主题：【价值组实盘报告】第85周：怀疑主义情绪 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

9.09买入1000股中国铁建

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 4500 21.471 29.12(35.63%) 34420.5 131040

招商银行 100 -140.223 18.36(--) 15858.3 1836

中国南车 100 3.741 5.26(40.61%) 151.9 526

中国铁建 15900 9.724 9.35(-3.85%) -5946.6 148665

潍柴动力 1 10323.11 62.76 (-99.37%) -10258.13 64.98

莱钢股份 1 77119.64 13.07(-99.98%) -77106.57 13.07

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币45154元，其中陈经可用44717元，nettman可用437元

股票市值：282145

组合现值：327299

浮动盈亏：-72701或者-18.18%，比上周少亏1.76%。其中陈经浮亏2246元，-1.12%，nettman浮亏70455元，-35.23%。期间上证指数涨幅-25.88%（4300.52-3187.65），沪深300指数涨幅-23.87%（4621.69-3518.72）。

对大势的观察

本周美股创反弹新高，港股也回升。A股在3200一线小阴小阳蓄势盘整，周五再次上演下探拉回的戏码。另外，B股指数出现异动，连续小阳之后，几乎涨停。

B股的异动说明，市场对人民币资产的长线前景已经没有疑问。B股这种流动性很差的市场，进来瞎炒不太容易成功，大资金应该是来长线投资，估值比境外市场还低。目前国际上对中国的关注真的很厉害。2008年三个大事，四川大地震、奥运会、金融危机救市，对人心的影响很大。这几件事，都是别人做不到甚至无法想象的。所以全世界现在认识到了中国的能力与前景，不再只当一个廉价商品生产国。中国的政治经济体制，在全球都是先进的，服气的人越来越多。在境外看来，这个趋势很明显，唱衰已经成了笑话。

但是在中国内部，却不是这样，怀疑的情绪一直很高。这是因为境外对中国认识不是很清楚，以前说的崩溃论都是胡扯，一旦发现错误，看到不容质疑的成就，就容易走向另一个极端。中国内部对真正的问题看得就比较清楚，一些结构性的问题，身在其中才有感觉，怀疑情绪有坚实的事实基础。

在A股市场上，这种怀疑主义情绪一度到了离谱的程度，许多人真的相信2000点都是高的。这种情绪强得我这样坚定看多的，都会因为别人的恐惧而不安，经常想想要不要倒倒避避风头。一路上涨到3000点以上，绝大部分人都是“这是印钱托市炒上来”的心态。7月涨到3400，也是因为市场觉得会有更多钱来瞎炒。那么结论自然就是泡沫，大家都短炒，唱多是为了蒙人，反正是瞎炒就借题材狂拉。时不时的就情绪共振，一波下跌搞得中央要托市。创业板中小板不少股上百倍市盈率瞎炒，大盘蓝筹股觉得炒不动，20倍就猛扔。

这种看法是错误的，我不相信有多少增发的贷款跑到股市来了。房价是猛发贷款弄上去的，A股不许借钱炒，不是印钱炒上来的。中国2005年以来就不缺资金了，只有信心问题。因为没信心，所以瞎炒。有信心，6000点也炒得上去。现在一路涨回3200点，代表信心在“不相信”中不断恢复。这是一个不断把低点做实的过程。2400点的时候，大部分人相信1800看来是低点了。涨上3400点，虽然都说是瞎炒，但就相信2500看来是低点。现在又双底涨回3200，市场对于2800的支撑还是很信的。我前面的周报也总结过，A股的阶段底是实体经济坚实地托出来的，阶段顶就是瞎炒弄出来的。不能因为阶段顶区域瞎炒横行，就说整个A股是泡沫。22倍的市盈率，经济进入上行周期，历史地看泡沫崩溃大跌，根本不可能。

