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主题:何新:人民币为什么不能成为国际货币? -- 程不悔

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  • 家园 何新:人民币为什么不能成为国际货币?

    何新近期汇率系列讨论的封笔之作——

    何新:人民币为什么不能成为国际货币?

    (2010年6月30日)

    汇率是一种前瞻性资产价格。目前因人民币持续升值,人民币成为了国际投资热追的对象,因此各国投资者(包括银行)都愿意持有。暂时地造成了人民币正在走向国际化的假相——于是甚至有人乐观地认为:人民币未来将可以成为取代美元的国际货币(硬通货)。

    这是一种对中国人非常具有危险性和诱惑性的误导!

    (一)

    一种货币能否成为国际货币,关键取决于其币值与汇率的持久稳定。最重要的是,在一旦遭受抛甩时,仍能保证不会发生贬值。因为毫无疑义,如果一种货币汇率急剧贬值,必然会导致其持有者遭受严重的损失。

    目前,人民币之所以受到国际上欢迎,是由于中国手中持有较充足的外汇储备。从而能在一定时期内保证——当人民币的国际持有者在全球各地向中国银行进行兑换时,中国银行能够按银行固定牌价为其兑换美元(或其他国际币种)。

    而正是人民币的不断升值,保证了国际投资者可以利用升值前后的汇兑差价套取红利,这是当前国际投资者对人民币具有信心的原因所在。

    换句话说:正是中国的巨额外汇储备及相关国际资产,成为支撑人民币目前汇率的根本保证。

    (二)

    在“布雷顿森林体系”时代的金本位制度下,美国的黄金储备曾经是支持美元汇率保持稳定的保证。后来由于越南战争,导致美元超量发行,美国国库中的黄金被外国兑换趋近掏空,于是造成美元汇率崩溃,造成1971年的所谓“尼克松冲击”。

    【附注一:1945年,世界主要国家财长在美国布雷顿森林举行会议,约定二战结束后,以美元取代英镑作为国际通用货币。

    而美国政府承诺:维持美元与黄金的固定比价关系,用美国国库黄金作为美元币值始终保持稳定的担保金融品。但由于越战期间军费消耗巨大,美国连年发生外贸赤字,致使美元大量超发流向世界。而在外国要求兑换下,作为美元币值支撑物的国库黄金储备迅速近乎枯竭。

    尼克松政府于1971年8月5日宣布实行“新经济政策”,该政策包含了两项重大措施:

    (1)放弃金本位,美元与黄金脱钩,停止以国库黄金兑换美元。换句话说,美元汇率失去实际的担保物。

    (2)对所有进口商品征收10%的进口附加税。上述政策导致二战后建立的“布雷顿森林体系崩溃”。这就是现代经济史上著名的“尼克松冲击”。】

    此后,美元连年大幅贬值。经过多次复杂的多边谈判后,美元与日元、马克、英磅、法郎(后来是欧元)等组成币值关联调整,互为保证的新世界货币体系,这就是所谓浮动汇率制。

    (三)

    但是,当前人民币币值与汇率已经面临着难以维持稳定的重大危机:

    (1)一种货币的汇率与币值不是一回事,汇率是货币对外币的买卖价格。币值反映货币的实物购买力。当前,人民币名义汇率与实际币值,已经发生严重背离——名义汇率不断上升,而实际币值即市场购买力则严重下降。

    目前,中国国内物价严重上涨,表明人民币的实物购买力(币值)正在下降,国内经济已经面临着发生严重通货膨胀的挑战。

    (2)中国的出口势头正在受到全面遏制。由于国际金融危机的发生,国际市场遭遇衰退。而在国内,中国政府也正在由鼓励出口的政策转变为所谓内需主导的不明智政策。

    因此在新的未来形势下,中国的外汇储备,今后已很难因出口而获取较大的增益。中国经济未来也很难继续保持过去10年中那样的高速增长。中国作为世界工厂的地位很快将不复存在。甚至有可能变成依赖外部资金供给、资源供给以至粮食供给的纯进口国。

