主题：【编辑】美国经济周报2010年10月第1期 -- 南方有嘉木

要点： 美联储内部就是否启动新一轮量化宽松政策存在分歧

　　近日，美联储(FED)官员正在考虑若要再度购买长期美国国债可采取的新策略。美联储购买美国国债是为了提振慢得令人失望的经济复苏。

　　美联储曾于2009年3月宣布在特定时限前大规模购买美国国债，令美国金融系统 “起死回生”；但美联储官员现在考虑的是一个期限更灵活的、更小型的购买策略，以便随着经济逐渐复苏而调整购买步伐。

大多数经济学家认为，美联储在将其基准利率保持在近零水平后采取量化宽松政策有助于防止进一步的经济衰退。美联储于几个月前尚在考虑如何削减投资组合，因此其若决定再次推行量化宽松政策将是空前意义上的决定。届时美联储将可能再次推低长期利率，并面临若经济呈现反弹后金融市场信誉存在的潜在风险。

上周伯南克(Ben Bernanke)曾表示，美联储(Fed)内部就是否将展开新一轮的量化宽松措施分歧严重，但近日开始有更多美联储高官公开支持新的宽松政策。

　　纽约联储行长威廉-杜德利(William Dudley)于１０月１日称，美联储“很可能将有正当理由采取进一步行动”，原因是当前的失业率和通胀水平都是“令人无法接受的”。

　　杜德利预测称，美联储收购5000亿美元政府债券的活动将可为美国经济提供足够多的刺激。

　　杜德利还暗示，联邦公开市场委员会应制定明确的通胀率目标，该委员会认为通胀率与物价稳定性可以兼容。

　　美联储主席伯南克4日再一次表示，他相信美联储扩大购买资产将有助提振经济。这表明美联储相当有可能在美国经济前景依旧疲软的情况下采取行动。

　　美联储理事埃文斯(Evans)5日亦公开呼吁美联储采取更多宽松政策。埃文斯指出，通胀率在一段时期内高于2%是可以接受的，希望实际利率进一步降低以对抗流动性陷阱。

另一方面，美国联邦公开市场委员会(FOMC)4日再加入2名新成员，两人都可能会支持伯南克若提出购买更多资产的量化宽松政策。这两人为旧金山联储 (San Francisco Fed)前任主席耶伦(Janet Yellen)，将出任美联储副主席；以及马里兰州前金融监管专员拉斯金(Sarah Bloom Raskin)，他将成为美联储理事。

　　不过圣路易斯联储主席布拉德表示，“大规模购买国债”的做法并不是最佳的货币政策，他认为，如非真正遇到特殊情况，不应该采取这种方法，但“倘若不是真正遇到特殊情况，(美联储)不会采取这种方法。”分析人士认为，目前美联储内部倾向的一种购买策略是，先宣布在一段时间内购买小规模的美国国债，但是否真正进一步购买则取决于经济状况——如果经济加速增长，美联储的官员们或认为不需要采取任何行动。该策略将使得美联储在面临经济复苏不确定性时，在进一步刺激经济复苏的问题上拥有更大的回旋空间。　　

市场预期，美联储最快会在11月的会议上祭出新一轮资产购买计划，以提振疲弱的经济复苏，但政策官员对于扩大计划的效益看法存在分歧。

一 宏观分析　　

奥巴马：希望找到方法下调公司税率

奥巴马４日称，他将“很有兴趣”找到下调美国公司税率的方法，这样在海外市场上运营的美国公司就不会面临不利处境。

　　在总统经济复苏顾问委员会(Economic Recovery Advisory Board)召开的一次会议上，奥巴马与该委员会成员就税收政策、教育和培训等问题进行了讨论，其中包括该委员会的负责人、美联储前主席保罗沃克尔 (Paul Volcker)。目前，美国公司税的最高税率为35%，在全球各国中排名第二，仅次于日本。

　　同时参加了此次会议的还有卡特彼勒(CAT)董事长吉姆-欧文斯(Jim Owens)和通用电气(GE)首席执行官杰弗里-伊梅尔特(Jeffrey Immelt)。该委员会的成员还包括来自于工会和学术机构的代表等。

