主题：【港股实盘31】第31周——港股攻入前期盘整成交密集区 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

本周无操作。

持仓情况：

A股持仓

港股持仓

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 现价的市盈率

中信证券 8800 44.66 39.64(-11.2%) 21.2倍(按07年报)

辽宁成大 100 43.20 36.02(-16.6%) 15.3倍(按07年报)

光大控股 22000 24.82 21.55(-13.2%) 6.9倍(按07年报)

武夷药业 280000 1.36 1.21(-11.0%) 6.7倍(按07年报)

世茂地产 6000 20.42 15.60(-23.6%) 11.1倍(按07年报)

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币2692元，港币-118446元。折合港币-115485元

股票市值：人民币352434元，港币906500元。折合港币1294177元。

组合现值：折合港币1178692元。

浮动盈亏：折合港币-153308元 （比上周上升7.5个百分点）或-11.5%。

期间沪深300涨幅-29%（5580.81-3959.12），恒指涨幅-3%（27142.47-26241.02）。

大势观察

本周港股在美国股市和A股市场同时上升的影响下，并未回试颈线，而是小幅震荡整理后继续上涨，突破第一阻力位26000点，进入26000-29500的前期盘整密集成交区。分析见下图：

操作计划

[光大控股]未来可能的走势分析见下图：

目前，光控的操作可以有两种选择。其一是，不管上面的分析预测，在股价上升中逐步将透支买入的股票卖出，也就是在22.5元卖出19.5元卖出的2000股；在25元卖出22买入的200股。这个选择的好处是逐步降低了风险，问题是因为都买在当前的总成本之下，不能有效降低总体持仓成本。其二是，根据上面的分析预测，坚定持有到整体解套25元附近再开始卖出，有利于降低整体成本。考虑到目前整体环境比较有利，4月份CPI有所下降，融资融券等利好将要推出，光证、光银上市条件逐步具备，守仓风险不大。因此，港股实盘打算采取守仓到24.5元以上再开始减持的计划。

[武夷药业]上涨到1.35元以上减持透支买入的2万股，下跌到1.12元以下买入2万股。

[世茂房地产]上涨到20.5元以上减持15元透支买入的2000股。

[中信证券]上涨到45元以上开始减持，每上涨0.3元卖出100股；50元以上每上涨0.2元卖出100股。

光大周五回到“港股实盘”启动时的价格。拙老师果然带我们走过了熊市。很感慨。

想想这半年的深套，拦腰一刀带拐弯，若不是老师每周一篇分析，可能我就会割肉离场了。是老师鞭辟如里的数据分析和丝丝入扣的逻辑推理，才让我深套时敢持股，低位时敢买入。

大师与大神，只有一字之差。大师授人以渔，大神授人以鱼。大师也有犯错的时候，但瑕不掩玉。大神犯错就成了大鬼。

对拙老师是高山仰止，推崇倍至。

中信已经出了一季报，是否用一季报来计算市盈率更合适一些？

不具代表性。

很难突破这个区域的。

套牢盘太多。

目前浮亏已经不多，只有11.5%了，解套有望，真是满仓挺过来的感觉。但是，过程中一度处于没有现金，也没有透支额度的境地，抄底的机会只能干看着，光大跌进净资产，却没钱买。好在老拙所选个股没有根本性的问题，基本还是涨回来了，算是挺得值。

我觉得，如果判断不是单边上涨市，从风控的角度来看，应该寻机配备一定比例的现金，不满仓。有了够多的现金，就可以实施越跌越买的策略，下跌也有办法应对。如果现在转头又跌下去，感觉就比较被动。

现在所有股都是浅套10几个百分点，卖谁都感觉不对。如果按照“忘掉买入价”做风控的原则，可以根据大盘风险，如果觉得大盘下调的可能性较大，就把中信、光大、武夷各卖一些，不管买入价。当然现在可能感觉大盘有机会，不必做。要么就等解套了，再来增持现金。这个需要大盘与个股的帮助。

我建议对增持现金的问题通盘考虑一下。就是说，过去A股与港股满仓持有的风格，要不要改进。我个人觉得，因为可动用透支额度，因此不留现金有一定风险。

前一向人民日报曾经报道过,光大证券上市报批的材料已经齐备.

个人还是觉得，进行机械一些的操作比较好，因为对于后市趋势的判断，始终存在一定的风险性，而因为这些股份是透支买入的，因此首先消除透支部分降低风险我觉得比较有必要，呵呵

回想上期A股格子，对于中信的卖出，其实也是随着思路的一步步乐观，而一步步的提高了中信的卖出门槛，其实，我觉得我们应该考虑到，风险也是随着股价上涨和情绪不断的乐观，而悄然产生的。我认为，比较严格的执行操作纪律，可以很好的回避这类风险，而且其实港股格子现在仓位我觉得过重了，即使调整到75%仓位，同时港指一路上扬的话，我们的利润也不会少很多，呵呵。

所以，我建议还是按照原有的操作策略执行计划

恒指和A股都要看，两方面对165的影响都要考虑。恒指已经反弹近一半，看现在的架势，期权未平仓合约很多显示大部分人对后市乐观，在A股的推动下大有可能反弹0.618到28000以上，再往后就不好说了。

所以还是机械式减仓比较保险，根据形势的好转可以把减仓的价位，间隔提高就是

年年岁岁花相似，岁岁年年股不同。

１。每股收益比较：2006年每股收益0.5576元，2007年每股收益3.14元。市盈率大幅下降。

２。成长性比较：2006年每股收益增长195%，净利润增长197%；2007年每股收益增长463%，净利润增长470%。呈加速增长。

老师文中指出的２２～２９的阻力区很可能只是心理阻力位，实际则未必形成阻力。原因如下：

１。外部环境变了。阻力区形成时，美股，a股跌势刚形成，倾巢之下无完卵，跌不可挡。如今正好相反，美股，a股都处于转势初期。

２。阻力区形成时，其对应的市盈率为８～１０倍（按预测07EPS），按年报的实际市盈率为７～９倍。但是如果加上其他利好：

有报道，光大证券，光大银行，争取分别于今年四月，奥运会前上市A股。现在已五月，可能五，六，七三个月是光大利好频出的月份

“光銀暫不考慮發H股，料A股奧運前掛牌 ”

http://www.aastocks.com/chi/news/newstext.asp?section=N&source=HK6&item=363168&symbol=00165

目前光大已站在所有均线之上。光大冲过此阻力区，上试去年高点并非白日作梦。

在具体操作上，必须密切关住中信和道指。中信发力，光大也会上冲；道指站在１３，０００之上，光大亦不会下跌。

证监会：内地基金公司赴港设分支机构开闸

http://finance.sina.com.cn/money/fund/20080504/18344826559.shtml

红筹股，H股要狂飙了