怀疑主义情绪，容易以偏概全。人们因为某些不正常的现象，产生很坏的感觉，这是正常的。房价猛涨，利益集团横行，官僚恶行恶状，坏事永远说不完。但中国并不是只有这些坏事，这些年好事更多。主要还是干正经事，修路建房城市化，这都是正经事。也不靠借钱，内外债都少。就是速度快了点，各地竞争发展的心态着急。全球还有哪国有这么好的发展基础？因为发展快，建设热情高，赚外国顺差多，货币增长速度偏快。而人民群众心态转变、基础设施大规模起作用、产业结构优化转型，需要一段时间，就觉得通胀预期可怕了。就这么点破事，被舆论说成是印钱胡闹。境外都相信中国资本市场未来前景最好，国内却还是瞎炒心态。

股市慢牛，就是不断消除怀疑主义情绪的动态过程。短期是消除不了，但能把怀疑情绪的底线抬高，唱空的慢慢发现数据坚实，只好放低调门。现在舆论上我是极端少数派，几乎所有人都对货币增长过快不看好。对此我已经有了坚实的逻辑基础，很有信心，以后的经济数据会不断支持我的观点。等2年后高铁体系初步开始组网，怀疑主义情绪将彻底消亡。那时A股就要面对可怕的泡沫，中央必须想法大规模扔股砸盘防泡沫。

操作上，主要就是要防止怀疑主义情绪乱搞。它怀疑了，不是立刻扔股，而是先别有用心瞎炒拉高，再往下猛扔。如果以为市场拉高是不怀疑了，也跟着情绪激动唱多，那就上当了，会被整死。这种情况下，我要鼓吹慢牛，不跟风，多卖少买。当怀疑主义者大规模扔出低点时，我就要鼓吹形势一片大好，不是小好是大好，好得不得了。以革命的谣言，对抗反革命的谣言。

对个股的分析

老拙劝我不要立刻卖中信证券，因为现在股市成交慢慢上来了。创业板也开了，中信有直投，上一支就赚几亿，很有赚头。从走势上看，中信24的低点时落后大盘最大，那以后就稍有好转。中信也是怀疑主义情绪的牺牲品。市场一不相信股市会长期走慢牛，二不相信中信能解决股权问题。在怀疑情绪较高的时候，反而应该持有。等好转以后，就有跟随大盘上涨以及情绪正常化的双重收益。我就再持有一段时间，不急于卖多。

中国铁建我觉得也可以买。因为现在还是接近破发，谁都没挣的样子，抛压其实不大。铁建的业务越来越多，业绩进入上升期了，而且在国外搞不好能弄出点啥东西。我认为铁路股之所以今年惨得很，并不是真这么差，而是大资金心理上互相害死的。2008年大资金防御性建仓猛抢，仓位很高，没有跌。如果上涨，几乎所有老仓位都是抛压。而许多股跌成几分之一，价格远在许多仓位成本价之下，等于自动锁仓，上涨空间拉开了。铁建一涨，老基金就想扔了算了，扔了去炒别的。这种心态，就谁也不敢拉了，甚至不涨也扔光算了。基金根本就不讲长线投资，为了排名互相猜测心理。现在，可以庆祝了，基金占二季度流通股30%，三季度只有3%了，差不多算扔光了。这样，基金害不着铁建了，剩下社保、人寿、QFII，还有大批散户，反而是坚定看多的。等以后基金进来，又会吹什么前景广阔，现在就说利润率低，都是鬼扯的。先把以后基金的鬼扯说出来，一是国内工程无穷多，二是有房地产业务，三是收了海外金银铜铁矿，四是要资产注入，五是要变世界基建大王继续增长五十年。以后会成为百元股，快来买。以后别的股套牢锁仓盘越来越少，还不如来炒铁建。下周我将加仓铁建。

国内那些大流氓不会放过这个题材的，就是不知道什么时候发动

结合当前的经济现象，思路相当清晰蛤～，政委人财双收的好日子要到来了，当前市场心态开始从怀疑转向偏乐观了，主升浪估计要开始了。

我的感觉是政委长期持有中信后，对中信波段操作的感觉一向很好。

对于铁建（仅针对股票），谨慎看多中。还是建议能配些中小盘的，多几个鸡蛋比较好。

其他的股早就涨到天上了。“中国”字号的股哪是散户炒的啊。

希望能够加入政委的部队,就不知道中信的主力肯不肯了.

涨一些就卖一点，起心理安慰作用。应该方向是向上。

严格按照自己制定的策略交易。可惜我老是管不住自己！