　　在此次会议上，奥巴马重申了此前的观点，即他支持延长针对中产阶级美国人的减税计划，但同时希望国会批准将乔治布什(George W. Bush)任总统时期通过的减税计划中针对年收入超过25万美元的内容在年底按时到期。他表示：“富裕人群必须支付略高的税收。”

美近一周就业、制造、消费及其他数据

消费、生产、制造

美国供应管理学会(Institute for Supply Management)５日公布的9月美国非制造业采购经理人指数(PMI)由8月份的51.5上升至53.2，好于预期52.0。9月份非制造业就业情况有所改善，数据显示，非制造业就业指数从8月份的48.2上升至50.2，反映该领域就业出现增长。

美财政部：问题资产计划效果超预期

美国财政部5日公布报告称，尽管在选民中颇为不得人心，但美国政府的华尔街问题资产救助计划(Troubled Asset Relief Program, TARP)已经以较预期更低的成本、更为迅速地取得了成功。

　　财长盖特纳(Geithner)在随信附带的报告中向国会表示：“TARP无疑帮助阻止了2008年秋天的金融恐慌，并促进了金融体系的稳定。”

　　政府7,000亿美元华尔街救市计划的最后纳税人损失将约为500亿美元。该报告表示，政府出售美国国际集团(AIG)股权可获的预期为200亿美元收益，将使最终损失降至300亿美元。

　　但是，由金融危机和房地产市场崩溃造成的其他损失可能最终将使纳税人损失增加，房地产市场崩溃导致美政府接管了抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。该报告表示，政府所有金融干预的总成本将不到国内生产总值的百分之一，等于在13.2万亿美元的经济中耗资1,320亿美元。

　　但该报告补充说，美国金融和经济复苏仍面临重大阻力。

IMF预测2010年美国经济增长2.6%; 世界经济增长4.8%

国际货币基金组织（IMF）6日发布报告预测，2010年美国实际国内生产总值按年率计算将增长2．6％，2011年的增长率则为2．3％。

　　IMF当天发布的《世界经济展望》报告第一章和第二章说，美国经济复苏的步伐开始趋缓，消费者面临高负债和财富缩水的冲击，尽管货币政策已经非常宽松，但受制于高企的失业率，美国的信贷增长依旧缓慢。预计美国居民储蓄率比危机前上升的趋势还将持续，公共财政状况有可能进一步恶化。

　　报告预测，2010年美国失业率为9．7％，2011年这一数字将微降至9．6％。

报告指出，“在危机爆发前过度借贷的美国消费者现在开始更多地储蓄、更少地消费。从长远来看，这种趋势对美国经济是有益的，但短期内却会抑制需求增长。危机爆发前的房地产市场泡沫已经演变成市场萧条，房地产市场投资的冷清局面还将维持一段时间。金融系统的缺陷对信贷依旧具有抑制作用。”

报告认为，世界经济复苏整体上取得预期进展，但下行风险增大。报告预计，今明两年世界经济增幅分别为4．8％和4．2％。

报告说，大多数发达经济体和一些新兴经济体仍然面临重大调整，包括改善家庭收支，稳定和削减高额公共债务，以及修复和改革金融部门。相比之下，新兴和发展中经济体的审慎政策使其中期增长前景看好，但这些经济体尤其是亚洲新兴经济体仍然依赖发达经济体的对外需求。随着发达经济体加强财政整顿，外部需求降低，2011年世界经济增幅将有所减缓。

报告同时指出，新兴市场国家的增长尤为强劲。成熟经济体正在从依靠临时支持政策向可持续的私人需求过渡。

　　报告称，近几个月以来，全球金融稳定的进程出现倒退。虽然政策制定者采取的强有力的应对措施有助于稳定资金市场和减少小概率系统性风险，之后金融形势有所改善，但市场仍存在很大不确定性。

尽管如此，IMF首席经济学家奥利维耶布朗夏尔认为，世界经济二次探底的可能性不大。

美司法部控告三大信用卡公司违反公平竞争法

　　美国司法部采取行动、控告3大信用卡公司美国运通卡(American Express)、万事达卡(MasterCard)和Visa卡，指3家公司禁止商店向使用其他信用卡的顾客提供购物折扣优惠，又要向商店收取费用，迫使商店提高货品价格，无形中损害消费者。当局认为3家公司这种经营手法违反公平竞争法。

