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主题：【编辑】美国经济周报2010年1月第1期 -- 南方有嘉木
家园 【编辑】美国经济周报2010年1月第1期 美国就业市场仍旧疲软 各国无意立即货币紧缩
要点：
8日公布的美国去年12月份非农就业报告，总体上发出疲软信号，失业率仍高达10%，持续两年的就业下降趋势依然未改，显示对经济复苏至关重要的就业市场仍未明显改善。近日，美联储相关人士表示，美国可能会在一段时间内保持低利率。
同样在11日，来自美国、欧元区以及中国等主要经济体的央行行长齐聚瑞士巴塞尔召开例行会议。不过，此次会议的主要议题是加强金融监管，而不是讨论加息等退出事宜。
从历史经验来看，在经济从危机中复苏的关键时期，美联储尤其关注就业数据的表现，并将此作为何时重启加息的一个重要指标。
正因如此，在去年12月初美国公布的前一份非农就业报告显示失业率意外下降之后，市场对于美联储可能提早加息的预期急速升温。而美元也随即发动了一波持续三周的反弹。
而针对8日的就业报告，美联储理事布拉德指出美联储并不急于加息，并重申"利率可能在一段时间内保持在低位"。同时，布拉德也表示，尽管失业率仍保持在高位，但美国就业流失的速度已有所放缓。他称，接下来美联储的最大挑战是如何调整资产收购计划。
受到疲软的12月就业数据以及布拉德最新讲话的影响，市场对美国提早加息的预期大幅降温，美元过去两天也连续走低。利率期货的最新走势显示，市场预期美联储在今年年中以前加息的概率仅为22%，而8日就业报告公布前的概率还有40%左右。
11日，G10央行首脑在巴塞尔开会，包括美联储主席伯南克、中国央行行长周小川以及欧洲央行行长特里谢等官员都将出席。有论者表示，国际清算银行的最新举动，并非是在发出加息的初步信号，而是讨论如何有效的实现商业银行监管，特别是针对各大银行重新涉足高风险交易。
会后欧洲央行行长特里谢表示，与会者一致认为，世界经济正在复苏之中。他称，本次会议重在要求金融机构管控风险。特里谢并未谈到货币政策的问题，分析师认为，当前各国还无意马上转入货币紧缩。
随着各国央行纷纷降息至历史低点，并争相实施量化宽松政策，金融机构开始重新利用宽松的融资环境从事高风险交易，而这正是本轮危机的一大诱因。为此，各国央行近期均发出了风险警示，提醒金融业注意风险，本次国际清算银行系列会议还专门邀请了一些大型银行高管参加。
特里谢11日表示，从全球来看，各国都确认了经济在"逐渐正常化"。特里谢并未提及货币政策退出的问题。业内人士认为，在现阶段，各国央行还没有很快转入货币紧缩的意向，而本次央行会议也并非是要传递这方面的信息。
一、 宏观分析
奥巴马：23亿美元税务优惠用于创造1.7万绿色职位
美国总统奥巴马9日在白宫宣布一项总额23亿美元的税务优惠政策，用于创造洁净能源制造业的职位，以免在洁净能源范畴上落后于中国、德国和日本等国家。
这项优惠政策的资金，来自去年2月华府推出的7,870亿美元刺激经济计划，将用于包括智能电网、太阳能、风能以及能效管理技术等洁净能源领域，预计可创造1.7万个职位。该政策将惠及43个州的183个项目，被选中的项目将获得30%的税务优惠，项目必须最迟于2013年2月上马，华府期望约1/3 项目于当年完成。
奥巴马发表声明称，除了政府提供的优惠外，私人企业也会配资54亿美元发展洁净能源，将额外创造4.1万个职位。
奥巴马提到美国是使用洁净能源的先驱，但正被中国、德国和日本等国家迎头赶上，并指绝大部分美国使用的环保电池是亚洲制造。奥巴马希望新政策在未来3年能令美国再生能源使用量倍增，他说：“这将有助拉近美国与其他国家之间的洁净能源差距。”
美联储：复苏不力，暂不加息
1月26日将是美联储正式议息之日，本周初，美联储主席伯南克曾经发表演讲表示，“要保证货币政策作为解决危机的辅助工具”，市场普遍猜测这是美联储在暗示提前加息。然而美联储6日向外公布的一份会议纪要表示，短期内不会调整货币政策。
“数据证明，虽然经济活动有所改善，但劳动力市场依然低迷。”美联储公开市场委员会在进行了集体讨论后定论，“房地产市场受劳动力市场疲软、收入增长缓慢和信用不足的影响，依然复苏不力。”
部分美联储委员担心，逐步结束大规模抵押贷款支持证券(MBS)购买计划，可能令脆弱的楼市复苏放缓。
在集体讨论之后，美联储公开市场委员会最终以10票赞成、0票反对通过了将目标联邦基金利率维持在0～0.25%的纪录低点不变。
伯南克：加息不是应对泡沫良策，美联储拥有健全退出策略
美联储主席伯南克3日表示，低利率并非诱发资产泡沫的直接原因，加强金融监管仍是避免危机重演的最佳途径。不过他也指出，美联储必须对加息持开放态度，以防止未来资产泡沫再度萌生。
伯南克3日在美国经济学会年会上发表有关货币政策与房地产泡沫的讲话，回应了近期对美联储超低利率的货币政策可能为未来资产泡沫埋下隐患的批评。伯南克说，美国经济刚刚开始从衰退中复苏，而其副手、美联储副主席科恩同日则警告说，复苏的步伐会较为缓慢。
不少人都指责说，美联储在这轮危机前长期实施的超低利率政策，是诱发和加剧危机的祸首。对此，美联储官员纷纷作出辩护。批评人士认为，美联储在 2000年初长期将利率维持在过低水平，助长了房地产泡沫，并为金融危机埋下了祸根。批评者还认为，由于美联储自2008年12月份以来一直将联邦基金目标利率维持在接近零的历史低点，新一轮泡沫可能正在形成。
伯南克称，应对房地产泡沫，最好的方式是加强金融监管。而利率上调的方式相对“迟钝”，因此在抑制楼市泡沫方面的效果可能不太好。
伯南克承认，美联储和其他监管部门在2005年启动的努力太晚，已经无力阻止泡沫的形成。他表示，从这轮危机得出的最大教训，不是说金融监管对控制风险无效，而是在实际落实方面要更严厉。
不过，伯南克也承认，今后如果再碰到类似危机，当局可能不再排除将加息作为应对手段之一。
“如果没有进行重大改革，或是改革虽已进行但却被证明不足以阻止金融风险的累积，我们必须对将货币政策作为应对风险的补充工具持开放态度。”伯南克说。
科恩则表示，由于信贷持续紧缩，美国经济和就业市场的复苏将较为缓慢。他同时指出，美联储将会在经济完全恢复前启动政策退出。
伯南克亦表示美联储拥有从其为对抗这场数十年来最严重衰退而采取的特别刺激措施中退出的健全策略。该策略“包括提升我们为准备金所付利率、以及我们已在测试且能使我们从系统中抽出准备金的诸多措施。”
如12月最末一周，美联储提议向银行出售含息定期存款；一旦决定收紧政策，此举将帮助美联储抽出注入经济中的巨额资金。
