主题：【原创】港股：恒生指数的技术分析 -- 倥偬飞人

对于那些听得进去的朋友，请看看恒生指数的技术分析，这样心里大致有个参考。如果飞人说对了，诸位也听进去做对了，就算帮了帮大家。

自从去年11月摸高32000点之后，恒生指数一路下行是不争的事实，至今已经有三个多月，也没有起色。做股票应该顺势而行，如今做多就和这个原则相悖了。那么恒指是否触底呢？后市将如何？

基本面而言，飞人无疑是看空的，一般而言，美国之外的所谓周边市场包括香港在内，牛市的时候涨幅高过美国，熊市的时候跌幅也超过美国。所谓基本价值分析，都是依赖眼前的数据，甚至没有数据只不过是预测而已，如果过于乐观的预测，就不足为凭。即使是去年的数据，由于过去五年的经济扩张，企业的盈利高出平均水平也很正常，不能当作下一财年的基础，尤其是当经济开始衰退的时候，未来的盈利应该大打折扣才对，甚至出现亏损也是没有什么值得奇怪的。不排除个别企业还可能有突出业绩，但是应该说大部分企业将面临黯淡的未来。熊市之中，即使是基础很好的企业也很有可能面临股价的向下调整。如果执着于自己的乐观预测，往往要大失所望。

个股繁多，恕飞人不可能一一分析。就拿恒生指数当个例子，看看技术分析，预计走势如何。

恒指早已跌穿50天平均线，并且于今年1月中旬跌穿200天平均线 - 一般而言，跌穿200天平均线是牛熊分界线，这一点得到确认的话，后市不容乐观。恒指随后至今虽然有所反弹，但是都未能实质突破200天平均线，如今是24667点。今天虽然再反弹400多点，但是离这一点位尚有距离 - 实际上，200天平均线反而成为熊市中的上升阻力线，从一月中旬至今表现明显，恒指反弹到此线甚至突破，都不能持久。现在19周平均线也已经跌穿了这200天平均线，后市更不容乐观。其他指标来看：

RSI: 自从去年11月以来，大多在牛熊分界线50以下，支持股市已经由牛转熊的说法。

MACD: 去年11月由高位迅速跌落到牛熊分界线之下，现在则远远在牛熊分界线以下，虽然近期有所上扬也未改弱势。

Full STO和ROC也都显示自11月以来，大部分时间都在牛熊分界线之下。

从周线图上看，则更加明显，各项指标都越来越弱，支持位在21000点左右，也就是100周平均线：

为今之计，应该趁反弹出货，保留现金。24000点以上都是出货良机。

持股为下策，现金为中策，做空股票或者持有黄金则为上策。由于港币和美元的联系汇率，港币是跟着美元一起贬值的 - 如今美国别无良策，只有大印钞票，所以港币被殃及池鱼也是在所难免，通货膨胀到底如何，就不用争论了。祝诸位好运！

再害怕

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给了那么多消息，利好都没什么大起色。美联储的招数怕是快使完了。

这个月底到三月中，可以好好看一下。

感觉对中线买家来说，恒指在2万8千点左右的时候是比较好的退出机会，或者至少降低仓位，流出资金高抛低吸。现在如果已经被套了一定幅度确实有点左右为难，毕竟指数已经下跌了25%了，这时候要割肉确实比较为难。

当然熊市不言底，还得看美股到底还有多大的下跌幅度，如果美股还有很大的下跌空间，那就不用说了。

从高位下跌30%是一般衰退周期的正常调整，那就是差不多到1100点。但是这次并非一般的经济周期。

从历史走势来看，如今标普500刚刚过了2000年之后的第二高峰，2000-02年那次回调达到49%！这次的问题实际上比科技泡沫更加严重，因为影响面大，美国的债务问题也达到了前所未有的严重程度，目前看不出来美国有采取正确措施的见识和决心，除了滥印钞票还是滥印钞票，美元还将继续贬值，而且出现系统性金融系统危机的可能性很大。所以即使按历史趋势线的低端来看，到1000点左右才有支持，跌穿1000点也是很有可能的。

２０００年的下跌是因为股市泡沫太大，S&Ｐ５００的平均ＰＥ高达４５倍，必然的价值回归而已．

现在的情形不可同日而语，历史经验表明，S&Ｐ　５００的平均ＰＥ１５－２０倍是ＦＡＩＲ　ＶＡＬＵＥ，以上是ＯＶＥＲＶＡＬＵＥ，以下是ＵＮＤＥＲ　ＶＡＬＵＥ．

宏观经济面的预测最很难的，股市上的赢家从来都不是经济学家．

给个连接：http://www.comstockfunds.com/files/NLPP00000%5C026.pdf

大多数经济学家并没有事先理解美国金融问题及其严重程度。到目前为止，我是股市赢家，有几个经济学家卖空了HOV, CFC, MBI, ABK?

熊市的PE到大概6-7之间，上下既然震荡，就不能用平均值来看问题，现在估计的是低点。

PE也要具体分析，5年经济扩张之后的PE是历史数据，反映的不是未来。动态PE恐怕大都高估了。

美国经济和金融问题，可能是大萧条以来最严重的，而房地产泡沫则是有史以来最严重的。绝大多数人不但没有经验，也没有心理准备，不足为奇。

你看看大熊市低点，50年和80年附近，正好差不多PE在6-7之间，要是照这个标准，标普要跌50%。跌到1000点之下，还不到50%，也就是30%左右。

量价配合缺一不可.

可惜港股不争气，冲不上25000，弄的现在多也不是，空也不是。

标普里面金融股成分很重，看起来"便宜"但实际上P/E的E出了大问题，很多银行2008年全年的利润恐怕都会被坏账吃掉，这还没算账外帐SIV,QFE等等。

房地产崩盘板上钉钉，而且看不到短期好转的任何迹象；

前几年火热的杠杆买断有巨大的后遗症，至少一千五百亿债卷堆在银行资产表上，90 trigger已经逼近；

商业地产难逃厄运，连锁零售店已经陆续关张了不少；

汽车贷款，学生贷款(加起来快一万亿了)急剧恶化，强制收回的汽车数量已经创了历史记录；

信用危机扩散到了其他领域，比如市政债卷市场冻结，这可是政客们不得不关注的问题，如果按照巴菲特的建议拆分ABK/MBI,倒是可以缓解市政债卷拍卖，但另一头结构性金融产品担保就成了一句空话，花街银行面临巨量信用违约掉期资产冲销；

商业票据，KKR都没法续借，可见市场冻结的严重性；

公司债卷，特别是垃圾债卷。

这么多定时炸弹，有的已经爆了，有的开始冒烟，有的滴答作响，几乎全压在银行系统上。美联储能改变的很有限，老美联邦政府不敢出面拯救，否则国债市场会立即做出回应，TNX涨上天，地产彻底崩盘，同时政府还债利息涨上天，连带着社保和医疗系统跟着崩盘....