　　据报道，万事达卡和Visa卡均愿意庭外和解，但运通卡公司坚称没有犯错，声言要在法庭上抗辩，讨回公道。

　　根据司法部提交上法庭的文件指出，每次有顾客使用信用卡在商店购物时，上述三家公司便向商店收取一笔费用。估计在去年全年，这些费用加起来总共高达350亿美元。

美今年破产银行数升至12９家

美国联邦储备保险公司(FDIC)再度接管了两家美国地区银行，这使得美国2010年倒闭银行数量上升到129家。据悉，分别处于佛罗里达州及华盛顿州的两家倒闭银行动用FDIC的存款保险基金达1.55亿美元。

二 行业动向

预计OPEC不会改变原油产出政策

　利比亚国家石油公司(National Oil Corporation)主席Shokri Ghanem 10月6日表示，石油输出国组织(OPEC)不太可能在10月14日的会议上改变其原油产出政策。

　　Shokri Ghanem同时表示，就算不处于供过于求的状态，但原油市场"供应非常充足"，高于80美元/桶的油价并不反映其基本面。

伊拉克石油储量探明为１４３１亿桶　跃居全球第二

　　伊拉克石油部长沙赫里斯塔尼4日说，伊拉克已探明的石油储量从先前的1150亿桶升至1431亿桶，跃居全球第二。

　　沙赫里斯塔尼说：“伊拉克目前可开采石油储量为1431亿桶。”他说，这一最新石油储量统计，是伊拉克石油部连同一些国际石油公司共同勘探研究的结果，但由于在伊拉克还有一些区域尚未经过石油勘探，因此这一数字并非最终结果。

　　他还说，伊拉克拥有7个超级大油田，每个油田储量在50亿桶以上，这7个超级油田中的5个都分布在南部的巴士拉省内。

　　这一新储量数字公布后，伊拉克的已探明石油储量跃升至全球第二，仅次于沙特。此前，伊拉克探明石油储量为约1150亿桶，约占全球总储量的10％，仅次于沙特阿拉伯和伊朗，居全球第三。

　　伊拉克石油出口收入占国家财政总收入的95％，石油收益是国家经济发展、战后重建所需资金的重要来源，近年来伊拉克政府一直努力提高石油出口量增加石油收益。2009年6月和12月，伊拉克先后举行了两轮对外油田开发招标活动，与多家外国能源公司签署了10个油田开发服务合同。

美宣布制裁伊朗石油公司瑞士子公司

　　美国政府30日以涉足伊朗能源行业为由，宣布对伊朗国家石油公司所属的瑞士子公司实施制裁，并同时声称，美国已经成功说服四家欧洲石油公司停止与伊朗的商业往来。这四家公司是法国道达尔公司、英荷壳牌公司、挪威国家石油公司、意大利埃尼公司。

三 企业动向：　　

美国财政部将以22.5亿美元出售花旗信托优先证券

美国财政部表示，已达成花旗股权出售协议，将以22.5亿美元出售花旗信托优先证券，并将出售15亿股花旗普通股，使政府在该集团的持股比例降至12.4%。

A Man for All Factions

By ROSS DOUTHAT

Published: October 3, 2010

外链出处

摘要：在竞选中讨好民主党内左右两端的奥巴马现今左右不讨好。

问题：奥巴马的首鼠两端是个性使然还是在党派政治中执政所必须进行的妥协？

简译：数十年来，民主党内始终党内有派。一边是自由左派（liberal left）：经济上平民主义，外交鸽派，爱花钱，不信任大企业，对任何保守观点充满敌意。另一边是温和派和中间派（moderates and centrists):支持市场和华尔街，在犯罪和福利等问题上微微右倾，赤字和外交方面鹰派。

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奥巴马曾以两派之间的桥梁之姿出现。在2008年，左派最初偏爱John Edwards，中间派偏爱希拉里。但是奥巴马让两派人马都相信他在他们那一边。