美联储还在测试另一项工具即反向回购协议(reverse repurchase agreements，美联储出售组合中证券并约定日后购回)。根据这一安排，购买者资金将从银行移至美联储，相当于将准备金从系统中移除。
科恩表示，美联储调整为银行准备金所付利率、以及采取临时行动以移除资产负债表上证券等将成为主要工具。
亚特兰大美联储主席：美国经济复苏仍将缓慢
亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周一(1月11日)表示，美国经济正在恢复增长，但受到疲软劳动力市场状况以及商业不动产问题的困扰，经济复苏进程将相对缓慢。
洛克哈特表示，由于经济扩张态势可能依然疲软，短期内通胀问题并不令人感到担忧。
他表示："由于经济复苏进程缓慢，我预计通胀压力将受到限制。"
他还指出："在我看来，退出当前刺激政策不应过于迅速，但也不应过慢，而应在正确的时机进行。"
美近一周就业、制造、消费及其他数据
就业：
美国劳工部８日公布的数据显示，２００９年１２月，美国非农业部门就业岗位减少８．５万个，失业率与１１月份的１０．０％持平。
１２月份的失业率符合经济学家预期，但当月减少的就业岗位多于经济学家预计的８０００个。
１２月份，美国制造业就业减少２．７万个，建筑业减少５．３万个，批发贸易行业减少１．８万个，但临时服务提供业的就业岗位增加４．７万个，医疗服务业增加２．２万个。
劳工部的最新修正数据显示，２００７年１２月美国经济开始进入衰退时，失业人口为７５０万，失业率为５．０％。目前全美失业总人数达到１５３０万。
制造和建筑：
美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)6日公布的数据显示，美国非制造业12月份略呈扩张态势。
数据显示，12月份ISM非制造业采购经理人指数升至50.1，11月份为48.7。12月份该指数略低于此前经济学家预计的50.5。该指数高于50表明非制造业活动扩张。
ISM还称，12月份非制造业商业活动/生产指数从49.6升至53.7。
美国商务部(Commerce Department)5日公布的数据显示，美国11月份工厂订单增幅超过预期，企业资本支出状况良好且制造业活动复苏势头并未改变。
经季节性因素调整后，11月份工厂订单增长1.1%，总额为3,653亿美元。华尔街此前预计的增幅为0.5%。如果飞机需求没有出现大幅下滑，那么11月份工厂订单增幅将超过1.1%。
11月份不包括飞机的非国防资本品订单飙升3.6%。10月份为下降2.1%，9月份为增长2.9%。
5日公布的工厂订单数据显示，11月份资本品订单下滑0.1%，非国防资本品订单下降1.2%，国防资本品订单飙升7.4%。11月份不包括国防产品的工厂订单仍然增长1.1%。
美国商务部４日公布的报告显示，２００９年１１月份美国建筑开支比前一个月下降了０．６％，经季节调整按年率计算为９００１亿美元，为连续第７个月出现下降。
报告显示，当月美国私人建筑开支经季节调整按年率计算约为５８１２亿美元，环比下降了０．７％；政府用于公共建筑项目的开支环比下降０．４％，按年率计算为３１８８亿美元。
２００９年１１月份美国建筑开支同比则下降了１３．２％。
房地产：
全美地产经纪商协会(National Association of Realtors)5日公布，11月份成屋签约销售指数大幅下降16.0%，由10月份的114.3降至96.0。
这是成屋签约销售指数10个月来首次下降，且降幅较此前分析师们预计的5.0%高出两倍多。
不过11月份成屋签约销售指数仍较08年同期的83.1高出15.5。
该协会预计，2010年的成屋销量将达到571万套，2011年将达到572万套。2009年销量为520万套。
该协会还预计，2010年成屋价格中值为179,100美元，2011年为186,200美元。
美金融监管者提醒银行业注意利率风险
美国金融监管机构７日联合发布一项声明，提醒银行业注意管控利率风险。
由美国联邦储备委员会(ＦＥＤ)、联邦储蓄保险公司(ＦＤＩＣ)、货币监理署(ＯＣＣ)、储蓄管理局(ＯＴＳ)等金融监管机构联合发布的这项声明强调了存款机构与利率风险敞口有关的有效公司治理、政策和程序、风险测量和监控系统、压力测试以及内部控制的重要性。
声明说，在当前的历史低利率时期，存款机构更应确保其与利率相关的风险得到有效控制，以应对未来的潜在升息风险。
分析人士认为，尽管并非暗示美联储将在近期调整利率政策，但发布这项声明并不寻常。美联储一位发言人称，此前发布此类声明是在１９９６年。
为应对金融危机和经济衰退，美联储于２００８年１２月份将联邦基金利率降至零至０．２５％的历史最低水平，并保持至今。美联储利率决策机构的会议记录以及主席本伯南克近期的讲话都显示，美联储将把低利率再延长一段时间。大量经济学家认为，美联储在今年下半年之前不会提高利率。
美楼市谨防优质房贷和商业不动产贷款引发新的危机
美国楼市正迎来继次贷危机后的第二波违约潮，此次发源于中高收入群的优级房贷违约风潮，将成为美国楼市乃至其整个经济体复苏路上的一大麻烦。与次贷危机由监管不力和地产泡沫破裂所造成的原因不同，此轮违约潮来自美国已持续数月之久的就业危机。
根据美国通货监理局(OCC)以及储蓄机构监理局(OTS)公布的最新数据显示，缴款逾期60日以上的优质房贷，2009年第三季已经比前一年增至 83.8万户。而且最近三个季度优级房贷的止赎数量增速显著提高，增幅大大高于同期公布的次级房贷的新增止赎数，显示优级房贷违约激增正在成为美国经济复苏道路上的新麻烦。
优级贷的房主很多在此轮危机中沦为失业大军的成员，是造成大量逾期未还贷违约的重要原因。编写标准普尔/凯斯席勒房价指数的两位经济学家席勒 (Robert Shiller)与凯斯(Karl Case)说，失业潮冲击的对象不分贫富，因此房贷违约仍将在今年续增，为美国楼市复苏带来压力。去年就已有愈来愈多优级房贷(prime)的房贷户还不出钱，而即便今年的经济复苏前景乐观，这种趋势仍将继续扩大。
随着失业率的节节攀升，占美国约65%到85%的人口的中产阶级处境堪忧，导致了该阶级大量背负的原本风险较低的优级贷出现大量违约。
除此之外，美国商业地产面临的困境同样令人担忧。根据Real Estate Econometrics的统计，美国商业银行持有的商业房贷违约率去年第三季度增加超过一倍，达到3.4%。去年前三季度，这一领域的违约率已达1993年以来的最高水平。
投资公司ING Clarion Partners的分析认为，从目前到2012年，有价值1.4万亿美元的商业地产贷款将到期，其中有大量贷款为2007年所贷，而当时正是有毒资产问题最严重的时期。由于投资者原先对市场的预期不切实际，前些年价格上涨过度，加上市场可能存在欺诈行为等因素影响，商业地产市场十分混乱而难以清理。
