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主题：拜山贴：汇率问题过于复杂，我们必须谨慎 -- 行路人pacers
刚注册，当然要带点礼物，把前几天在其他论坛上的答复重新整理了一下，作为拜山之做。
大家都在说人民币升值的问题是西方的阴谋。但其实一般都认为从购买力讲，我们的汇率太低了，这是比较接近事实的判断。从世界银行的数据看，我们的当下汇率是用购买力估计汇率的4.7倍。环顾和我们人均GDP类似的国家，这个倍率在3-4之间。也就是说我们的汇率有上涨20％的理由。按照最近我国一个研究汇率的论文判断，考虑到投资品，而不仅是贸易品服务品。我们汇率和购买力比，高了1.5倍。但这个标准下中国人均GDP比实际人均GDP相仿的乌克兰高了很多。难怪外国老说我们要升值。
问题是西方关于汇率的理论可以说是争议最大的。讲简单一点，由于国家之间发展不平衡，A国1元能买B国的商品量必然在变化，所以汇率有变动的内在动力。固定汇率会扭曲这种不平衡。浮动汇率，可以看上去解决这个问题，“随你浮动就是了”。不论二次世界大战之前，只说70年代后，由于大量金融工具被发现，大大放大汇率的波动。所谓金融工具讲白了有点象“汇率、利率保险”，它的发明是为保险的买方提供稳定，但实际上却在保险的卖方的推动下加大了波动！
从我国来讲，固定汇率下贸然改变汇率的问题是：造成汇率会调整的预期，使得更多的热钱涌入。所以尽量不改变它，有个外国经济学家说得好“温家宝觉得汇率是多少合适，那就是合适的。”这话很有道理。
资本管制是我们当年能抗击98年金融危机的主要原因之一，但是，wto协定中有金融服务的内容，允许外资银行的进入必定会加大资本管制的成本。十年之内，当前的资本管制方式将不起作用。
所以必须改变，中央一直主张汇率制度改革比汇率调整重要的多，我认为这一点还是非常正确的。可以考虑的汇率制度就包括爬行盯住制度和盯住一篮子货币，但是从长期看所有放开的制度最终会导致完全的自由浮动（只是中央银行会不会积极干预汇率的问题）。
浮动汇率在我国会有什么问题呢？首先，是中央替广大出口厂商考虑。现在的出口厂家赚的都是毛毛雨的加工费，根本顶不住汇率的轻微浮动。让他们自己对付汇率浮动，可能会损失惨重，最后影响到发展大局。其实如果厂商的内功提高了，汇率方面中央会大胆很多。
其次，汇率并不是孤立的问题，它和利率、货币发行结合在一起。货币的大幅浮动会影响一个国家的货币政策。常常，大幅的贬值会伴随大幅的通货膨胀。如果象墨西哥或者阿根廷在世纪之交那么搞，发展至少被推迟5年。何况还有金融工具这帮凶。金融工具发明是为了对付汇率波动了，但现实中却成为汇率波动的放大器。这个东西是东南亚金融危机的最重要原因。放开汇率，金融工具就有了极大的空间。我国当前银行系统那么多呆坏帐，我看中央连到底是多少还没真搞清楚，怎么敢放开？
第三，有些肤浅的文章片面的说美国人靠印美元就买你的真金白银，所以别傻了，别留那么多美元储备。又有人说日本这10年是因为它手头美元太多的结果。大缪！一个国家汇率稳定的上浮是一个国家经济实力不断上升的必然结果，日本经济不振和汇率上浮有不小关系，但更重要的还是它的汇率提高超过了它的经济发展！至于储备和汇率，没什么关系，日本签“广场协定”那简直是被美国用刺到逼迫下签的。关于这段在夜猫子那篇著名的长文里有很形象的介绍。
最后，汇率问题还和美元强势结合在一起，类似于东方评论说的“美元－美军”。美国靠民主教来建立世界对美国的信心，靠美军来威慑不安分的人，从而建立美国的霸主地位，才能用花花绿绿的美国纸来买你的真金白银。最后它又靠美元来购买民主和美军。所以，很容易看出其中缺一环不可！当前世界上有一股实力最有能力抗衡美元，那就是觉醒的欧元。伊拉克后的美国民主教已经失去不少号召力，它的美军要倒了是什么结果？大量美元储备一个用处就是就是万一墙倒众人推，那就是推墙的工具啊！当然，美国的实力当前还是世界最强的，至少超过剩下国家中最强的3个之和，它垮台只可作为远景规划不可作为现实目标。但这毕竟是一个威胁，所以中国减持美元的消息屡次造成美元贬值。
对于那些热钱赚了多少我倒不十分担心，那些东西有赚也有赔的时候，并不是无往不利。其实想开一点，让它赚去，我们能亏多少？印人民币对我们政府来讲，不是玩儿似的？可以说，中央考虑汇率问题根本没将“别让热钱赚去”当作目标，甚至次次要目标。但是还是担心热钱破坏我国的汇率政策和汇率改革。
总结一下，一关键是自己实力的提高，二是汇率固定不是长远之策，但浮动的时机方式都必须慎之又慎。
兄台这文章,从另一面反映了事实
基本上看懂了一半，虽然我是彻底的外行。
有个问题想请教一下，依路人兄的看法，适当的升值是必要的，那么升到什么程度算是合适的呢？顺便问问，现在美元对欧元在贬值，人民币和美元是挂钩的，如果和美元保持一致的话，那么人民币对欧元不是也贬值了？要不一致的话，人民币兑美元不就是间接的升值了嘛。请路人兄给科普一下。
中???F在的??????量和????劫??下╋??行浮???R率或者?R率上浮╋是?C其不明智的。
中??????太小╋?a品技戌含量不高。中????是一????量比蒉大的加工基地╋滕工?I化??家??差得哞╋更不要真象美??那?涌抠Y本玩弈世界了。
有人建阻人民?判》?度?N值╋劫果是更加刺激??肴?徨X╋造成呗理?N值╋一办不可收拾。小幅度?N值不但不能改???F?瞟o更可能激起更大??模的?N值。
大幅度?N值更不可取。劫果就是出口和直接投儋涫?p。儋本投儋上?N╋股市和房地?a迅速上?P。然後是??假的????繁?s╋最後是????泡沫破裂╋泫行出?F巨铪呆?ぁＨ嗣??疟厝幌??N後偃╋最後成?樘┿?一?拥睦?圾???拧?
