主题：【原创】美元末日理论：MMF报警引发的末日救市 -- 子玉

[转贴 2008-09-21 18:08:03]

如果看9月17日之前的媒体报道，美国金融界似乎一切还是在走向恢复中。记得那之前宋鸿兵在费力推介他的“金宏源1号”，但是金价跌跌不休美元走强突破80，他似乎已经抓瞎了。我也写了第一篇好友：投资最困难的时刻。

我回过去看了，写于2008年9月12日。那时是一片漆黑。

如果把那时一些人的言论，包括Paulson、贝南克、各央行行长、著名经济学家们的言论，找出来，会很有意思的。已经有人（邋遢道人）这么写了。不过，现在我没工夫。等到什么时候有空了，在查查不迟。

我比较感兴趣的是接下来会怎么样？首先我觉得要弄清楚为什么保尔森伯南克那么着急上火地突然救市？据说周四晚间他们二位直接和国会两党领袖们在民主党议长佩罗西办公室开了会，会后参与者舒曼和道得两人形容说简直是对这些议员们震撼。我看CNN保尔森似乎相当的神经质，眼光游弋，简直像一个做错了事的孩子。

从目前透露出来的消息，就是救市的资金额度从5000亿上升到7000亿，似乎还在算。最为惊人的说法是2万亿，其实是指货币市场基金（Money Market Fund, MMF）的总规模，那是两万亿美元，而旧时计划似乎铁定要支持这个货币市场基金行业。那么这个MMF并没有在之前听到过，我们听到过CDS、CDO、ABS、MBS、好多花样，这个MMF到底是怎么回事呢？

笔者在国外时就买过MMF,这是投资产品中最低风险的，基本上一种定期存款，但是不象存款。存款是国家保险的。每家银行你的存款国家保险最高10万。

近期美国有一些民众开始从WaMu等问题银行中提款，有的就是因为要把存款降到10万以下。

而真正使得保尔森伯南克无法再掩盖下去的，就是MMF。【MarketWatch纽约9月19日讯】周五，货币市场基金公司The Reserve宣布，受麾下旗舰型基金净值跌破1美元和赎回额创纪录的影响，公司决定关闭麾下所有基金。

在我们听说了AIG、WaMu、大摩、雷曼、等等之后，这个The Reserve似乎还没有人听说。但是就是它，首先宣告了MMF产品跌破面值，而赎回已经蜂拥，为此它只好关闭所有属下基金。而赎回者要7天之后才拿到自己的钱。见《净值破1 TheReserve关闭所有基金》．

这家公司其实快要破产了。9月12日还有640亿的这个基金产品，在雷曼宣布破产之后两天中被赎回近400亿，临到19日只剩下220亿。而预计在几天内将被进一步挤兑到100亿甚至0。

9月17日雷曼宣布破产这一天，货币市场基金行业被赎回造成900亿净流出。

如果说货币基金市场以这样的速率收缩，那么联邦政府的5000亿救援资金恐怕是不够的。这个就看下周的演进了。

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7000亿，1万亿这是亮给大家看的，实际应该比这多得多，如果是两万亿，天啊，只希望后面不要再多零就成。

周五看起来似乎是good friday,报纸的照片上交易员面带笑容，如释重负。可是他们能继续笑到下周一，下周五吗？是不是能过一天算一天。

觉得在拼命捂着盖着拖着，毕竟还要大选呢。

我不厚道地想，如果拖不到大选那天，他们又该怎么办呢，其实我很赞成TG这个时候去趁火打劫，不过不太靠谱的是拍板那些人又有几个是真正懂得金融，是不是看过几本书拿着照本宣科，怕的是水能载舟，亦能覆舟。

不知道这美国的砒霜对于我们是不是会变成美味的熊掌。

相当的重要 拜一下

大部分家庭都会将这个视作活期的saving account，因为它比真正的saving收益率要高，而且流动性好（几天就可以赎回），（据说）风险为零。

如果是在你的brokerage account里面，money market fund是一种mutual fund,FDIC不保。 但是很多银行也提供money market account,实际是high yield savings account，比如我在我的的开户行就有这个，这个FDIC是保１０万刀的

如果连从未遭受亏损的MMF也开始亏损，那说明经济已经恶化到了骇人听闻的地步，美国民众已经找不到安全的投资，这个对美国人民的心理打击是极其沉重的，而这无疑又会进一步冲击本来就摇摇欲坠的金融体系。

出的钱应该是还在储户手中。不象CDS一样大幅贬值。我觉得主要是预示资本市场的信用极低。这些钱被提出来之后，就无法进入经济领域创造价值。影响企业借贷。想象一下，中国人民纷纷从银行提前，放到家里。或者大量从定期转成活期。

发生挤兑，就等于逼它还钱，它哪里去抽回这些本金呢？于是它就要破产...一家破产就引发千家挤兑，于是导致万家破产...

这个就是危险所在。如果是我，我会不管paulson或者Bush怎么说破天，我先把我的MMF给提出来再说。这个才是您说的，反正钱提出来了，就不担心了。除非美元崩溃。

成，如果发生挤兑，联储救起来远比雷曼等容易的多。从反映的大众心理来说，应该比较严重。但是实际问题应该不是很大。

都是所谓短债，流动性应该不错；都是雷曼债券，应该安全的。但是出问题了，MMF和理财（年息为3%）都出问题了。现在这种时候，什么会出问题，什么不会，是很难预判了。

MMF既然也没多出多少利息，不如撤出来，放在term里边。这个应该是一个正常的思维方式和自保的措施。

从美国政府看，这种可能性很大。所以挤兑的情况可能会爆发。才有这么一说：周一就得拿出7000亿，否则金融体系就垮了。

从个人的角度看，先把钱放到安全地方最重要，别去管政府的举措。

这对美元，黄金的走向会有什么影响？如不接受，则美国只有印钱一条路可走，美元贬值，利好黄金。如接受，则可以少印，不利黄金。但外国主权基金主要投放在美国国债，到时候要大量抛售国债，造成利率上升，经济增长放缓或衰退，对黄金的影响，很难预测。大家来讨论讨论。

香港有五万雷曼苦主 涉资逾250亿元/图

http://www.stnn.cc/hongkong/200809/t20080923_868519.html

香港雷曼迷债投资者金管局请愿/图

http://www.stnn.cc/hongkong/200809/t20080923_868682.html