但是，与次贷危机时爆发后政府再收拾烂摊子不同，此次美国政府在经历过次贷危机时的救援措施仍没有停歇，能够一定程度上控制风险，不至于酿成新一轮危机。
截止09年底美国TARP计划获偿资金达1650亿美元
美国财政部(The U.S. Treasury Department)09年问题资产救助计划(Troubled Asset Relief Program,TARP)的获偿金额将接近1,650亿美元。
该数额包括1,220亿美元对核心银行救助资金的偿还，以及400亿美元由获额外资助的美国银行(Bank of American)和花旗(Citigroup)所偿还的资金。
财政部在09年12月完成了TARP项下对核心银行机构进行的最后一批投资。
财政部向国会提交的一份报告中显示，美国各大银行迄今已偿还的TARP资金约占该计划向金融机构划拨资金总额的三分之二。
美拟改变国内能源开发政策
美国内政部长肯萨拉萨尔1月６日说，将改革前总统布什推出的国内能源开发政策，以后美国国内的油田和气田开发审批将更为严格。
萨拉萨尔说：“我认为我们不能到处去钻探。在油气资源开发和保护美国珍贵地貌之间应采取平衡和慎重的政策。”这表明奥巴马政府将对布什的能源开发政策做出重大调整。
有着石油企业背景的布什上台后大规模发放石油开采许可，结果２００８年政府审批的油气田中有一半遭遇到环保和其他组织抗议，而在布什上台前的１９９８年，这一比例仅略超过１％。
美国09年该年公司破产数量增加38%至89402家
追踪破产情况的私营企业Automated Access to Court Electronic Records提供的数据显示，美国2009年申请破产的公司数量年增38%至89,402家，远高于2008年的64,584家。
专家们指出，破产数量大增主要受经济危机大范围蔓延的影响，预计2010年公司可能将继续面临压力，申请破产的公司数量可能继续维持在高位。
二、 行业走向：
EIA:美国及全球原油需求今明两年将增加
美国能源信息部(EIA)新的月度供需展望显示，预计2010年和2011年美国及全球原油需求增长，但原油消费量的增长率将不如以往年份般强劲。
EIA的预估将于周二(1月12日)公布，预计今年美国经济增长大约2%，明年增长接近2.7%，从而带动原油需求上升。不过，由于经济将不会强劲复苏，EIA预期美国原油需求增长步伐将较此前放缓。
2009年美国银行倒闭总数达140家
美国联邦储蓄保险公司的最新数据显示，2009年，美国银行倒闭总数多达140家，远高于2008年的26家。目前，在美国联邦储蓄保险公司的“问题银行”清单上，仍有约500家银行。历史经验显示，上了这一清单的银行约有13%最终会倒闭。
从宏观角度分析，美国中小银行倒闭风潮是房地产泡沫破裂的结果，也是“百年一遇”的金融危机的产物。
从微观角度分析，银行倒闭风潮的原因可从两方面来看。一方面在于银行自身。另一方面在于监管不力。有鉴于此，美国银行监管机构开始寻求加强和改善监管，具体措施包括提高银行资本充足率要求，对银行从事部分高风险业务进行限制，以及增加有经验的监管人员等。
三、 企业动态
美国环境保护署初步批准壳牌公司在楚科奇海钻探
1月8日美国环境保护署(U.S. Environmental Protection Agency)初步批准荷兰皇家壳牌公司(Royal Dutch Shell)在阿拉斯加离岸钻探油井。
壳牌公司7日表示，这是该公司夏季开始钻探计划所面临的最后一个障碍。
该公司表示美国环境保护署颁发空气许可草案将启动一系列事件，将决定开采能否在2010年开始。环境保护署仍必须最终确定空气许可，预计也将面临法律挑战。壳牌公司在声明中表示，虽然7日的声明是个好消息，公众评议期的时间加上可能存在的上诉仍对该公司2010年钻探的能力造成压力。
壳牌公司在2008年以21亿美元赢得该地区钻探的权利。
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家园 【编辑】美国经济周报2010年1月第3期 奥巴马再提限制金融机构提案 美联储本周四议息会议
要点：
美联储将于28日公布短期利率决议及会后声明,市场普遍预计美联储将维持利率在0-0.25%不变。美联储将会在后声明中发布其对经济状况的评估,撤出流动性措施的计划以及未来升息时机方面的线索。美国政府亦将于29日公布第四季度GDP数据,经济增长将继续提振美元。
奥巴马在21日提出了一项提案,内容是把限制金融机构的规模及其交易活动作为减少银行家冒险行为的方式之一,以阻止另一场金融危机的发生。奥巴马的这项提案可能会对高盛集团、摩根士丹利和摩根大通等美国最大银行的交易活动造成影响,摩根大通和高盛集团可能不得不出售部分私募股权业务,并停止在收购交易部门进行投资。
最新公布数据显示，1月16日当周首次申请失业救济人数增幅创自2009年5月9日以来新高,首次申请失业救济人数也上升至去年11月以来最高水平。不过，美国12月先行经济指标增长了1.1%,已连续第9个月增长,分析人士认为这意味着“美国经济在今年春季将加速复苏”。
一、 宏观分析
美国白宫称将重点抓就业和经济
美国白宫高级顾问戴维阿克塞尔罗德２４日说，总统奥巴马将把工作重心更多放在提升就业率和促进经济复苏上。
阿克塞尔罗德说，奥巴马定于２７日发表上任以来首篇国情咨文，届时美国民众将知晓白宫对未来经济发展的规划。阿克塞尔罗德没有提供更多细节说明。但有传言说，奥巴马将公布新的一揽子经济刺激方案，预计耗资１７５０亿美元。
奥巴马上任一年以来，受经济复苏缓慢、就业疲软拖累，支持率下滑。眼见国会中期选举临近，马萨诸塞州联邦参议员补选失利，致使民主党两院控制权岌岌可危，医改法案通过前景堪忧，奥巴马面临不小压力。
各大央行本周再议息 美联储或仍维持目前低息
本周四美联储将举行今年第一次议息会议。尽管近期对全球各主要央行将提前加息的预期逐渐升温，但市场普遍认为此次美联储将“以不变应万变”，继续维持基准利率在零至 0.25%的低位不变，并重申此利率水平将持续一段时间，市场也希望获得美联储撤出流动性措施的计划以及未来加息时机方面的线索。
有分析人士表示，目前美国的通货膨胀压力并不大，美联储对利率走向的语调不会有太大改变。如果美联储在没有更多迹象显示经济可持续复苏的前提下，就暗示已准备回收经济刺激措施，会让企业和投资者感到不安，预计美联储在今年年底以前都不会收紧政策。
