主题：【价值组实盘报告】第113周：解决分配问题的条件具备了 -- 陈经

对大势的观察

美股终于收在10000点以下了，港股下周一将面对考验。A股本周跌了一些，做箱体，或者双底。空方是要破掉2500打破箱体，多方就想做成双底稳住局势先。外盘崩溃一般是好事，因为A股是提前跌的，对应的是A股的筑底期。商品期货价格下跌，调控压力也小些。

目前多方几乎没有人忽悠大涨，说了也没人听。不过我觉得唱空也没啥意思，虽然理由要多一些。主要是唱太低条件不具备，银行、地产等金融股，都跌不少了估值很低了，比港股都大幅折价，招行比价高达122%。再要大幅下跌，比2008年跌到1664难度还高。短期跌一点容易，反弹后再杀跌也容易。但要说连续大幅杀跌，从盘面上来看，比前一阵子要困难。

所以现在市场主要是说小心、等趋势确立之类的话，说大盘股还要逃跑，这实在不易忽悠。我感觉进入空头找机会翻多的阶段了。可能继续跌，但空头实力不会增强了。我说的都是大盘股，中小盘与大盘股估值差别太大，几乎是两个市场了。不过中小盘股杀跌对指数影响小，营造恐慌气氛得靠大盘股。现在基金的仓位也低了，产业资本增持了，大幅下跌需要准备新的大利空。总的来说，现在多空没有什么意思，审美疲劳一样了。

现在股市也没有什么意思，远不是社会焦点。挣不着钱，也跌不死人。我感觉社会关注度有下降。股市多空有时很没名堂，如果远远的望过去，唱多唱空都是浮云，天天想是涨是跌太过神经。哪怕涨跌个30%，又涨跌回来，日后可能也没有啥影响，白噪声一样。浮盈浮亏的，其实没有特别大的影响。2008年股市跌掉近70%，也没见多少人难混，传出的惨剧不多，人的承受力很强。

现在社会上，降房价，涨工资，这两个事更值得关注。这到是有斗争的意思，比股市多空实在多了，有正邪之分，确实意义更大。社会生产，中国搞得不错，至少是有信心了，怀疑情绪下去了，信心高涨的多了。现在主要是分配问题，成了关注的焦点。股市和分配有点关系，但不太直接，因为人可以不来炒，炒亏了也不好说是分配没搞好。股市大跌的次数不少了，人都锻炼出来了，不是社会抱怨的焦点。但现在民众怨气很高，主要就是房价太高与工资太低两个事。

要说物价上涨什么的，通胀预期，好象多么可怕。其实也就这么一说，并没有太大的事。农产品涨价有时很厉害，不过也就是这个。产能过剩还是厉害，全面通胀可以肯定不可能，市场自己有调节。全球经济不景气，可能是通货紧缩。农产品有些涨得多些，也不是吃不起了，对许多人不是主要开支。收入少的，也有办法解决吃喝问题。农产品涨价反而是应该的，农民劳动应该值这个价。不过如果收入不涨，房价猛涨，那通胀就显得很可怕了。说到底，万恶之源就是两个，房价太高，工资太低。解决分配问题，抓住这两条是关键。其它的也要管，但分配问题搞得好不好，就是看房价与工资。现在中国已经走到这个阶段了，不解决不行。

不解决房价与工资的问题，那经济数据再好，GDP增长再高，都是鬼扯的。我称之为“痛苦型”与“浪费型”GDP。现在民众已经切身感觉到了，什么保八、世界经济增长第一，都是虚的，降房价、涨工资才是真的。舆论已经是压倒性的了，政府的经济增长目标已经没有号召力。而且，已经不仅是舆论了，真的开始操作了。政府被迫或者主动，需要操作这两个事了。

房地产新政，国民收入倍增。感觉推出的时候是有些仓促的，是应急或者忽悠。我不相信政府有成熟的计划，只怕全国也没有人信。要是北京房价不这么瞎涨，地产新政多半是没有的。要是罢工没发生，富士康没跳楼，增收计划也不一定有人说。不过这也是中国的特点，真正影响重大的事，有时计划不出来，被逼的反而多。

被逼要搞什么事，如果是没有出路的事，就成了胡搞，试两下不行就算了。比如国企效率不行，救来救去，还是救不了的，从股市捞钱也救不了。只好不搞了，抓大放小得了。如果是有出路的，多半就摸来摸去混出来了。比如加入WTO，到世界经济体系里混，当初说得很可怕，会全完蛋一样。可是不混又是死路一条，只好去混。但其实是有出路的，努力之后就混出头了，WTO相当于是为中国开的。

房地产新政，收入倍增计划，有没有出路？如果把目标提出来了，会发现并不是特别大的难题，在中国过去面对的问题里面，比这困难得多的有不少。现在主要是有利益集团问题，也怕影响别的目标，却不是没有办法，需要的是决心。如果逼到头上来了，决心也不用下了，不干也得干了。

比如工人要加工资，其实不用政府做多少，工人一罢工，自然就加了，政府不阻挠就行了。并不是加不了，资本家有钱，利润还不少。只是以前工人多，各地政府挣抢资金与项目，能带来GDP的资本相对稀缺，就压榨工人，把境内外资本当宝一样。在全世界来看，中国工人性价比高，涨工资的空间还有不少。再给合中国整体的基础设施与投资环境，在全球没有可替代性，工资应该涨得更多。我估计即使涨到翻倍的程度，也还是不可替代的。苹果利润50%，扔出5%就够代工厂工人收入翻倍了。如果转移到别地，那就是双输了，资本主义没谁和钱过不去。之所以中国工人收入这么低，是自己各地疯狂竞争弄的，别的国家早不行了。现在随便罢个工，涨30%似乎很容易，也没见哪家威胁要撤资。

降房价也是这样。利益集团是希望房价高，但有谁跳出来直接对抗？比想象的虚弱多了，不然房地产股也不至于成这样。现在房价开始降了，降得不多，但大势很明显，炒房时代结束了。连民间资本也看得清楚，想着出货的比还想大炒房的多了。现在主要是刚需琢磨买房多，炒房的主要在琢磨出货问题，估计以后势头会更明显。至于房价降多少，那就和股指跌到多少一样，闹不清的事。

从大势上来看，接下来一段时间，涨工资、降房价应该是持续操作的目标。这个可以具体分析的内容不少，很多人都在说，先看个风向。如果按我的主观良好预期，慢慢有成效了，那股市自然会有所反应。社会能往和谐的方向前进一些，股市也可以和谐。居民收入增加，房地产又不过多占用资金，消费增长拉动经济看上去就象样多了。经济增长风险看着能有效化解，股市又可以吹长线增长的事了，回到3000点都不算个事。