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主题：【港股实盘54】补充投资方法的中期选时条件 -- 老拙
家园 【港股实盘54】补充投资方法的中期选时条件 基本面中长线实盘投资组合
选股：
相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：
退出时机：当资金面进入紧缩期，且市场在高位出现均线系统空头排列，反弹遇阻中期均线失败时，必须坚决退出——不排除之前的逐步逢高退出。
入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探中期均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松的明确信号之后）。
持股：
在上述退出时机未出现之前坚定持有。个股上涨到市场平均估值水平以上时减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。
本周操作：
本周无操作。
持股情况:
名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) PE
中信证券 8800 44.66 21.37(-52.1%) 19.4倍(按年报)
辽宁成大 100 43.20 17.26(-60.0%) 15.7倍(按三季报)
光大控股 22000 24.82 8.70(-64.9%) 5.9倍(按中报)
武夷药业 280000 1.31 0.66(-49.6%) 5.0倍(按中报)
世茂地产 6000 20.42 4.00(-72.5%) 6.5倍(按中报)
资产情况：
起始日期：2007年10月1日起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。
持有现金：人民币2692元，港币-103545元。折合港币-100574元股票市值：人民币189782元，港币400380元。折合港币609140元。组合现值：折合港币508566元。浮动盈亏：折合港币-823434元或-62%。
期间沪深300涨幅-62%（5580.81-2140.49），恒指涨幅-53%（27142.47-12811.57）。
大势观察
去年8月以来，开始对我的投资方法进行认真的反思（见【港股实盘48】谈谈我的一点想法）。认识到：
“四项基本原则”给出了选股方法，但没有给出具体的、简便易行的中期选时方法。再说“白”一点，就是没有给出中期简便易行的入市和退出时机的选择方法。这是一个重大的缺陷。
9月，经过对A股市场多次大起伏的思考，对上述问题提出了初步的想法（见【港股实盘50】对入市时机的初步想法），就是：
退出时机：当资金面进入紧缩期，且市场在高位出现均线系统空头排列，反弹遇阻30日均线失败时，必须坚决退出——不排除之前的逐步逢高退出。入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探30日均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松的明确信号之后）。
12月，经过一段时间对市场的观察，初步确认以上方法是正确的（港股实盘52——资金面是决定因素）。
到目前为止，经过几个月的观察，我们基本可以确认以上中期选时的方法了。
从A股市场看，从2008年11月开始，资金面进入放松期，市场开始逐步回升，这时就可以逐步逢低买入。年初，均线系统成多头排列，回调下探均线系统不破，就可以大胆买入。
从港股市场看，由于受国际金融市场去杠杆化的影响，资金面始终紧张，因此市场仍处于探底的态势，未到中期进入的时机。
根据以上几个月来的观察和思考，决定对我们的投资方法进行调整，加上中期选时的条件，并在今后的投资实践中贯彻执行。
这样，我们的投资方法的描述就改为：
选股：
相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：
退出时机：当资金面进入紧缩期，且市场在高位出现均线系统空头排列，反弹遇阻中期均线失败时，必须坚决退出——不排除之前的逐步逢高退出。
入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探中期均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松的明确信号之后）。
持股：
在上述退出时机未出现之前坚定持有。个股上涨到市场平均估值水平以上时减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 "光控受惠深推创业板" 光控受惠深推创业板深圳创业板将于五月出台，已有300家内地企业排队上市，作为内地证券商的光大控股（00165），随即有反应，昨日股价报升10%，为去年九月以来高位。
光控持股权39.31%的光证于内地设立78家营业部及16家证券服务部，虽然排名第九位，但对于创业板上市企业达1,000间左右，而且已有300间在排队中，光控的光证将可在创业板上市前后获得业务量增长，消息是对证券股有利。
光证亦正等待上市，已获批准，只候适当时机便可实现，自然光证不会于创业板上市，但光证的上市条款，将对光控股价继续有影响。
光控去年纯利10.14亿元，较上一年度挫79.7%，每股纯利63.9仙，已派中期息8仙，将派末期息12仙，今年股息20仙，增100%。经过减少销售证券及交易证券，光控已无借贷，现金高达44亿元。光控的主要收益来自证券交易，去年形势逆转，已不宜与前年比较，证券佣金收入也减46%，光证对光控的贡献也跌83%至4.8亿元。
中线11至12元可买
所占光大银行股权，已因重组而摊薄至6.23%，对光控的概念已大降，而光银亦在安排上市中，其股价表现，亦对光控有所影响。光证上市的效应将大于光银，但光银上市后，光控对光银的处理态度亦将左右股价。事实上，光银的成本占光控的总资产20%以上，如何处理，具相当影响，继续持有只能按时收息，无法将应占业绩入帐，如套现转投其他，则视收益而定。
港股及A股近期将转趋向好，虽不抹煞续有反覆的可能，但股市形势已非继续恶化，至少可以较为稳定，是有利于证券业，深圳创业板落实，对光控有刺激是合理。话说回来，五月出台，还要审批上市，可能候至八至九月才有股份上市，因此，在光控股价抢高的情况下，如已于上月低位入市，应随时候高回吐，如未入市，不如候反覆再算。
光控现价13.26元，已不宜计较市盈率及息率，短期看深创业板的刺激持久力，其后要留意光证及光银的上市消息，中线较佳入市位是11至12元之间。
不知道各位有什么看法, 现在P/E 21倍左右, 比较高了, 近期还有可能再涨吗?