除了美联储，包括日本、巴西、南非等多家央行都将公布最新的利率决定。有分析人士表示，与其他主要央行不同，面对通缩恶化和日元升值，日本央行不仅不会加息，更可能扩大对市场的额外注资方案。
奥巴马提出新措施限制大型银行
美国白宫(White House)21日提出新措施旨在限制大型银行规模及所涉风险，新措施将迫使金融机构在商业银行和自营交易间作出选择。
总统奥巴马(Barack Obama)21日称，“当我看到反对改革的银行重新采用过去的做法，看到获得高额利润的银行称他们无法向小企业提供更多贷款、无法使信用卡维持低利率、无法偿还纳税人的钱，我改革金融体系的决心只会加强，正是这种不负责任明确了改革的必要。”
白宫的提案将防止商业银行拥有和投资对冲基金及私人股本公司，并限制他们为自身账户交易。该提案获得了美联储前主席沃尔克(Paul Volcker)的支持。
21日公布的第二项提案旨在通过修改现有10%被保险存款比例上限的规定限制金融机构规模。
美近一周就业、制造、消费及其他数据
劳动：
1月22日报道，截至1月16日当周，美国首次申请失业救济人数大幅增加36,000人，至48.2万人。劳工部官员表示，失业人数增加不是经济原因造成的，而是行政因素。幸运的是，经济指标以及美国人口普查带来的就业增加了1月份就业人数增长的可能性。
美国劳工统计局将于2月5日公布1月就业人数数据。
制造：
美国09年12月领先经济指标(leading index)增长1.1%，连续九个月上升，表明经济处于复苏初期，同时整个2010年上半年经济将会持续稳步增长。
股价的上升以及美联储实行的持续低利率促进了经济领先指标的上升。此外，库存的增加促进了工厂产量的攀升，中国经济的持续复苏推动了美国的出口贸易和工厂销量。
数据显示,经季节性因素调整后,美国12月份PPI月率上升0.2%。11月份PPI在能源价格高涨的推动下月率上升1.8%,数据未作修正。12月份不包括食品和能源价格的核心PPI月率持平,11月份为月率上升0.5%。
数据还显示,12月份未经修正的PPI年率上升4.4%,创下14个月最大年率升幅,不过,这主要是08年末油价大幅下跌造成的。
建筑和房地产：
美国商务部20日公布的数据显示,2009年12月份美国新房开工量下降4％,经季节调整按年率计算为55．7万套。
反映今后新房建筑走势的新房建筑许可证发放量去年12月份增长10．9％,经季节调整按年率计算为65．3万套,为2008年10月以来最高水平。
在2009年全年,美国新房开工量约为55．3万套,较2008年下跌38．8％。
穆迪投资者服务(Moody's Investors Service)1月19日消息，穆迪在其09年四季度“红黄绿”(Red-Yellow-Green)研究报告中表示，全美商业地产市场显示部分改善迹象。穆迪高级分析师Keith Banhazl表示：“虽然四季度主题总体积极，但现在断定商业地产市场走出危机为时过早。”
美众议院议长：参议院医改法案难以通过
美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)21日表示，若参议院的医改法案不作任何修改，众议院不可能放行该法案，但依旧对修改后的法案敞开大门。
佩洛西在每周新闻发布会上指出，就该法案当前的内容来看，如若不加以修改，可能难以在众议院获得通过。
不过佩洛西并未提到如何来进行修改。但她指出，该医改法案的部分内容遭到了众议院民主党人的反对，如高额健康保险计划的征税以及使内布拉斯加州免于支付增加的医疗补助成本等条款。
共和党议员Scott Brown在马萨诸塞州特别选举中意外获胜赢得一个参议院席位后，民主党在国会中的地位摇摇欲坠，这将对医改法案的通过产生重大影响。
美监管机构将允许银行业引入最新会计规则
美国联邦银行监管机构在联合公告中表示，将给银行业最多四个季度的时间，以便其逐步引入基于风险的最终资本规则。
通过变更银行证券化资产等项目的记账方式，最新规定需要银行遵循更高标准的资本要求。银行必须将证券化资产等项目录入其资产负债表。银行监管机构表示，最新规定能够将基于风险的资本要求与特定风险敞口的实际风险更好地进行校准。
美金融稳定委员会欢迎银行业改革提案
金融稳定委员会(Financial Stability Board，下称FSB) 23日对美国当局限制商业银行规模及活动的提案表示欢迎，并称这些提案亦在FSB为消除道德风险而考虑采取的措施范围内。
FSB在声明中表示，除与美国政府类似措施外，该机构还在考虑其他数项措施以化解那些“太大以致不能破产”机构所带来的风险，这些措施包括：实施有针对性的资本、杠杆和流动性规定；改善监督途径；简化企业结构；增强国家与跨界解决方案框架；调整金融基础设设施以减少“感染”风险。
FSB将于6月G20会议后不久发布金融监管相关中期报告，并于10月向G20领导人提出建议。
FSB表示：“鉴于涉及到各类机构、以及国家和跨界环境，当局需结合多种途径来解决‘太大以致不能破产’问题。与此同时，这些途径须维持金融服务市场的完整，并维护竞争环境公平以防监管套利。”
伯南克连任生变数
美国参议院将就美联储主席伯南克的连任进行表决，但是上周五民主党两名议员表示反对伯南克留任，这使得白宫很不安。
白宫一名高级官员透露，奥巴马星期六下午和多名参议员通电话，以确保伯南克连任一事顺利进行，这些参议员向奥巴马作出保证。
参议院银行委员会主席民主党议员多德以及该委员会成员共和党人格雷格发表联合声明说，他们对伯南克连任深具信心。
民主党人士透露，参议院“看来很有可能”在这个星期对伯南克的连任进行表决。
二、 行业走向：
OPEC预期2010年国际油市回暖
近日，石油输出国组织(欧佩克)发布报告总结了2009年国际油市表现，同时也对2010年走势作出了展望。综合各项分析数据，欧佩克判断2010年国际油市有望回暖。
报告认为，2009年全球经济出现衰退，但在世界各国前所未有的协调努力下，世界金融体系成功避免了崩溃。股票和债券市场在2009年第二季度就出现明显恢复，经济合作与发展组织的大部分成员国在第三季度也开始摆脱经济衰退，全球新兴经济体也出现了好于预期的经济增长。
经济衰退导致2009年的全球原油需求大幅下跌。经合组织的原油需求萎缩了180万桶／日，非经合组织国家的原油需求虽然出现增长，但增量仅有40万桶／日，相当于国际金融危机爆发前的三分之一。因此，2009年全球原油需求降低了140万桶／日。
受原油需求和投资不足的影响，欧佩克对非欧佩克成员国2009年的原油产量不断下调，2009年年终预期已经从2009年年初的预计增长90万桶／日调低到50万桶／日。2009年，国际市场对欧佩克的原油需求下降了230万桶／日，减少到2860万桶／日。
