌幅近20%，收6.09。如果是你，你有多大信心继续看多？

之后不久又是一次大涨，收8.68，之后15天拉锯，最后总体见涨，10月7日收在9.36。

10月8日，大涨，收13.49。成交量7千6百万。记得前面说了，它的流通盘在4千7百万左右。这个成交量该怎么理解？也许有新的卖空，也许有买进卖出又买进。

借股票卖空，需要支付一定的费用。股票上涨，卖空价格和现有价格之间的差价需要相应的资金来补空，会对卖空者形成资金压力。对交易商和清算公司会不会也形成资金压力？一环套一环，雪球滚雪球。

10月9日到2021年1月12日，基本上是上下拉锯，波幅范围不小，股价12-20，和最近相比，算是小巫见大巫。但是如果一个人处于当时的阶段，还能否把持自己？

2021年1月13，股价从 ~20 到 ~31（~50%），成交量1亿4千7百万股左右，是流通盘的近3倍。接下去5天总体平缓，“小幅”上涨到 ~43。每天成交量接近或大幅超过流通总量。

接下去三天从~42 到 ~147，每日成交量近4倍流通总量。

接下去一个交易日，1月27日，收347。

1月28日，主要的小散交易平台 robinhood宣布限制若干股票的交易，包括GME，只能卖不能买。同时相当数量交易平台出现交易困难。当日成交量上有相当数量的断档现象。当日高483，低112，收193，成交量锐减至5千8百万。这个事件背后的真相是什么，现在只有猜测的份，也许将来会有大白的一天。

1月29日，robinhood解除前一天的完全限制，变成有限限制，可以买，但是限制为每次不超过2（1？）股。其他平台交易正常。当日高413低250收325。

至此，累计涨副近100倍。

为什么说是斗智斗勇玩游戏？股价上涨，空方有机会高价放空，赚取高额差价。股价越高，做空成功的可能性也越大。但是也面临股价继续上涨所导致的被迫补空，从而给股价再上涨提供能量，导致更多的空方被迫补空。所以空方会制造大量的诱惑和压力让多方出货，从而导致股价崩盘。毕竟见好就收，见跌就怕是人之常情。多方也可能看到这么多的卖空量，不炸不休，见跌就买，持股不放，逼迫卖空的高位补回。就GME而言，其特别之处，就是高比例的放空数量，只要这个比例没有显著减少，博弈多半还会持续进行。

GME的一个有意思的副作用，可能是所涉及的资金量以及相关的杠杆放大作用对资金需求的压力，从而导致其他股票卖压增加导致大盘下跌。不过这个是一笔糊涂帐，看客如我，只能瞎猜了。

“羽扇纶巾，谈笑间，樯橹灰飞烟灭”，就看下周如何演绎。

目前我看到的文章都是局限于GME多空博弈的

1，我不相信GME的散户能打赢机构。这个世界从来都是有组织的打赢没组织的，组织结构好的打赢组织结构差的，比如共产党VS国民党。如果这次散户能打赢机构，就说明这些散户的组织性要强于机构，而不是散户You Only Live Once赢了

2，香椽这种机构，反正我在国内看新闻，感觉就是专门做空的。现在表态不做空美帝国内的股票了，那未来就专门做空中国本土股票嘛，总之人家可以找到活路

3，美帝既然做空机构受到了打压，多空博弈空方丢盔弃甲，那自然做多的就要爆发，现在美帝股票是3W点，未来涨到4W点妥妥的，大宗商品用美元计价，是不是也应该涨啊？总而言之，就是要把通胀输出到全世界

4，涨多了要跌，到9月之后，叠加新冠疫情受到控制，美帝经济上退出强刺激增发美元，美股开始暴跌，而美元反而翻强，资金慢慢从美帝股市撤出开始攻击全世界，美股暴跌一段时间，撤出的资金蓄势之后就冲出去割全世界韭菜，这种故事过去发生过多次了，具体就不用多说了

我们不能只把眼光只放在股票涨跌上，要看到它背后的力量。这其中最为动人的是小散们的团结，那些长长的If he is still in, Im still in回复，把我这个吃瓜的给感动坏了。

那些在2008年吃过大亏的散户们相信WSB的分析，相信WSB的组织，更加相信他们自己。

天助自助之人，散户逼空大战的胜利，根本源于他们的团结。胜利需要力量，力量来自团结。WSB的例子值得西西河众们深思。

借此处问下：

根据SFIMA的报告，美股的个人投资者持有美股市值比例为38％。

美股个人投资者里，大投资者与小投资者（散户）的持有市值比例是多少？

1、空方做空数量，流通股的约140%，不知何处可查？有没有动态变动数据？掌握这些数据基本上信息透明了，打的就是明牌了。

2、空方如何能借到这么多GME股票？全部流通股借个遍不算，还能借到非流通股，问题是非流通股可以出借并允许在市场上流通么？

3、再进一步的问题，股票出借方收取空方手续费，能否补偿股价下跌的损失？出借方是如何算账的？如果手续费可以补偿股价下跌的损失，空方又怎么会有收益？

4、如果有少数股票出借方长期考虑，股价做空结束后还会涨回来，但140%流通股数量的出借，难道是玩的信息不透明，众多的出借方互不知情？可能性太小了。

5、如果这次逼空成功，没有外部强力介入，空方是否会成为GME大股东？考虑循环做空，并循环返回借来的股票，初期还有可能，现在局面空方还能借到股票么？在高位借到股票，第二天卖出打压股价，再买回还回股票，操作是否可能？