左派将他视为一名公众组织者（community organizer）、海德公园知识分子：他在反战成为一种时髦以前便曾表示反对伊战！无疑，他是他们中的一员。

温和派听其言，他承诺和共和党合作克服党派政治的弊端，为中产阶级减税，增兵阿富汗。显然，他从内心深处是一个中间派！

一旦执政取代了竞选，必有一派会失望。但近来，奥巴马竟成功地做到令两派同时疏远。

民主党内的中间派，从Blue Dog民主党到华尔街，认为奥巴马远比他们以为地更自由派。医改法案太贵，赤字太庞大，对商业利益和以色列太过苛刻。党派政治愈演愈烈。

而左派，为所有奥巴马未曾做到的事情感到失望。经济刺激计划本应更大。金融改革本应更严厉。他本应从阿富汗撤军。他本应向共和党开战，而不是任由他们阻扰立法。

.......

白宫视图维持一个超越分歧之上的奥巴马，但这样的努力令人难以理解总统的意识形态（ideological enigma).......

比如在医改和金融改革之时，左翼和中间派都抱怨他们无法确知白宫的立场。在阿富汗战争中亦是如此，五角大楼的鹰派和民主党内的鸽派远比总统本人表现地更有力。

所以，奥巴马曾经的优势已经转变成了劣势：左派和中间派都不再真正信任他，在危机时刻亦无人打算和他站在一起。

如今总统发现他孓然一身了。其当局中的著名中间派：Peter Orszag，Larry Summers， Rahm Emanuel或者已经离开，或者正要离开。而左派深陷于焦虑和失望..........

奥巴马能否重建同盟？也许能，但不可能以其竞选时采用的方式。他以迎合所有民主党众（以及一部分独立派和共和党）的姿态入驻白宫，但是超脱政治纠葛的日子已经结束了。如果奥巴马想保住他的总统宝座，他可能必须回到老路子上来：不是靠超越党内分歧，而是围绕他们共同的恐惧来联合他的支持者。

FED 要抛美元出来，但是又让中国RMB升值，这两点都是对美国的CPI有压力的。

但是通胀和就业率是tradeoff，通胀高可以拉高就业率，加上RMB升值对国内制造业压力的减轻，大概是准备保就业了，果然就业对选举的压力还是比通胀的压力大。

日本最近也批了一批35万亿日元的经济刺激计划，其中5万亿用来购买私营和公共部门资产，同时继续下调利率，无限接近于0。

美日真不怕通胀啊，直接开始扔钱了。持续刺激经济，但是又没有质的改变。也就中国还在接着盘。IMF还在高调宣传中国今年的GDP有10%，完全就是在向中国输出通胀（资本）。

吃力啊。美国人和日本人疯狂了。

美日都在拼命防通缩，而不是怕通胀。

不过老兄是否注意到，美元的大规模放钱，其实是可控的，不仅在数量上，也在流向上。也就是说这种大规模输出通胀的办法，其实是一种精确的导弹打击，而不是传统认为的大规模的炸弹袭击。

这种行为的背后，其实是美国运作了很多年的数字化世界，数字化社会做后盾。想想，当数字能把整个不变量与变量全部考虑进去，结合统计率来比较，有多么可怕？

所以我最不喜欢的，就是跟IBM搞的数字化地球一样的公司，这TM要玩大了，不是把人类的希望交给了电脑？

再说温相与德国总理见面的事，可能与这种有关。更可能涉及到更深层次的，中国与欧盟关系的定位，经济和政治上的协调，以及如何应对后美元危机时代。

不要忘了，美元目前可是超量化宽松，将来是一定要加息的！而这方面，德国是跑在了美国前面。

通货膨胀必定是有其货币因素，是一种货币现象。当然，现代经济有其复杂性，使通胀的传导路径更为曲折，也有更长的时滞。所以可以通过一定的操作手段来规避通胀的风险。

总统经济委员会的人可是给我们写经济教科书的，有理论有数据还很有手段。

回过来看，FED的这次国债，正好和奥巴马的减税同时出台，有点借钱过年的意思，对消费市场的CPI压力没想象中那么大，但是企业的账面数据会更好一点，会对消费信心有支撑，当然，这只是我的政策效果猜测。流星兄比我想得仔细哈哈。

