主题：【老拙侃股票103】第50周——第一期最后一次周汇报 -- 老拙

基本面中线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

帐户操作最终情况：

起始日期：2007年3月12日

起始金额：300000元

终盘现金：563678元

最终盈利：263678元 或 88%

同期沪指涨幅48%（2937.91-4348.54），沪深300指数涨幅79%（2611.39-4674.55）。

实盘盈利比同期沪指涨幅高40个百分点或83%，比同期沪深300指数涨幅高9个百分点或11%。

感谢大家一年来对老拙的支持与鼓励。今后，老拙仍将积极支持A股实盘第二期的运作，出主意想办法当好参谋，希望实盘二期给大家带来更多的收获。

顺便请尚未表达意见的格子组成员尽快回复《格子组公益金的使用方案》，因为老铁不看到绝大多数成员的表态，可能还有顾虑，谢谢。

最后，关于中信证券。由于我本人还满仓持有，估计不少朋友也还持有，甚至可能象港股实盘那样被套在里面，因此我还会继续跟踪分析中信证券的业绩，尽可能客观地谈点个人看法，发布出来供大家参考。

需要特别说明的是，对中信证券的持续跟踪分析和我本人满仓持有，并不代表推荐大家买入或者长期持有。我现在不能判断，我是不是由于满仓持有中信证券而变得不够客观，这也是我主张实盘更换操作方法和操作人的重要原因之一。如果仍然由我主持，搞得不好就会把实盘变成“老拙死嗑中信证券”的PK大战，显然并非实盘的最佳选择。

[中信证券]分析

继续统计中信证券的数据：

一、经纪业务(亿元)

日期 股债基成交 权证成交 小计 日均 佣金收入

07年4季度 91237 12717 103954 1732 23.28

08年1月份 48767 4621 53388 2321 11.96

08年2月份 20029 4791 24820 1655 5.56

合计 68796 9412 78208 2058 17.52

到1季度末还有21个交易日，如果按目前的日均1600亿成交量估算，还可成交33600亿元，佣金收入约7.53亿元，则1季度佣金收入25亿元，略高于07年4季度的佣金收入。

据国泰君安梁静最近发布的研究报告，1月份中信证券经纪业务市场份额上升到8.13%，还有研究报告称，按股债基权全面统计的市场份额上升到8.53%，比去年有较大幅度提升。但我预测时仍采用07年3季度的市场占有率数据，因此实际收入应高于我的预测数据。

二、承销业务

1、再融资

名称 发行股数（万股） 发行价（元） 募集资金（亿元） 承销收入(万元)

中国卫星配股 6822 18.19 12.40 1500

2、债券

中国诚通公司债 5.00 500

华能国际公司债 60.00 6000

浦发银行次级债 60.00 3000

通元车贷证券化 19.93 2000

中石化可分离债 100.00 5000

兴泸投资公司债 7.00 70

国家电网企业债 200.00 4000

小计 451.93 20570

合计 464.33 22070

加上中国铁建IPO和五矿发展配股，1季度承销收入预计在5亿元左右。

中国铁建IPO与五矿发展配股的承销收入，通常在上市公告书中会有披露。之后的承销项目收入可能不再会进入1季度报表。

三、自营业务

名称 发行价（元） 网下认购（万股） 网上中签（万股） 网上中签收益（万元）

华星华工 6.38 260.00 8000

华锐铸钢 10.78 5.74 107.95 2400

国统股份 7.69 2.22 42.88 900

合肥城建 15.60 2.82 30.25 430

达意隆 4.24 3.11 383.25 5500

飞马国际 7.79 3.47 180.70 3200

中煤能源 16.83 702.55 1161.20 7300

南洋股份 15.12 4.34 17.70 220

宏达建材 10.49 10.25 858.10 8750

诺普信 9.95 6.60 127.30 3000

拓日新能 10.79 3.74 78.25 3100

天宝股份 17.07 1.84 90.85 2700

合计 45500

到1季度末还有4个交易周，预计新股认购还会有2.5亿左右的收入,估算1季度新股收益7亿左右。

未进入前10大股东的新股，中信建投和中信金通网上认购的新股，以及07年4季度网下认购的新股逐步解冻，均未统计在内，因此中信证券的新股收益肯定高于我们的统计。

四、权证收益

南航认沽权证07年收盘价0.608元，本周收盘价0.597元，31.5亿份南航认沽权证截止本周的公允价值收益为0.3465亿元。

• 【原创】（2008-2-24至2008-2-29）投资周记！

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老师这篇有敷掩之嫌。对中信的基本面分析得头头是道，对大盘只字不提。宏观经济现在如何，请老师跟据公开信息，谈一谈您的看法。

长篇大论欢迎，片言只语不据。

决定参加格子组二期，继续跟随老拙。

同时提一点希望，不要因为在意预测的正确性不高，就不发表意见。股市每次都预测对不是神仙就是微软。

十分感谢。

虽说格子组卖出了中信。但3月17日中信就将公布众所期待的年报。相信届时中信的股价会有所回归。中信的价值并不会因为目前股价低迷而有任何改变啊！

长期来看，市场是称重机！中信有多重，会随着春暖花开逐渐体现的！（不是一厢情愿，而是市场规律）

我觉得，如果在一季度的季报出来后，大多机构也许会看到中信并未太受市场低迷的影响，也许会对其估值做一调整。即使在下一期的格子帐户中，中信仍是重点考虑的投资品种！

毕竟，象中信这样保证了高成长和高的安全边际的品种，毕竟不多！

再次感谢老拙先生的分析和详实的资料！