主题：【关注“最具成长性”股】——【601666-平煤天安】 -- nettman

一、一些相关链接：

平煤集团

平煤天安

搜狐股票：平煤天安(601666)

新浪财经：平煤天安(601666)

二、对“601666-平煤天安”所做的分析：

我持股了半个多月，也没涨得太好，后来改成现代投资了！

我也是买了半个月，从11.99涨到现在13.74,差不多15%了,我是很满意了,呵呵

一、概况

发行日期：2006年11月8日

发行股份：3.7亿股

发行后总股本：10.7亿股

1、大股东承诺：控股股东承诺3年不转让和流通所持股份；

其它股东承诺1年；

2、新老股东共享06年6月30日以后的利润；承诺现金分利不少于可分配利润的50%；

3、平煤集团控制平煤天安59%的股权，集团盈利能力低，主要靠对平煤天安的投资收益，扣除此项收益，净利润为负。

换成通俗的话说：平煤集团把赚钱的资产已基本上全部都给了平煤天安，老国企的包袱都自己背着（能再向上市公司装的资产下面将做专门分析）。

令人感动啊，多么老实的平煤集团啊，你怎么不知道多留点好资产，以后整体上市用呢，这样还能抬高股价。

4、平煤天安目前（指发行前）拥有“八矿三厂”：矿就是煤矿，挖煤的；厂就是洗煤厂，用洗煤方式把好煤选出来；然后就可以卖了。还有一个在建矿山(首山一矿)

所以平煤天安的主营业务就是：挖煤（煤炭开采）---选煤（煤炭洗选）---卖煤（煤炭销售），按招股说明书上提供的数据：

公司可采储量是9.6亿吨，原煤核定生产能力是2068万吨/年，公司还可以开采购45年。洗煤能力700万吨/年。公司生产规模在煤炭类上市公司中仅次于兖州煤业。

二、主要财务指标情况

06年1月-6月 2005年度 2004年度

主营收入(亿元） 38 72 49.5

主营利润(亿元) 10 20 14.8

主营利润率 26% 27% 29%

净利润(亿元) 5.17 9.04 7.22

2006年全年利润按上半年净利润的2倍：10.34亿，则净利润增长率为14%；每股收益为0.96。

对于平煤天安这类企业，主业是煤炭的开采和洗选，生产能力固定，销售量随生产量走，因为目前煤炭不会有滞销现象，且公司合同煤比例大，05年度合同煤量占总量的60%，所以在煤价没有大的变动的情况下，财务收入与利润情况可以用简单倍数的估算方法，这从已披露的06年上半年销量为1120万吨上可以得到验证，平煤天安总的核定生产能力是2068万吨，05年度实际原煤产量2086万吨，06年上半年原煤产量是1045万吨。

三、增长性分析（仅限于07年度现实的增长因素）

1、 产能增长

平煤上市时，募集资金收购平煤集团的矿产将使公司原煤生产能力增加373万吨，总体达到2068+373=2441万吨，产能增长18%，按06年10.34亿净利润,则增长净利润: 1.86亿元

2、煤价增长

国内媒体已正式公布，河南电煤每吨涨35元,(详见以下网址: http://www.dbmtw.com/Article/coal/market/200703/Article_14279.html)，

冶炼用煤总体增长10%，06年上半年冶炼用煤平均售价是641元？吨，10%为64元，谨慎性考虑，按每吨增长60元计算.

平煤天安的合同煤有多大比重呢？05年度电煤占43.37%,冶金用煤占16.99%,合同煤占总销量的60%;06年上半年电煤占37.29%,冶金煤占16.32%,合同煤占总销量的53.6%.

因为在网上查不到平煤公司在07年度的合同煤签约数,在此以06年度上半年的比例测算,如哪位网友有此类数据，请告知。

电煤增收: 2441万吨*37.29%*35元/吨=31858万元

冶金煤增收:2441万吨*16.99%*60元/吨=24883万元

合同煤一项可增收: 56741万元

合同煤是长期客户的煤价,是相对优惠的,对于2007年预期上涨的煤价来说,市价煤上涨的幅度肯定大于合同煤价,从谨慎性原则,市价煤每吨增40元,

市煤增收: 2441万吨*(1-37.29%-16.99%=45.72%)*40=44641万元

所以,07年度从煤价上升的角度, 平煤将预计增收:101382万元. 06年上半年净利润与营收之比是13%,按此比例,07年净利润将增加13179万元;加上产能增长的净利1.86亿元,则共增长3.18亿元.

每股收益增0.29元.将达到1.25元,增幅达30%.

平煤公司在招股说明书中说:按05年度商品煤销售情况，每变动10元，对本公司全年利润总额影响是2.13亿元，对本公司净利润的的影响是1.43亿元。按这个思路,我们再换算一下煤价变动产生的影响:

平均每吨煤价变动为: 37.29%*35 +16.99%*60+ 45.72%*40 =41.34元

将影响净利润为: 1.43*(41.34/10)=5.91亿元;

新增产能部分影响净利润: 1.86亿元

则共增加净利润:7.77亿元,每股新增收益0.72元,达到1.68元,增幅75%.

考虑到煤价增收与净利润营收比相乘是让增收的部分也去分担相同比例的成本,是有偏差的,因此第二种计算方法更靠得住.

因此,07年度平煤公司业绩将至少增长50%以上,乐观的话可到75%.

按15倍市盈率,07年度股价将到18.75至25.20元.

鲜花已经成功送出。

此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】

平煤天安董事会决议公告平煤天安年报

平煤天安年报摘要

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