主题：美元末日理论：定价机制 -- 子玉

[原创 2009-03-24 11:10:21]

经济学的定价理论是供需关系，就是供应和需求之间的平衡决定了价格的上涨。这个我在观察了石油黄金的价格变化与经济的状况之后，觉得实在是无法说明问题。我觉得经济学的价格理论无法指导投资，至于说它到底对不对，呵呵，恕不奉陪了。

我认为在当今货币发行这么超量的情况下，在金融体系这么发达的情况下，定价的机制可能是由投资者决定的，而不是消费者决定的。也就是说不是按照消费的供需关系决定的，是按照投资的供需关系决定的。

什么叫做按照消费的供需关系决定？比如说石油，生产成汽油，然后汽油的价格是因为开车的人消费来决定的，也根据生产汽油的人的产量来决定。当开车的人少了，而汽油还是那么多地生产出来，汽油价格就跌。这个我觉得已经是幼儿园水平的理论了。

什么叫按照投资者的供需关系决定？比如说汽油价格。汽油价格是石油价格决定的。石油价格是石油期货价格决定的。那么石油期货的投资者如果把大量的货币放进石油期货市场，导致石油期货市场价格上涨，那么现货价格跟着上涨，于是石油价格影响汽油价格也上涨。

那么投资者是不是根据消费者的供需关系来判断石油价格上涨与否呢？我观察认为不是。或者说消费者的供需条件只是消息面的一点点因素而已。

投资者的供需主要是货币量来决定的。注意为了避免那些神秘的乘数，我说的货币量就是说基础货币经过乘数作用后的总量。这种经济学的术语，呵呵，拿来哄我们这种搞数学的，小儿科。

要注意投资者买卖东西跟消费者是不同的。

消费者的购买是趋低价。就是希望买便宜的东西，他们希望市场总体是跌。

但是投资者买东西，就是为了投资目的，就是为了更高价格卖，所以他们的预期基本上是趋高价。一个定价周期从低处开始，由于投资者的趋高价投资策略，将把资产价格不断推升。由于目前国际投资领域涉及到石油、原材料、谷物，所以将推升所有制成品的价格。

资产领域的价格升高导致资产市场名义价格不断上涨，就是股市30万亿市值每天交易量只有3000亿这样的局面。于是开始产生兑现危机，最后造成资产价格暴跌。这就是一个完整的定价循环。

这个价格的高度由总货币量决定。不是有消费者的供需关系决定。

投资领域的乘数也不以消费领域的乘数决定。这两个领域的乘数可以是不同的。我们可以称为结构性乘数上涨，呵呵。

作为投资者（散户，呵呵）来说，关键是掌握这个周期的开始和结束的时间点。

我们现在处于重新定价阶段的起点。这个将决定了数以万亿计的资金将开始不断进入投资领域，一波宏大的投资大潮将要涌起。我们已经参与了。

所以我们最为重要的，将是怎样判断重新定价阶段进入周期的末尾，就是兑现危机开始的时机。这个目前可以不用考虑。