主题：从中国历史看当代资本主义未来及香港问题 -- 土地革命

16年那波涨价去库存，房价直接翻番还不止，居民杠杆率已经快到极限了

看一下7天期逆回购就知道现在利率不高，流动性充裕

国家只是对房地产控制比较严格，各种限购限售

所以货币政策基本上空间不大，即使降息降准作用也不大

那么只有财政刺激这一条路了，所以各地又开始搞基建，但地方财政也非常依赖土地出让金，在房产被压控之下，地方财政没有太大力量继续加杠杆

所以就只剩一条路了：靠中央财政

执行刺激政策需要钱。可是地方财政已经没有钱了。今年上半年除了上海外各地方已经全军覆没，全面财政赤字。我们已经没钱执行经济刺激政策了。

那是否可以央行空印钞票进行刺激政策呢？显然这样做会加剧现在的中美贸易战。凭空印钞后受到不可能三角限制，人民币汇率将受到冲击。昨天人民币兑美元破七，今天美国给中国带上汇率操纵国的帽子。如果继续下去，美国可能对中国执行45%的惩罚性关税。

汇率操纵的关键不再于中美，而在于其他经济体。这点2016年纳瓦罗早就阐述过其原理。中美都是世界最大经济体。中国是世界第一大贸易国，同时也是世界第一大生产国。如果人民币大幅贬值，那么中国的工业品将冲击其他世界各国。这就是中国抢别国的饭碗了。这时美国以资本主义盟主之名，发动世界主要国家对中国进行经济制裁。中美贸易战就从单挑变成群架了。中国的压力会非常大。请注意汇率操纵早就庙算过的事情，美国早有预案。中国不到万不得已不能用此招数。

如果此招数不能用，那么问题又回到财政上了。财政要有钱进行刺激经济，就必须增加税收。要增加税收就必须进行税改。税改可不是容易的事情。

宋末末年，元军逼境。宋朝财政缺口巨大，纸币发行过多已经成为废纸。不得已，贾似道发动财政改革，推行公田法，以征收地主豪强的财富用于抗元。可是公田法受到了地主阶级的强烈反抗。地主阶级选择了情愿亡国也不能失去财产的道理，引元军入境，并杀害了贾似道。贾似道变法失败，宋朝灭亡。史称贾似道误国。