家园 看看韦尔奇的说法吧 被视为“股东价值”运动之父的杰克·韦尔奇(Jack Welch)表示，沉迷于短期利润和股价上涨是一种“愚蠢的想法”，而过去20多年来，这一直主宰着企业界的思维。
这位前通用电气(GE)首席执行官向英国《金融时报》表示，自从他在1981年的一次讲话中提出“股东价值”概念以来，企业高管和投资者都错误地强调了这一概念。
韦尔奇在通用的业绩使得“股东价值”这一概念广为人知。他表示，对于管理者和投资者来说，将收益持续增长和股价稳步攀升作为首要目标是错误的。
“从表面上看，股东价值是世界上最愚蠢的想法，”他表示。“股东价值是一种结果，而不是一种战略……你主要依靠的是你的员工、你的客户和你的产品。 ”
昨日韦尔奇发表上述评论之后，有媒体报道称，通用电气已失去了标准普尔(Standard & Poor's)的AAA评级。韦尔奇于2001年离开通用。
他在接受英国《金融时报》采访时发表了上述评论，《金融时报》正在制作有关资本主义未来的系列报道。经济危机到来，使许多著名高管和决策者进行了彻底的反思。
前美联储主席、自由放任资本主义思想的领军人物格林斯潘(Alan Greenspan)上月向英国《金融时报》表示，美国可能不得不暂时对一些银行进行国有化，以解决金融系统中存在的问题。
人们通常认为，股东价值运动的诞生，要追溯到韦尔奇1981年在纽约皮埃尔酒店(Pierre hotel)的一次演讲，当时他刚刚接掌通用电气。
那次演讲名为“在低增长经济中迅速成长”。韦尔奇在演讲中概述了他的理念：出售表现不佳的业务，大幅削减成本，以实现超越全球经济增速的持续利润增长。
通用电气公司“将是拉动国民生产总值的火车头，而不是被拖在最后的车厢，”媒体援引他的话称。
韦尔奇上周表示，他从来无意表明，一个又一个季度地制定并实现利润预期、努力提高公司股价应该是企业高管的主要目标。
“这是一种愚蠢的想法，”他表示。“认为股东价值是一种战略的想法十分荒唐。它应该是从管理层到员工共同努力的结果。”
韦尔奇在通用电气的继任者杰夫·伊梅尔特(Jeff Immelt)最近曾表示，“在上世纪90年代，任何人都可以经营企业。一条狗也可以经营企业。”被问及对此有何评论时，韦尔奇表示，他赞同这种说法，因为当时的经济形势比较好。
“在上世纪90年代担任首席执行官要轻松一些，”他表示。“一切顺风顺水。2007年之前都比较轻松。现在真的很艰难。”
家园 港股短期升势到头，下周震荡为主 刨去汇控的大跌，恒指的上涨到14600和15500也差不多吧，获利盘非常多。估计不会再单边上涨了。
今日光控公布，去年純利跌80%至10.15億元，每股盈利63.9仙，營業額跌10%至41.4億元，末期股息卻升20%至12仙。期內，核心盈利僅跌11%至9億元。不知道光大银行盈利大增，光大证券盈利倒退，两相相抵，怎么会盈利大跌这么多那？光银和光证在光控中的利润比重是多少？
家园 听老拙的话，昨天57分买入不少的武夷药业 因为它现金比现在市值高，即使发了盈利预警，只是说没有以前多而已。
准备一元以上才考虑出手。
多谢拙总。
家园 MD，我是1块多套到现在，可惜没子弹了， 这种票，怎么会跌成这样。
家园 3月是买H股的好时机 昨日汇控大跌，大盘在中移动带领下向上反弹，今日汇控大跌，恒指低开，但在中资股强势上涨下，恒指高收2.47%，H股大涨5%，3月A股可能继续震荡，道指继续下跌。但中资股（H股）是买入的好时机，对于巨亏280亿英镑的苏皇和业绩倒退70%的汇控，目前PE只有7倍的中国银行和利润增长30%的中国移动，H股势必获得价值投资者的青睐。3月有不少重量级公司公布年报，如3.19左右的中国移动，3.25的中国银行。逢低买入应是不错的选择。
家园 如何判断资金面？ 老大， 怎样判断资金面是处于放松期还是紧缩期？
已鲜花过，谢好文！
家园 请教 为什么中信的年报-资产负债表中“客户资金存款”算资产呢？
家园 汇控供股，恒指要大跌了 汇控每12股配5，配股价约28.09港币，今天汇控停牌价56.95，看来恒指要大跌甚至创新低了。