展望2010年，欧佩克预计全球经济的增长率将达到2.9％。但世界主要经济体如果过早实施“退出战略”，可能对经济平稳复苏构成实质威胁。
报告预测，在连续两年经历大幅下滑后，国际原油需求在2010年有望回升。随着美国和欧洲的经济复苏和需求增长，经合组织成员国的石油需求尽管仍会缩减，但降幅将减少到13万桶／日。得益于亚洲和中东地区的原油需求增加，非经合组织成员国的原油需求预计增长90万桶／日。
2010年，市场对欧佩克的原油需求目前预计仍将保持在2860万桶／日左右，增幅在3万桶／日。非欧佩克成员国的原油产量预计增长30万桶／日。拉丁美洲和里海地区国家的原油产量预计将会增长，但墨西哥和北海地区的原油产量预计仍将继续减少。由于成品油库存过剩较为严重，以及工业部门对成品油需求恢复缓慢，2010年的国际成品油市场将继续保持弱势。
三、 企业动态：
美银行密集公布去年第四季财报 结果喜忧参半
美国银行业最近密集公布去年第4季财报，成为市场焦点。
已偿还政府450亿美元纾困金的美国银行，去年第4季为打消101亿美元信贷坏帐而亏损52亿美元，较2008年同期的亏损24亿美元高出逾1倍；平均每股亏损0.6美元。至于营收，在美林的全球财富与投资管理业务贡献下，年增 59％至254亿美元。
摩根士丹利第4季营运获利4.13亿美元，平均每股0.14美元，虽然与2008年同期相比转亏为盈，但每股获利远低于路透调查预估的0.36美元，主要是交易营收衰退所导致，让合并净营收仅68.4亿美元。
花旗集团19日公布的2009年第四季度财报显示，由于信贷业务状况改善，当季亏损额达到76亿美元，符合市场预期。
虽然去年花旗仅第四季度出现如此大幅亏损，但花旗首席财务官(CFO)约翰格斯帕克仍表示，花旗2009年取得了“显著进步”。分析人士称，出现这一情况的原因主要因为花旗偿还了政府200亿美元救助资金。
美国主要从事房贷业务的富国，因为并购Wachovia银行后成功降低经营成本，加上抵押贷款业务成长，带动第4季净利达28.2亿美元，与 2008年同期相比是转亏为盈，也是连续第4个季度获利；平均每股获利0.08美元，远高于彭博社调查预估的获利0.01美元。
家园 【编辑】美国经济周报2010年1月第2期 奥巴马就任一周年拟征危机费 美联储暂时无意加息
美联储公布最新一期褐皮书表示，美国经济复苏依旧缓慢，虽然在2009年末有小幅改善，但劳动力市场依旧疲软，楼市虽有所改善，但活动依旧保持低位。很多投资者认为，这预示着美联储绝不会在今年上半年加息。
一、 宏观分析
奥巴马：就任一周年
据美国盖洛普调查显示，总统奥巴马就任一年的支持率为57%。《华盛顿邮报》最新民调显示，近半受访美国人认为奥巴马上任一年来，未能兑现“改变”承诺，超过1/3的受访者对他感到失望。
在美国国内，奥巴马的评价主要受两大议题左右：经济及医疗改革。医改被视为他任内最重要的内政举措，与其政治命运紧密相连。如果共和党成功阻挠医改，必然会沉重打击奥巴马；即使改革落实，一旦无法降低医疗成本，奥巴马也要负上责任。
经济方面，美国失业率在奥巴马任内升至10%。最初，民众还会将经济困难归咎于前总统布什留下的烂摊子，但随着前朝记忆消退，选民逐渐把奥巴马政府视为祸端。虽然白宫通过两种不同途径估算认为，到2009年底时，经济刺激计划帮助美国挽救了150-200万个工作岗位；到今年年底，刺激计划所挽救的岗位数量最高能达350万个。但白宫首席顾问阿克塞尔罗德承认，经济问题已令政府的承诺蒙上阴影。
挫折还不仅限于此。外交上，有分析认为，奥巴马任内首年令人有印象的，就只有在开罗的穆斯林世界演说，以及一个早来的诺贝尔和平奖。除此以外，他的外交成果乏善可陈。在大国双边关系上，奥巴马只与俄罗斯就裁核谈判取得进展。去年底哥本哈根气候大会上，由他主导的减排方案更招致欧洲盟友不满。此外，这位 “反战”总统多番作出军事战略决定，伊朗、阿富汗及恐怖威胁仍然严峻。
美联储发布褐皮书，认为美国经济延续温和增长态势
13日美联储法布最新一期褐皮书，这份报告根据美联储所属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成，其中所包含信息是1月4日之前收集的。相对于此前几份报告，最新的报告对当前美国经济持相对积极和乐观的态度。
报告对影响美国经济增长的消费领域和就业市场作了详细调查。美联储表示，受到政府大规模经济刺激的推动，美国经济增长的关键指标——消费者支出在去年下半年开始小幅上升。在接受调查的大部分辖区中，2009年假日期间的消费者支出较2008年有小幅上升，但仍远低于2007年的水平。此外，住房市场有所改善，低价房销售出现上扬，制造业状况也出现好转。
就业情况一直是让美联储与美国政府感到最“揪心”的问题。根据最新数据显示，美国失业率已连续3个月维持在10%的高位。美联储在报告中说，尽管部分地区就业岗位有所增加，但综合全国来看，劳动力市场仍较疲软，只有一小部分地区薪资出现温和上涨。
褐皮书发布后，美联储各分行行长也对升息、经济复苏和美联储的独立性问题进行了发言。在加息问题上，纽约联储主席威廉杜德利周三表示：“首先经济必须有力复苏，并足以带动失业率下降；其次，通胀状况的变化也很关键。现在，我们在控制通胀方面做得很好，但在促进就业方面还需进一步努力。”杜德利说，当前的经济复苏并没有像预期的那样强劲，银行业风险问题持续存在以及家庭财富缩水是影响经济增长的障碍。
美近一周就业、制造、消费及其他数据
财政赤字：
美国财政部1月１３日公布的数据显示，去年１２月份美国财政赤字达到了９１８．５亿美元，创下当月赤字历史新高。
根据美国财政部此前的报告，在截至去年９月３０日的２００９财年，美国财政赤字达到了创纪录的１．４２万亿美元，约相当于美国国内生产总值(ＧＤＰ)的１０％，为第二次世界大战以来的最高水平。
奥巴马政府此前估计，在未来１０年内，美国财政赤字总规模将达到９．０５万亿美元，而２０１０财年赤字将达到创纪录的１．５万亿美元。
制造和建筑：
1月14日公布的美国2009年11月制造业库存环比增长值达到0.4%，超出此前市场平均预期的0.3%。在商品零售额和工厂新订单的带动下，美国制造业和批发库存已经连续两月实现环比正增长，补库存过程已经初步确立。
受寒冷天气推动电力和天然气需求增加的影响，2009年12月份美国工业产值增长0.6%，已连续6个月增长，并高于市场平均预期的增长0.5%。不过，劳工部消费者价格指数(CPI)的报告则让市场一片灰暗:去年12月份CPI仅增长 0.1%，增幅低于11月份的0.4%，创自7月份以来新低，也低于增长0.2%的市场预期。