我主要担心的是在IMF在宣布中国经济增长10%的时候，在RMB有升值预期的时候，在全球其他国家的泡沫一个个破裂的时候，全世界的热钱都跑到中国来吹泡泡，造成资产价值膨胀，这样无论对中国的PPI还是CPI都不是好事，中国就有从轻微通缩到通胀的危险。

现代经济繁荣的后果之一就是全面的产能过剩，通缩翻翻脸就变成通胀，经济调控比任何时候都像是做手术。其实数字化，IBM智慧地球，云计算都是对这样产能过剩的一种弥补措施，在于需求的迅速发现。扯远了。

别担心，流星兄，阿诺已经是加州州长了，he will back.

奥巴马没有办法摆平美国的利益纠葛，也没有方法使得美国的经济作出实质性的改变，能透支的都被人透支完了，共和党透支金融借贷，男克透支了美国的科技，到他这里没啥可以透支的了。至于勒选民的裤腰带，这个超出美帝政体的能力范围了。

美国现在也没货，美国其实完全没有办法把世界带出危机，自己没有增长点，汽车消费萎缩中，住房消费萎缩中；至于通过吃别人使自己走出危机，却屡屡功亏一篑，现在自己也不能走出危机。现在美国最大的武器是告诉全世界：你们要发展必须建立在我少捣乱的基础上。而为了证明自己的能力，美国的所作所为就是拼命地捣乱。货币上捣乱，金融上捣乱，军事上捣乱，政治上捣乱，不过也就是捣捣乱而已。

热钱应该欢迎才是。还是说类似当年的纳斯达克泡沫可一不可再？

很不满中国怕热钱如惧虎的现状。

像流氓一样，怕他捣乱，你就输了。其实他自己气势吓人而已，没胆量捣乱的。

纸老虎啊纸老虎。

赚短平快的钱，不适合产业升值这样周期长见效慢收益不确定的事。而且热钱短期数量大，对于小型经济体冲击很大，会扭曲价格信息，造成无效率的跟风。索罗斯的量子基金就算是热钱。

热钱（Hot Money），也称流资或游资（Refugee Capital），是指寻求短期回报的流动资金。http://zh.wikipedia.org/zh-cn/热钱 wiki的解释

这五元的差额谁给出？

而这个问题将是美国现在最大的问题。这里有一篇英文的文章，作了很好地描述。数百万美国人现在白住在他们的房子里。既不交分期付款，也不交房租，而银行只能坐在这么一大笔坏债上，干看着。昨天，美洲银行业宣布在全美50个州都停止Foreclosure,让那些拒交分期付款的人白住。下面有美国各大银行的房贷款数额。这恐怕是美国央行现在最头疼的问题。

http://siliconinvestor.advfn.com/readmsg.aspx?msgid=26874522

Bank Total Loans Market Servicing now(in $billions) Share

1) Bank of America (BAC.N) $2,135.30 19.9%

2) Wells Fargo (WFC.N) $1,811.97 16.9%

3) JPMorgan Chase & Co (JPM.N) $1,353.60 12.6%

4) Citigroup Inc (C.N) $677.81 6.3%

5) GMAC/Ally Financial $349.08 3.2%

6) US Bancorp (USB.N) $189.85 1.8%

7) SunTrust Banks Inc (STI.N) $175.93 1.6%

8) PHH Mortgage (PHH.N) $155.97 1.4%

9) OneWest Bank, CA (IndyMac) $155.00 1.4%

10)PNC Financial Services (PNC.N) $149.94 1.4%

Total residential mortgages outstanding $10,640" (or $10.64 Trillion)

尤其是針対中国的手段、它的捣乱対属国、同盟国還是管用的、有抽血作用、但反過来等于帮中国圧下家、所以他対属国、同盟国也是打拉并行、中国只要穏住陣脚不自乱、問題不会太大。

老美的印錢方法能自救是因為美元是国際通貨、也只能救命不可能強身、但恐怕這次如此規模的印錢的強烈後遺症、会断送美元的最後信用。

http://seekingalpha.com/article/229048-mortgage-title-fraud-a-national-catastrophe?source=hp_wc

这篇文章讲得很好。法制是美国的根本之所在。