6、现在看到对于上述问题的解释，都很模糊，其中还有提到期货的，问题是如果存在以GME为标的的期货，和GME本身没什么相关性，是两个独立的市场行为。

以上问题期待行家解惑。

可以介入这件事的（当事几方除外），还有3个因素。

一是其他金融公司，不管是多头还是空头。如果单纯靠他们跳进战局来定胜负，就是单纯靠市场这只看得见的手，自行走到结尾。

二是专政机构，就是SEC和国会。如果它们介入，最直接的方法就是宣布少数几个股票（目前就3个，GME、AMC、EXPR）暂停交易2周，2周后再决定是否再延长。因为散户处于狂热心态，先强行冷一冷，看看会怎样。

三是社会舆情，毕竟从不炒股的社会成员还是占国民的大多数。而且股民中，反感这种大起大落投机的也是大多数。

整个的事情，类似于法国大革命前的社会状况。当时，贵族可以随便强奸民女，这次Melvin Capital无非就是马赛一个子爵，随意常规操作，而且据他说事后还是打算补偿几个金路易的，我舅我姥爷他们一直都这么干，怎么到我就不行了？跟班Citron作证说，Oui，那个芳玎，当时抛媚眼勾引我们少爷来着。跟他家不对付的勃艮第公爵，站在旁边冷笑。

我的感觉，到目前为止，市场上的多空力量，处于动态平衡，虽然瞬息万变，但勉强维持平衡。因此第二个势力（官家）不敢介入，生怕一介入打破平衡，弄巧成拙，反而引起整个社会舆情（第三个势力）同情其中一方，当然最可能就是彻底倒向民兵一方。

而民兵一方来说，到目前他们还是一支足球队，仇视皇马队但不仇视国际足联，愿意在规则框架（体制）内玩，因为在这一局里，行之百年的规则对他们有利，能踢赢皇马就足够荣耀了。就是被激怒的农民要求把那个犯强奸罪的子爵交给他们私刑绞死，或者国王出面把他绞死，那这事就算过去了。

国王不愿意子爵被绞死，区区一个民女的事，这个属于量刑过重，整个马赛的贵族都看着哪。但如果美国人民不能用股票发泄，下一波估计只能用炸药发泄了。就是说，民意如此，如果路易十六不绞死子爵，下一个被绞死的可能就是国王自己了。

既然总是要牺牲那个傲慢愚蠢的子爵，丢给农民们去凌迟，安抚国民的效果最好。所以事态就由它自行发展算了。

问好问好！

就是你才想像美国股市涨到4万点，这个有点太保守了。三年前我说美国股市涨到三万点，都说我是疯了。我这次说要涨到六万点

去年9月开始的走势，是真正的吸纳。

10月那个拉高是前面连贯的最后一次吸纳。有抢盘的意识。随后的下跌调整，就像农民把小麦扬起来后任由小麦和麦麸自由坠落分离。而自由调整后的价格依旧在之前吸纳筹码区间的上端且成交量极度萎缩，说明场内多空力量已经处于一种绝对均衡的状态。

11月上涨的过程比较缓慢、自然，成交不大，可能跟随总体美股状态走的吧。从走势看这段夹杂一些的吸纳过程比9、10月份急促一些。

12月缺口是除权？

之后是更急促的吸纳拉升。然后再次回落，这个调整成交大了些，较之前交投活跃起来。接着开始疾风暴雨的上涨。

其实11、12月的成交较之前是放大的。说明在这个价位区间内多空分歧比之前大点。但整体上多头力量强于空头。

9月和10月的走势太漂亮了。

中国市场有些股票目前也进入了上图这样的走势，比如粮食生产类型股票。这些粮食股目前正处于上图中的10月到11月的那段调整走势之中。不出意外，过完年行情很可能就开始了。

现在带骗去扎空白银，浪费资金，对华尔街打击不大，如果此时逼空去做黄金，那可真是要了老命了，整个金融系统拿不出那么多黄金交付，会彻底完蛋。

以股盲但工程师加文史爱好背景的龙眼的观点，感觉众多韭菜正在被人家往口袋阵里引，给人家送钱呢。

现在美帝彻底不要脸了，几万亿几万亿地印绿纸片，给老百姓普发补贴的同时，更是贷给很多企业，特别是不良企业资金，让他们运转，但借的钱总要还吧，美帝再不要脸，银行借出钱总要有个说法。现在老百姓以为是韭菜造反，可以吃大户了，盲目看多追涨，大户一旦认怂退场，剩下的不就是韭菜自己互相割吗？如果大家都不卖，股市就吸收了大量闲散资金，社会上避免了通货膨胀。今天炒白银，明天炒黄铜，后天炒矿石，大后天炒水和空气，总有得炒，总有涨价的理由，引诱韭菜手里的钱全变成股票，直到有一天，GAME OVER，股票价值大部蒸发，韭菜的钱换回一堆废纸，而多发的钱回到该回的位置。

GME这次行情，单独看是一个好剧本，扩大了看，又是一个好剧本，再扩大了看，居然还是一个好剧本，你说神奇不神奇。我是从中学到了很多东西，明白了很多东西。蝴蝶翅膀的效应有多大，大概就要看核反应的安全装置有多牢靠吧。

citron是表态不公开发布做空研究报告了。以前它一发，很多人就跟风，做空就很成功，这次栽了。

这次他们可以说是从各个角度团结了各种人，当然最主要是对空方的分析占的住脚。我刚后知后觉看到相关报道时，第一感觉是，多半是见光死，持续不了。了解多了，看法不一样了。比如它那里这个帖我觉得说的到位。

Ryan Cohen 本人年纪轻轻，40不到，就通过网络销售创业成为亿级人物。他对GME的大量持股（股价~10时公布10%股份）并有意改变经营模式，这点应该对很多人是个强有力的支持。

美国股市应该主要还是机构占主题，各种各样的退休基金就是很大的比例，在加上各种投资机构，对冲基金，个人只能是小散的位置。