12月份，美国产能利用率也从71.5%上升至72%，创一年来新高。制造业产能利用率从68.5%上升至68.6%，也创下2008年12月以来新高
房地产：
美国财政部１５日公布的统计数据显示，截至去年１２月，仅有６．６５万户家庭通过审核加入“住房市场救助计划”，占申请家庭总数的７％。另有４．９万户由于不能按期还款或丧失还款能力完全退出了这一计划，更多的家庭则仍在等待审核结果。。
美国行业研究机构房地产跟踪公司近日发布报告说，２００９年有创纪录的２８０万户家庭面临丧失房屋抵押品赎回权的威胁，比前一年大幅增加了２０％。该公司预计今年这一指标可能再创新高。
征收“金融危机责任费”议案有望获批
美国总统奥巴马1月16日表示，尽管共和党预计将持反对立场，但他仍然对14日宣布的、向本国大型金融机构征收“金融危机责任费”的提议能够最终通过国会审议抱有十足的信心。
奥巴马是在进行每周例行的全国广播和网络讲话时做上述表态的。他表示，向大银行收税的提议肯定会遭到银行业以及部分政治人士的反对，这是可以预见的。但同时，作为提议税项征收对象的金融机构已在2009年重新取得大规模利润，“其分发的薪金和补偿费用更是达到了历史新高”。根据《华尔街日报》14日在其网站上刊出的分析，美国金融机构在2009年的薪酬增加近18%，达到创纪录的1450亿美元。奥巴马认为：“不能让华尔街赚了钱之后转身就跑。”
根据奥巴马14日公布征税提议时的表态，这项被白宫称作“金融危机责任费”的新费用将包括在12年左右的时间筹集1170亿美元，其中前10年可筹集的资金规模约在900亿美元；而其征收对象将是资产超过500亿美元的大型金融机构。目前，符合上述条件的美国金融机构约有50家，但总费用收入中的 60%将来自10家最大型的金融机构。奥巴马表示，希望这一举动能够弥补美国政府为救助金融机构及汽车业而蒙受的损失。
此外，奥巴马政府提议征收“金融危机责任费”的影响还传到了大洋彼岸的英国。英国财政部15日表示，其正在研究美国政府对大银行征税的提议。不过分析人士表示，英国政府更可能通过出售在金融危机期间向银行注入资本而获取的银行股票的方式，来收回对该国银行提供的救助资金。
美国城市将在未来数年内面临财政困境
美国全国城市联盟(NLC) 1月13日公布的一份报告显示，由于经济衰退在2011年之前难以触底，美国城市将在未来2年内面临集体性财政预算短缺的局面，短缺总额高达560亿美元。
该协会表示，由于城市经济复苏步伐落后国家经济复苏两年左右，2007年经济衰退所引起的财政预算短缺问题将在2010年持续。
该协会同时表示，美国2012年之前城市财政预算缺口将达到830亿美元。各城市需要采取有效措施防止税收下滑，降低社会保险以及失业救助开支所带来的压力，同时将吸收公众储蓄、削减基础设施建设工程。
由于经济衰退导致这些城市财政状况恶化，部分城市已开始采取此类措施以改善财政情况。各州也声称将削减对所属城市的直接财政援助，以调整其自身财政境况。部分州政府表示将减少对其所属城市的现金援助，加州政府已撤销此类援助。
该协会指出，在2001年经济衰退后，各州政府在2003和2004年对所属城市的援助额削减了9%。而目前，政府需要采取更为严格的措施，削减额度将超过之前的水平。该协会预计，若各州政府在2010年至2012年援助资金削减比例仅为10%，其所属城市也将丧失总额为210亿美元的资金。
与州政府相似，各城市迫切要求联邦政府提供援助。部分城市通过了类似于众议院(House of Representatives)近期制定的就业援助法案、交通运输法案等，并要求联邦政府为能源效率等项目提供额外资金。
该协会主席Ronald Loveridge表示，该协会正敦促联邦政府采取行动创造更多就业机会。若联邦政府未能及时采取措施，各城市甚至整个国家都将面临更大的困境。
美参院希望月底前表决是否通过伯南克连任提名
美国参议院民主党领袖里德(Harry Reid)的一名发言人周五(1月15日)透露，参议院希望在美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)当前任期于1月31日到期前，就其第二任期的提名进行表决。
对伯南克提名的表决时间事关重大，这是因为，在没获得参议院整体表决通过的情况下，伯南克能否以临时主席的身份继续履行职务仍不明朗。
欧洲央行议息会议维持利率不变
欧洲央行在14日举行的2010年首次议息会议上决定,现行的1%基准利率维持不变。 到目前为止,欧洲央行的“退出策略”已经逐步启动,该行向商业银行的贷款金额已经比危机时期明显减少。据统计,截至2009年底,欧洲央行向商业银行的本币借贷总额比去年初下降了13％。
二、 行业走向：
美四大行欲发千亿美元奖金
华尔街四大银行——高盛集团、摩根士丹利、花旗集团和美国银行美林本周将陆续公布各自2009年的奖金发放计划，业内人士估计总额可能高达1000亿美元。四大行的奖金发放计划将与其去年全年业绩同时“亮相”。
之前，四大行宣称，发放奖金是对亮丽业绩的一种奖励。但有经济学家警告，这些银行的业绩或许表面看上去很风光，但实际上仍面临一些问题，“这些银行的投资部门可能普遍大幅盈利，但其消费金融业务将遭遇困境”。在一片质疑和指责声中，奥巴马政府日前也在考虑向金融机构征收“金融危机责任税”，限制巨额奖金的发放。
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《2010年第1季度全球经济金融展望》
家园 【摘译】美国能源信息管理局2010年年度能源预测 美国能源信息管理局2010年年度能源预测（摘译）
目录：
一 说明
二 能源价格
三 部门能源消耗
四 不同能源的能源消耗
五 能源依存度
六 能源生产和进口
七 能源相关的碳排放
一 说明：
在准备2010年年度能源预测时，能源信息管理局对可能影响美国能源市场的各种趋势和问题进行了评估。由于能源市场预测自身必然具有的不确定性，特别是在这样一个价格急剧变动、市场急剧转型、立法时时变化的时代，我们的预测不应被视作必然。
我们预测的基本假设：目前影响能源部门的法律法规在预测期间不会发生改变。如果想进一步了解国会的立法动向，请登录我们的网站。
经济增长：
从本预测中，我们推定从2008年到2030年GDP以每年2.5%的速率增长，国家人口：0.9%；劳动力：0.6%；生产力：2%。
二 能源价格：
原油：
世界石油价格在2008下半年从2008年中的顶点急剧下跌，但在2009年逐渐回升。我们预测随着世界经济的反弹以及全球需求的增长超出非OPEC国家生产者的供给，石油价格将继续升高。在2035年，平均原油价格按2008年币值计算为133美元/桶，按名义币值计算为224美元/桶。