    (3)汇率变动引导着国际资金的市场流动。汇率升,则资本流入。汇率降,则资本流出。

    由于2005年以来人民币在不断升值,国际投资者正在从中国现存的外汇储备中获得巨大溢价(红利),因此外资滚滚流入。

    来源:(http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b712d230100js8e.html) - 何新:人民币为什么不能成为国际货币?_何新博客_新浪博客

    总体而言,这种模式是一种“吸金老鼠会”的模式,是难以持久的。因为一旦流出的外汇资金量大于流入量,中国外汇储备则会陷入负增长,中国将反而成为国际上的最大负债国。人民币的汇率发生贬值就是不可避免的。

    【附注二:所谓资金“老鼠会”的吸金模式是:

    ——承诺支付高利息从而吸取资金。然后,不断以所吸纳的新增资金,支付所承诺的利息。只要为套利而进入的资金一直源源不断,则这“老鼠会”就不会破产。但由于所有进入的资金实际都是债务,债务不断累积,底座就会像金字塔一样不断加大。所吸纳的资金愈多,债务压力就愈大,直到最终入不敷出,资金链发生断裂,于是“老鼠会”发生崩盘。

    以人民币不断升值来吸引外资的模式,实质也是这样一种“老鼠会”的吸金模式。】

    今后几年,随着中国外汇储备锐减(我怀疑在去除美国国债部分后,目前中国的外储对外债已经是负值),而所购买长期美债的损失巨大(被套牢而难以贴现)——一旦有索罗斯一类国际投资者在国际市场大量抛甩人民币,则人民币将发生币值崩溃从而触发严重的金融危机。(类似1990年英磅危机,1997年的东南亚金融危机,都是教训。)

    这个过程,目前已经有征兆。

    (四)

    有人可能会问:美元本身早已是一种虚拟货币,本身并没有任何强大的储备作为支撑,为什么美元仍能成为国际硬通货?

    因此也有人推测美元泡沫早晚会崩溃,从而被各国抛弃。其实这乃是片面之论。

    由于美国多年持续存在巨额国际逆差、巨额财政逆差,美元在世界上大量增发,美元汇率确实面临着重大的贬值压力。

    但另一方面要看到,即使在发生次贷危机期间,美元币值在国内实际也是相当稳定的。由于美国一直处于国际货币体系的中心地位,可以自主决定货币政策,因此美国国内物价水平相对不受国际汇率变动的影响。

    从美国国内市场看,无论美元汇率对外币发生升值或贬值,其国内市场上的基本物价长期以来一直保持着相对稳定。这表明,美元的真实币值——即实际购买力是稳定的,一些年来并没有发生大的贬值。

    美国多年以来一直以玩弄国际汇率作为武器。美国操纵美元的汇率升或降,同时施压其他国家的汇率政策,目的就是以汇率武器谋求美国的经济利益而已。可以说,美国一向是以操纵汇率来盘剥全世界。

    对于美国,中国近年自觉不自觉地作出了极其巨大的经济纳贡:

    (1)中国购买巨额美债,为美国输入了近1万亿美元的资金。这笔巨款几乎相当于美国年GDP的10%。

    (2)由于美元汇率长期贬值,而人民币持续升值,中国所持有的近1万亿美债早已严重缩水。

    (但是,目前中国当局对于自己所持有的美债已因美元贬值和人民币升值发生严重缩水这一重大情况,似乎尚无所知。)

    本来为维护国家经济利益,中国应当在美元和人民币汇率发生严重波动的情况下,在国际金融市场及时抛售美债以避免这种损失。但这样做就必定会导致美元汇率和国际金融市场的巨大扰动。结果中国在美国的蛊惑和鼓励下,乐于作一个所谓“负责任的大国”——不仅未及时抛出美债,反而不断增购,不断用自己来之不易的外汇储备为美国经济输血。

    中国输入美国的1万亿美元的确在危机期间救助了美国。但是,中国自己并不太清楚就里,美国人民也毫不领情。在美国心目中,中国似乎就应该是一个称臣纳贡的依附国,而中国官员则是不清楚国家利益何在的傻子。