在呃?拥倪^程中╋?{中??的??????模╋不可能守住一??相?Ψ?定的?R率。
一句??╋?F在的中??????人民???N值???r尚早╋中??更?]有儋格玩浮???R率。
查查?W元的?v史儋料就知道了。
我罗索了半天讲的是，不管固定汇率还是浮动汇率都有它不好的地方，特别是当下经济发展的腾飞阶段。如果一定要选，以稳定维持现状为佳，但也不排除为了稳定现状花出的国际国内成本比放开的损失还大的情况(我个人认为，温总的学问还没到能确定知道怎么办最好的地步)。话说回来，只要有实力保障，我就是汇率不变，你也拿我没办法，东南亚金融危机是因为东南亚的国内金融幻境有漏洞，而日本签广场协议是被干爸爸威胁的。所以，怎么办，下定论（不管是不变、上浮还是放开）的专家不是糊涂就是有阴谋。但话说回来，简单的将固定汇率调整到新水平，比如1:7之类的是相对最差的方法。因为它明确告诉国际“我们会变”，从而让国际上以为“我们还要变”。
人民币兑美元的汇率机制号称有管制的浮动，其实是固定的。那么，因此兑换欧元的汇率就随美元下跌。记得2年前1欧元才换7rmb不到，现在都接近11了！有一种叫盯住一篮子的汇率机制。讲简单点，美元如果兑欧元跌10%，rmb可能只要跌5%。但这种看上去能缓解压力的方法其实无法避免固定汇率和浮动汇率各自的缺点。也就是说麻烦更大，不搞也罢。
路人兄讲得好，目前改革汇率体制比调整汇率更为重要，也更切合实际。不才以为，调整汇率说的难听点有点向赌博，因为没法算，或者说没法算准。目前大家都知道，人民币汇率应该上调，可调整多少合适，5%，10%，15%，20%...？必须通过科学严谨的定量分析才能给出准确的结论，否则只能拍脑袋撞大运。可是要进行准确的定量分析就必须以实际数据作支持，无奈中国过去和现在一直是固定汇率制度，汇率与经济的关系是扭曲的，所以产生出的数据并不十分可信。这样说可能过于笼统，下面举一个真实的例子。
不才的一个朋友所在的一个研究小组专门研究了汇率变动对中国进出口的影响。经过几个月的工作，他们发现，只要汇率上升5%左右，中国的贸易顺差就将不复存在，也就是说到那时对外贸易不但不能提高中国的GDP，还会减少。不才对此表示怀疑，仅仅提高5%就会造成贸易赤字么？那位朋友说，他对这个结果也不是很有把握，但这毕竟是研究分析的结果，依靠现有数据采用现有方法只能得到这个结果。
和朋友的进一步探讨告诉不才，由于过去的汇率变动对经济的影响是扭曲的，没有可靠的依据来估计目前汇率变动的后果，于是根据某些依据可能认为汇率变动不宜超过5%，根据另一些测算可能认为10%甚至20%也可以接受，最后可能只能拍脑袋了。
如我前面两文所说，固定汇率本身一定是导致价格扭曲，今天调整了，明天又扭曲怎么办？更恐怖的事情是，看似用供需关系调整的浮动汇率其实也是对价格的扭曲，否则就无法解释九十年代俄罗斯汇率贬值成那个样子。
从理论上讲，固定汇率下的下调汇率（同理上浮汇率）造成的进出口比例的变化还是相对明晰的。你所了解的只是那相对明晰的问题中最容易被测算的部分。但结果可能并不象他所说的那么悲观。因为汇率上调对整体国力也有促进作用，它会降低进口资源的rmb价格。这不也是一个好处？这东西实际上是讲不清楚的。所以，不论在哪个国家，拍脑袋的制定固定汇率是必然的办法。
要不然就别变，要变就直接制定一个转为浮动汇率的机制。
就是这最容易测算的部分还不一定能测算准确。
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调控经济还需要财政政策去辅助
不过这些年新货币主义比较横行罢了.况且除了利率工具外,还有货币发行量等一系列的重要货币政策
人民币是盯美刀的, 所以相对其它货币是跟着美刀一路贬.