本预测假设，非OPEC国家囿于资源限制，其生产能力的增长有限；并假设OPEC将相对稳定地占有世界石油产量41%的市场份额。
另外，非OPEC以及非OECD国家，如俄罗斯和巴西，将在多大程度上限制其潜在的生产能力亦是影响世界石油价格稳定的重要因素。其他影响因子包括OPEC的投资决策、巴西等国家的钻探投资、加拿大的油砂开发等。
液态产品
我们预测在2030年汽油价格为3.68美元/加仑，柴油：3.83 （以2008年币值计）。到2035年，汽油和柴油价格将分别达到3.91和4.11。随着柴油需求的上升，柴油的价格将高于汽油。
天然气：
我们预测天然气的价格在2009年的走低后将会有一个短期的回升。在2012年后，价格仍将继续上升，但是随着更多的天然气资源满足了需求的增长，增长速度将会变慢。在2035年，天然气价格将达到8.06美元/千立方英尺（以2008年币值计）。
煤炭：
由于密西西比西岸开发成本的降低，到2029年煤炭价格预计会从近来的高位缓慢下行。在2029年，原煤(minemouth coal) 平均价格将从2008年的1.55美元/百万Btu降至1.41美元，然后随着需求的增加，开始轻微上行至2035年的1.44。成本较低的西部产品将持续占有60%的市场份额。
电力：
由于近来天然气价格的急剧下跌，我们预测，输送的电力平均价格从2008年的9.8美分/千瓦时下降到2011年的8.6美分，到2020年为止都将持续低于9美分。电力价格倾向于反映燃油价格的波动趋势----特别是天然气价格。
就我们的预测来说，电力价格始终和天然气价格相联系。一旦天然气价格开始稳步上升，电力价格也就开始上涨，在2035年达到10.2美分。从更长的时间来看，电力价格随需求以及燃料价格的上升而上升，从而导致更高的生产成本。
三 部门能源消耗
民用：
民用能源消耗将从2008年的11.3千兆Btu增加到11.9千兆，因为不少地区对空调采暖系统采取了能耗更低的地区标准，使得该数值较09年的预测有所下降。
近来生效的民用照明产品的能效标准极大地降低了民用照明电力需求。
2008年，因为立法的鼓励（《2008能效提高和扩展法》）及税收优惠，民用地热的供应提升了40%。我们预测在2030年地热量将达到225万单位。不过即便如此，这个数字也仅占2030年民用采暖市场的2.2%。
商用
我们预测商用能源消耗将从2007年的8.5千兆Btu增加到2030年的10.6千兆。
新的照明和冷冻标准、联邦和各州的能效项目有助于抵销电力需求增长的能源消耗。我们预测从2008到2035年商业电力使用的增长率为每年1.3%。
工业
美国的工业部门消耗了大概三分之一以上的能源。该部门最大的能源使用行业是化工、炼制、采矿以及纸业。这四个行业消耗的能源量占工业能源消耗的60%。我们预计到2028年炼制行业会取代化工成为最大的能源消耗行业。
总体来说，能源密集型制造业----化工、炼制、纸业、钢铁、铝业、食品、玻璃和水泥----生产了大约五分之一的工业产值，但消耗的能源量为工业部门的三分之二。预计这些行业的能源消耗将从2008年的67%微增至2035年的70%。
预计从2008年到2035年工业产值增加44%，但是能源集中型制造业的增长会相对缓慢。所以，总体工业能源消耗将会仅增长8%。更重要的是，从2008到2035，化工行业的产值将下降10%，这会导致近7%的工业能源消耗下降。
炼制部门的能源消耗，包括石油、生物燃料、煤制油（CTL），会导致整体工业能源消耗的增加。随着生物燃料和煤制油的增长，这个行业将会变得更加能源集中。
交通
交通部门的能源消耗在2030年将增加到31.3千兆Btu，在2035年为32.5千兆。
重卡运输的能源需求在2030年将增加到6.3千兆Btu，在2035年为6.8千兆（350万桶/天）。
混合动力车的销售将从2008年的2.6%上升到2035年的24.6%。
四 不同能源的能源消耗
化石燃料的份额将从2008年占美国总能源需求的84%下降到2035年的78%，反映出新能源标准和立法的效果。
生物燃料将构成美国液态能源消费增长的大头。可再生能源的消费增长将主要来自于联邦和各州就交通能耗、可再生能源和电力标准的立法。
总的能源消耗将增长14.4% （从2008年的100.1千兆Btu增加到2035年的114.5千兆）。
美国总的液态燃料的消耗，包括石油和生物燃料等，将从2008年的38.4千兆Btu（1950万桶/天）增加到2035年的42.0千兆（2210万桶/天）。交通行业消耗了大部分液态燃料，其消耗份额将从2008年总液态消耗的71%上升到2035年的75%。
天然气消耗将下降至2014年的21.3万亿立法英尺，之后将逐渐增加到2030年的24.3万亿。2035年，天然气消耗将达到24.9万亿立方英尺。
总的煤炭消耗将从2008年的22.4千兆Btu上升到2035年的25.6千兆。煤炭消耗，大多用于发电，在整个预测期间呈缓慢增长态势。另外，煤制油行业也会消耗一定的煤炭，预计大约占了1千兆Btu的煤炭使用。
总的可再生燃料消耗将每年增长2.8%。可再生能源包括木材、城市废弃物、氢电、地热、太阳、风能、乙醇、生物柴油等。
基于纤维生然燃料（cellulosic biofuel）的行业现状、技术发展以及市场渗透，我们认为在2022年之前其产能都不足以满足RSF（可再生燃料标准）就其给出的目标，因此很可能导致对此行业的放弃或目标的修订。我们预测在2022年该燃料的总体目标产量为258亿加仑。
五 能源依存度
随着美国经济不断从能源密集型制造业向服务业的转移，以及鼓励提高能效的政策的采用，美国经济的能源依存度，以每美元GDP所使用能源量（单位：千Btu）测算，从2008年到2035年将下降40%。
从1992年开始，在很大程度上因为服务行业的经济产出，美国经济的能源依存度平均每年下降1.9%。
人口是决定能源消耗的关键因素。美国人口从2008到2035年预计将增加28%，同一时期的能源消耗将增加14%，从2008到2030年，每美元GDP的能源消耗每年将降低0.4%。
六 能源生产和进口
由于生物燃料的使用、更高能效标准的采用等因素，能源进口在美国能源总需求的比重将会下降。2035年进口在美国能源消费的所占比重为20%，而2008年为26%，2007年为29%。
美国对进口石油的依赖以及将持续下降，从2005、2006年的60%下降到2035年的45%。
（天然气、煤炭、电力：略）
七 能源相关的碳排放
我们预测，美国和能源相关的碳排放总量将增长8.7%，从2008年的58亿公吨增加到2035年的63.2亿公吨，平均每年0.3%的增长率。
