主题：今天大盘暴跌的主要原因 -- 华虎

整，觉得是比较理想化的状态。我们可以把国家调控的股市上升作为一条主线，其间有不少大小的波动。国家不能控制股市在一段时间能暴涨，也可能不能抑制一段时间能暴跌。金融领域我觉得把人性的弱点暴露的很极端的领域。不过对你的第四点，你不怕踏空吗？不过，我看了你最近的帖子，发现你是短线分析曲线的高手，还能从理论上加以验证。就不多说了，我是做不到的。举个例子，假设大盘再下跌500多点，10%，从6200到5200也算是像样的调整了，但是中信因为业绩好，可能只下降了5%，就是到100元钱左右。不到你期望的90元。然而，行情再次来临时，庄稼可能一下就拉高至接近涨停，不给散户低价吸筹的机会，也就是到110元左右。你怎么办？这好像是好股票在调整时，比较典型的走势。所以，拿出来探讨一下。

中国股市的股票是否需要靠有人不断接棒才能有价值。你的论点是需要。我觉得这个论点只有当公司永远不怎么分红时才成立。在这种情况下，股票持有人只有通过卖出获利。但是类似中石化，万科每年盈利的20-30%都用来分红了。事实上，以前能生蛋的母鸡就是比不能生的要值钱些。人们投资企业，就是为了以后不断能产生回到手上的现金，对于母鸡而言，就是不断产生的鸡蛋。不过这些现金，或者是鸡蛋的价值需要根据时间成本贴现。还要加上风险的贴水，比如母鸡突然被公鸡拐跑了。因此卖不到100元。但是，对于中国而言，顾虑的是：

大部分公司分红比例都不高，现行的股权管理结构能否保护股东获得分红的权利？对于高速成长的公司而言，市盈率较高，利润需要积累以维持发展。但是等到了成熟期，公司大额分红的预期能否实现？也就是母鸡生的蛋能够回到我的手中而不是被我委托养鸡的人吃掉了？国外的成熟公司分红比例是很高的，因此投资公司能获得倒卖之外的收益。这个需要包括公司治理在内制度来保证。以前，基本是没有制度保证，股权分置我以为只是迈出了第一步（基本就是解决所有人与所有人，所有人与管理人的关系问题，扯大了，跟政治也许都有关系）。不过，我相对乐观一些。因此不是完全同意你的观点。如果你的观点是对的，那么长远而言，就是个负和游戏，因为有交易成本。不如早退出的好。但是更为长期的观察，和更进一步的分析是非常需要的

我理解你第一点的本意是散户多，我们更容易赚钱。机构更狡猾。 我只是引申一下，提一个相关的问题。如果是对，那么我们还是可以与机构博弈的。不必过于担忧。

如果是基金占优，那么我们应该把钱交给基金去做。有很长一段时间我是这么认为的，调查一家公司的信息需要大量的资源和精力，单打独斗是不太行的。但是后来以下几点综合起来使我对这一点表示怀疑。

1）指数性基金常常能打败常规基金。也就是说，单个公司的分析并不是那么重要。板块的分析才很重要，投资于某一领域的指数基金的收益可能与另一领域的指数基金相差很远。如何选择，其实需要投资者自己判断。而一旦选定，是自己做还是基金做，可能都差不多。

2）互联网能否改变散户的信息劣势？现在我们所需要做判断的信息能否基本从网上得到？目前，我的体会是，如果有一定经验的话，对于公司个案而言，能改善一部分，但是是否够用，不太清楚。对于行业和板块的优劣，可以做的相当不错。如果，西西河的河友能在老拙的带领下，量化分析，公司一块可以做得更好些。不过我曾试图分析中铝，但是发现信息还是不够，结论比较粗糙。

3）散户具有船小好调头的优势，能否发挥？如果散户缺乏基本判断力和信息，这一点就谈不上，但是如果有了，可能就可以发挥。我觉得可能性还是有的。

4）相对于公募基金而言，散户可以把钱投往更集中的几只最优秀的股票。因此，整个组合价值更高，因此也更安全。当然是指大体而言。

点开始就在打新股的基金中留了点钱，防范风险。本打算这次跌到5500点以下就买入了。看了你的文章，准备至少看到5000点以下了。对于我们业余人员来说，没有必要把钱都扑上去。对于你说的四点，我不是都完全赞同，但是正好涉及了很多我一直琢磨的问题，等我想清楚了，再发一贴。

估值这个东西没有统一的方法，老拙他们的做法更加类似于会计师，从企业的公告中计算出实实在在的利润，再根据PE来得出股价的高低。

不管会计准则如何变化，上市公司的利润不是在利润表就是在股东权益，总之是股东权益所得。

越看你的行文，越感到你的观点已经上升到关于投资的意识形态上去了。