主题：【价值组实盘报告】第38周：多头过程迹象明显 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

19.56买入中信证券600股

19.82卖出中信证券600股

19.94卖出中信证券600股

7元卖出万科1480股

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 2800 30.835 22.08 (-28.39%) -24514 61824

招商银行 2000 31.87 13.06 (-59.02%) -37620 26120

莱钢股份 10900 15.983 6.76 (-57.71%) -100530.7 73684

潍柴动力 401 63.233 30.22(-52.21%) -13238.21 12118.22

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币35091，其中陈经可用34666元，nettman可用425元

股票市值：173746

组合现值：208837

浮动盈亏：-191163或-47.79，52.85%，比上周少亏5.06%。其中陈经浮亏77390元，-38.7%，nettman浮亏113772，-56.89%。期间上证指数涨幅-53.06%（4300.52-2018.66），沪深300指数涨幅-56.44%（4621.69-2013.18）。

对大势的观察

本周道指是震荡态势，A股全周大涨8%。A股再一次的特立独行，从心理上表现上都已经不管外盘了。这种心态进一步影响到香港，据我观察，一些香港投资者也觉得红筹股H股很有机会，所以恒指不打算跟道指了。近来A股的上行趋势，有某种转折的意味。

从成交量来说，成交活跃时期已经维持了近一个月，这在下跌以来是没有过的。从最大成交量来说，以前反弹是开始一两天最大。本次反弹，前四天量逐渐变大，然后小下去，本周四又创单日新高。这显示本次上行有“越走越强”的特点，而这是多头进程的特点。

在前面的空头进程中，越跌空头越多，反弹时只是机会主义者猛干一票大盘涨停，其实是“看空短炒”，反弹结束套牢更多，空头更强。直到10月，虽然大盘跌得最狠，但“量价背离”，成交反而比8月多，已经出现了多头集结的迹象。我认为当时空头进程就结束了，进入了多空转换阶段。最近一个月就是多头进程了。先是汇金社保央企大股东暗中翻多，不断长线增持，汇金暗中买了12亿的工行与建行。然后部分QFII与险资也翻多，游资翻多，激发散户热情翻多。本周我们看到了基金的翻多，可以说心思都活泛了。当然多头进程中始终会有很多机会主义者，涨多了会扔，所以也会出现下跌。但跌一些，多头阵地稳得住，机会主义者又会进来，出现震荡。过程中，空头变多头，或者机会主义者变多头增加长线仓位，多头越来越多，就会震荡上行。

下面我预计，当最后的大空头大小非都翻多了，就再也没有人怀疑1664是底了，会有一个可观的增量资金进来。大小非翻多的迹象，就是在股价不跌或者上涨时，减持比例却下降，12月大小非很多，可以观察。例如海通证券，先解禁的增发股其实大赔，怕后面低成本的小非扔，也只好先止损。但是，是不是有这么惨，海通8元也挡不住？等月底低成本小非出来了可以看看。

我认为有一定可能性，部分大小非也翻多。大小非为什么要扔？两个情况，一个是缺钱，一个是忘了盘算卖更高。去年大小非也有不少，但一路上涨，也没怎么不要命的卖，因为在琢磨是不是能卖更高。现在货币政策转成宽松，大小非缺钱现象应有所好转。如果多头进程慢慢进行，一些原本想卖的大小非也会琢磨，是不是先观望会？再和基金互相观望，指不定能大尺度震荡上行。

当然另外一种可能性，大小非涨高了就不管不顾狂扔，好不容易翻多的基金散户险资游资信心又打没了，革命再入黑暗时期。所以，还是要观察大小非的动向。

上周我估计会以2000为顶震荡，本周显得要强一些，上了60日均线。下周要观察这个强度，分析多头进程各方的心态变化。

对实盘个股的分析

本周把万科卖了，中信卖了600股，倒出了一些钱对中信进行部分固定仓位的低吸高抛。但由于本周行情比预想的强，在均价以上卖出会买不上，因此先放弃计划，等上涨期过去再来。下周应该就可以了。

中信全周机构增仓1%达到20.1%，已经从低位上来3%了，小非也增仓了，散户数从高点下来少了8万，不到60万了。应该说基本面好转的迹象较明确，有可能业绩进入上行周期。这个逻辑是这样的，如果大盘上涨，那么肯定成交会逐渐增大，中信涨幅高于大盘可以预期。如果大盘下跌或者震荡，那么在目前这种经济政策猛出的背景下，一定会分歧加大。经济越不好，股市越跌，中央政策力度就越大，股市里可以折腾的事就越多。成交量有的话，中信业绩就不怕了。

招行银行前一段基金减仓，本周算是止住了，所以股价从底部上来一些。QFII和基金对银行股的看法有分歧，基金前期大减银行股。中央出台金融国九条，也注意到了银行的困难，想了些法子鼓励银行放贷，给不良资产包底，这应该是实质性的利好。这也是正确的，不要太在乎坏账，都这么想就没完了，把钱花出去，把事情做起来。

由于基金持有招行太多，拉业绩的话，有可能把招行拉起来，到时可能卖了它。

这年头，连陈大的沙发都不值钱了么？不管了，抢了再说

基于平衡市的高抛低吸的操作策略需要更合理的设计（在高抛低吸的空间上和时间上需要不断做调整优化）!

现在日趋恶化的宏观经济形势和人气重新积聚的资本市场背离现象很突出，如果宏观经济形势在管理层手忙脚乱的调整中能够稳定下来的话，则后续行情至少是一个很强的中级反弹；如果宏观经济形势无法得到好转，则行情很可能随时停止！

下星期中很可能达到，到此点附近时候一定要清仓，否则后果极为严重

又在前次反弹中累积了大量的套牢盘，没有几千上万亿的成交量带动是很难攻上并站稳的！

两个阻力区

２２００－２３００间（１０月间）确实积累了一批套牢盘。他们是反弹、暴涨中的投机者，很受伤！

再上面，２４００附近（８月间），也有很大的累积成交量。如果近期冲到２４００，也会有大量资金保本退出。

两个支撑区

１９６５点（６０天线）是一个重要的分界。从一月份的５５２２以来，６０天线从来没有被突破过。因此周五的低开高走非常重要。如果周一能站稳２０００点，指数确实是近一年以来第一次中期走强了。

再往下，１８６０点附近的买入者，是本次多方的主力。３０天线（１８６６）附近也是１６６４以来的大量成交区。因此这里也有一个强支撑。

多空对比

６０天线管的时间尺度较大，因此我认为中期（今后１个月内），指数是向上的。在２２５０点附近，指数肯定要有反复，需要足够的时间才能把阻力消化掉。

他说就两句话:"2240极强阻力点,到之前必须清仓"

还是怕卖光接不回，开盘大大高于上周五均价21.63，卖800股看看。开盘22.5成交后，往下低3毛正好挣1%，提前挂个22.2的单吃，正好吃回，低一分都不行，比较没谱。不过也许下午会补缺口。

是按照计划吗

开始是100股，然后200股。然后400股，然后600股，现在加到800股。

大盘如能快速突破，强势还能继续保持2-3天。如果明天滞涨，就有短期回调的风险，注意规避。

预计中信的阻力位是23.5，支撑位21.2，如果近期突破23.5，可继续高看26。如果大盘回调时跌破21.2就有下探19的风险。

个人观点，经常不准。

至少该保留万科1/2—1/3的仓位，借最近市场纷纷传言的利好。不过，既然全部抛出了，那就耐心等待在低价接回吧。