平均每美元GDP排放量每年下跌0.6%。虽然对电力和交通燃料的需求在增长，但是能效标准以及联邦和各州的立法相对缓和了该增长导致的排放影响。
能源相关的碳排放反应了消耗的化石燃料的数量。考虑到煤炭的高碳构成，以及其目前被用于美国一半以上的电力生产，对碳排放的预计部分依赖于电力需求的增长。由于各种管制及社会经济因素，包括电器和建筑物能耗标准、更高的能源价格、建房模式和经济行为，我们预测电力销售的增长将相对放缓。加之用于发电的可再生能源不断增加，与电力相关的碳排放从2008年到2035年将仅增长0.4%。随着联邦政府发布新的机动车能效标准，以及更高的燃油价格，源于交通活动的碳排放增长亦将变慢。
总体而言，能源相关的碳排放将从2008年到2035年将增加9%，低于14%的能源消耗增长。与此同时，随着每美元GDP碳排放量下降40%，经济将会不那么“碳密集”。
尾注：略。
原文下载地址：
家园 优贷是不是很吓人的一件事？ 这个会不会是2010年最烦人的事儿？
家园 小银行监管不力是没办法的事 小银行很难和大银行争夺优质客户，所以必须走高风险路线。所以必然破产可能性高。另一方面，大银行在信贷方面相对保守，不利于中小企业融资，小银行则相对灵活。这样一来，按大银行标准看不合格的借贷者自然比例很高。然而，大银行的做法不过是加剧马太效应而已，反而是小银行的做法有利于扩大就业。
另外，下河三年多，从众位高人处获益良多，义务却尽得太少，为更好的建设西河，特申请认证，希望大家多多支持，无论意见或赞扬，一并深表感谢。
家园 【文摘】Is China the Next Enron? 有人唱衰中国，也有人反驳，纽约时报的最新时评，可供一阅：
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the man who bet that Enron was a fraud and made a fortune when that proved true and its stock collapsed — is now warning that China is “Dubai times 1,000 — or worse” and looking for ways to short that country’s economy before its bubbles burst.
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it is easy to look at China today and see its enormous problems and things that it is not getting right. For instance, low interest rates, easy credit, an undervalued currency and hot money flowing in from abroad have led to what the Chinese government Sunday called “excessively rising house prices” in major cities, or what some might call a speculative bubble ripe for the shorting. In the last few days, though, China’s central bank has started edging up interest rates and raising the proportion of deposits that banks must set aside as reserves — precisely to head off inflation and take some air out of any asset bubbles.
And that’s the point. I am reluctant to sell China short, not because I think it has no problems or corruption or bubbles, but because I think it has all those problems in spades — and some will blow up along the way (the most dangerous being pollution). But it also has a political class focused on addressing its real problems, as well as a mountain of savings with which to do so (unlike us).
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Now take all this infrastructure and mix it together with 27 million students in technical colleges and universities — the most in the world. With just the normal distribution of brains, that’s going to bring a lot of brainpower to the market, or, as Bill Gates once said to me: “In China, when you’re one-in-a-million, there are 1,300 other people just like you.”
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“China knows it has problems,” said Liu Chao-shiuan, Taiwan’s former prime minister. “But this is the first time it has a chance to actually solve them.”
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