    (3)美国是中国最大的出口市场。而中国输入美国的大批商品之所以廉价,是由于中国长期为出口企业提供补贴,从而才能保持价格的竞争力。

    美国一直指责中国的出口补贴。但是,这种出口补贴,实际也等于是中国政府对美国消费者提供的间接特种补贴。因为正是中国的廉价消费商品帮助美国政府在国内维持着物价稳定和美元的币值稳定,抑制了通货膨胀。

    可以说,正是美国经济中的这些“中国因素”,对于美元的币值稳定起了重大作用。除上述外,还必须看到,虽然美元早已不再依靠黄金储备维持汇率,但目前支撑着美元汇率的的则是:

    (1)美元、日元、欧元加上人民币四大国际货币的利益连锁体系,通过日、欧以及中国对国际金融市场的干预,协调支撑着美元汇率体系的稳定。

    (2)美国本身掌控拥有极其巨大的国际金融资产。美国金融资本几乎垄断、主宰、控制着世界市场上的多数石油、主要粮食以及多种重要原料资源,也控制着高端科技、医药、军工品的资本市场。在这些领域中,美国都是重大股权的持有者。

    这些金融资产,构成了维持美元价值的实体担保物。换句话说,如有必要,美国可以通过抛售这些金融资产,回笼美元,从而抑制美元贬值。

    今年4月突发的希腊危机,就是由于美国高盛公司和索罗斯率先抛售希腊国债券而引发的(其表面理由似乎是国际评级机构对希腊主权信贷的评级降低)。抛售的结果,是欧元急剧贬值,而美元则小幅升值,从而极其奇妙地把连年滥发美元造成的国际金融货币危机,转嫁到欧洲。目前,这一过程还未结束。(索罗斯如是说。)

    所以,近年美元汇率无论贬值或升值,其实都是美国以金融手段盘剥世界各国的策略,也是美国以金融手段调整其国际收支赤字,同时调整当前世界金融结构的战略措置,而远不是美元汇率失控或崩溃的前兆。

    目前,人民币在美国压力下仍在被迫缓慢升值。如若中国应对不当,很可能就会成为未来国际金融结构正在发生的大调整过程的下一个主要牺牲者。这将给中国的经济改革和国计民生,都造成后果不可估量的损害。

    这并非什么“阴谋论”,而是一种铁的现实!!!

    • 家园 决定人民币的国际性的强弱的主要因素是中国的生产能力

      生产能力强,则人民币的购买力---国际购买力可以增强

      因为你可以用相当数量的人民币买到相当数量的产品,要么是中国生产的产品,要么是可以通过等价交换获得的相当数量的中国产品的价值

      而不是外汇储备

      生产能力强,也意味着通货膨胀的压力小---因为供给能力很容易达到甚至超过需求水平,从而造成供过于求,而压低价格,从而保持人民币币值的稳定

      所以对中国的通货膨胀的过分担心是没有必要的,中国现在更需要担心的是通货紧缩---即生产过剩后导致厂家不得不连续的削价出售

      美元之所以能够作为国际货币,除了美国军事的威慑性以外,美国在高科技产品方面的供给能力也是维持美元存在的重要一方面,而中国如果不能提供高科技产品或者知识产权的话,那么人家需要这些产品的时候,手中掌握了人民币却得不到---因为美国日本等国不认人民币,而中国又没有,那么人家也就不欢迎人民币了

      所以人民币国际化的关键就是中国高科技产业的强大(基础产业中国已经相当强大了---当然在质量维护方面需要提高)

      另外,人民币相对日元和欧元有一个很重要的优势在于中国军事的强大和政治上的独立性

      日本拥有足够的生产能力,但是没有足够强的军事力量,政治上更是被美军所控制,实际上只是一个被占领国

      欧盟则由于欧盟内部国家之间的四分五裂,根本形成不了合力,各国首先考虑的都是自己国家的利益而不是欧盟的整体利益,另外在军事方面对美国有严重依赖

      相比欧盟、日本

      第一,中国拥有仅次于甚至是与美国相当的核打击能力,中国的核武器可以精确打击世界上几乎每一个角落,中国还更进一步的拥有中程弹道导弹的反导能力

      中国的常规军事力量也在独立的快速的发展当中

      第二,中国在政治上具有举足轻重的影响,中国的国家信用在发展中国家中非常的良好,中国是联合国五大常任理事国当中地位远超过俄罗斯,法国英国的国家,美国也要看中国的脸色

      中国军事的强大(本论坛的MRandson强调中国没有海外基地,所以人民币不能国际化云云,是因为他还停留在导弹武器出现以前的时代,在导弹---弹道导弹和巡航导弹出现以后,谁还敢轻易的动中国,轻易拿人民币下手?)以及政治信用的深厚和政治的稳定性也是人民币的坚强的后盾

      实际上一个币种能够得到认可,关键的一点就是信心----即人们对人民币的未来的一个正面的判断

      中国还需要发展,人民币走向国际化也一定能够成功

      实际上领导层的推进人民币国际化的决策还是给我以震撼,其中的胆魄是一般人所不拥有的

    • 家园 这方面赞同观望者的观点!
    • 家园 问个常识性问题,高人指点一下

      1关于汇率。是不是一国央行确定一个汇率后,世界都要遵守啊。比如我们央行公布米元兑人民币为1:6的话,那么我拿着6元人民币就可以在世界上任意一个银行或世界上大部分银行(如花旗、米国银行、德国英国的等)都能兑换到1美元,或者是只能在中国的银行兑换到1米元。

      2关于结算。是不是现在世界上所有国家所有贸易(所有太绝对,还是用大部分吧,但这个大部分大到什么程度,个人认为还是很有讲究的,大牛能否分析下)不论进出口都是以美元结算啊?

      • 家园 应该是中国国内的,毕竟不是世界货币

        我在意大利,这里的央行也有个世界汇率兑换表,每天更新,涵盖了世界上所有的货币,他公布的欧元对人民币汇率和同时间的国内央行汇率不一样。不过貌似只有拿欧元回国换的道理,拿人民币过来,这边的银行目前没碰到能换的。

        这里主要是石油是全部用美元换的,论坛里以前有人说过,有这一个就够了,石油是世界经济的基石。

        • 家园 差别大吗?

          欧元对人民币汇率和同时间的国内央行汇率不一样
          ,这个差别大吗?我的意思是如果拿人民币可以到各国银行进行兑换的话,那人民币升值应该是好事啊。

          • 家园 貌似人民币不可以拿到各国

            去兑换,只能在国内兑换成美元、欧元,然后拿美元欧元去外国兑换当地货币

          • 家园 人民币还没开放,所以还不能到各国银行兑换,

            只能在中国的银行换。

              现在外国银行和境外某些地区有兑换人民币的,基本上相当于黑市。

              如果人民币可以自由兑换,那么外国银行的汇率就会与中国央行规定的基本一样,有区别也会极小,否则大额基金就很容易在里面套利。现在都是电子结算,流动起来极快。

              青的还不能自由兑换,所以各国银行规定的汇率可能相差较大,流动不起来相差再大也无法套利。

    • 家园 六十岁了还是回家带孙子比较好

      挨骂冲锋三十岁到四十岁,拿奖吹牛四十岁到五十岁,指手画脚五十岁到六十岁,六十岁后闭嘴回家抱小孩。

      • 家园 这个太损了

        看来你对老何还是有所了解的,能否写些具体的东西来支持自己观点

        • 家园 回复“这个太损了”

          哈哈,我昨天才知道何新。

          看见了何新是1949年生,有搏出位之嫌,随便说两句,本人的一点人生观而已。

          如果言中,纯属巧合。

    • 家园 真的无语

      这些从没有在生产经营活动第一线呆过一天的人,为什么那么相信自己的判断力?就因为无知?

      我只好先把麦政委放一放,谈一谈外贸的形势了。

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