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主题：【原创】只有买错的，没有卖错的_兼侃拍卖 -- 炫林胥
家园 【原创】只有买错的，没有卖错的_兼侃拍卖 这句话还有个版本，买的没有卖的精。指卖家对自己的东西知根知底知中间，从而在交易中处于有利的地位。结果是卖家们说“卖了”的时候，这决定都是对自己有利的。而买家们雾里看花水中望月，处于相对不利的位置。当买家和卖家达成协议时，最终决定不一定对买家有利。这方面的研究有很多了，最常见的是关于旧车的交易，阿克洛夫（George Akerlof）还因此得了炸药奖。今天俺们谈谈另外一种买卖形式：拍卖。
随便谈谈，高手们砸砖啊。
家园 【原创】赢家的诅咒---介绍 拍卖这东东四五千年前就有了。据说埃及人拍卖美丽的女奴，健壮的俘虏，河里的兄弟姐妹大家各取所需啊。
俺先奔主题。这世界上的东西在拍卖家眼里分三种：一种是公共价值的东西，这东西对每个卖家的价值是一样的。比如说，海底的油，地下的煤。另一种是个人价值的东西。对你值钱，对他人就未必，比如说你的护照。还有就是两种价值混合起来兼而有之，比如说古董和名画。这世界上绝大部分东西都是混合价值的。先考考大家的领悟力：你们说钱是个啥价值的东西？
如果这世界上海底的油，地下的煤到底有多少，事情很简单，也不需要有拍卖了。难就难在这公共价值不可知。三个名字打头字母都是Ｃ的工程师在７０年代发现，石油公司在竞拍油田的开采权时，赢得拍卖的公司十有八九不是亏了，就是极其失望。他们把这种情况叫做“赢家的诅咒”。
赢家的诅咒产生有两个原因，第一个原因比较复杂，拿石油为例吧，简单的说每个买主按自己了解的信息去猜这个油田的储存量，假设大家猜的平均数是准的，那肯定有人猜多了，有人猜少了，通常是那些猜多了的家伙们赢，他们自然就被screwed了。
另一个原因比较简单。拍卖时如果买家多了，竞争激烈，有人容易失去理智，出价过火，结果就可想而知了。
家园 【原创】赢家的诅咒——案例问题 这油田的采矿权的拍卖可推广到企业并购中。下面这个问题改自Samuelson & Bazarman（1985）考考大家。
说有两公司,A公司 和B公司，A公司正处于一项大发明突破的前夜。如果完全突破了，股价将达到100$/股，如果失败了，股价是零蛋。另外还有半成功的情况，所以股价从0 到100块，每个价位都有可能，为了简化分析，假设股票价格处在1-100元间每个价位的机会都均等。
B公司正考虑收买A公司。由于A公司的管理层比较痴呆，如果B公司收购成功，不管A公司原来的股价如何，价格一律普涨50%。 B公司的问题是，必须在不知道A公司发明结果前作出收购决定。但是老天不公，A公司可以等到发明结果明朗后作出是否接受B公司收购的决定。只要B公司出价高于A公司在结果明朗后的股价，A公司就会同意收购。
你的问题是，B公司的出价应该是多少？
家园 请教问题， 如果B公司收购成功，不管A公司原来的股价如何，价格一律普涨50%。这个普涨50%是谁能决定的？实际中只是个猜测吧？谁能预先知道市场怎么反应？如果是发现新股，可以定个价，这个收购后的价格，是市场决定的吧？
另一个问题，如果A目前的股价是$90, 发明成功，成了100刀，如果B收购，就是135刀，B出价110刀，如何？是不是有个前提，现在A的价格少于66。67刀？
- 复 请教问题，
家园 这是个假设前提。 他们经济学家总是把世界想像得很简单。
另一个问题，如果A目前的股价是$90, 发明成功，成了100刀，如果B收购，就是135刀，B出价110刀，如何？是不是有个前提，现在A的价格少于66。67刀？我理解您的意思。题目没有说现在的股价，只说发明成功，股价就成100刀，发明不成功，为零。成功概率从0到100都均等，相应的，股价为0到100的概率也均等（他们经济学家总是把世界想像得很简单）。那么实际上现在的股价应该为50.所以您说的现在股价90元实际上暗示成功的概率很大。这个和题目的假设不符合。
另外答案不是说收购一定亏，只是说，从概率上说，收购会亏。（相当于去赌场赌钱，都知道会总体上会输，但不是每次，每人都输）。
- 复 这是个假设前提。
家园 谢谢你的解答。这道题我肯定答不出他们期望的答案。 我根本无法猜测他们自己脑袋里假设的一堆前提。他们还不如直接给出答案问前提还好一点。反正答案为零并不太合理。另外目前的股价并不能反应成功的概率，如果真能反映，就能算出一个不是零的答案来。当然，如果目前的股价是零的话，另说。
以前中学时政治课的多重选择题也是一个德行。
经济学家总是把世界搞得很复杂吧？不然怎么发PAPERS？我看见的文章好像都复杂得很，数学公式一堆一堆。
家园 经济学家嘛 以前发文章数学少，就像写唐诗，大家比意境。现在该写的都写完了，只能比数学技巧了。
那篇文章的假设还是很有道理的。现在的，不说了。
前几年有数学家发现，物理学家的数学退步了，理由：因为经济学家的数学比他们强太多。
家园 【原创】赢家的诅咒——问题答案 答案是零。
假设B公司提出X元/股收购，A公司同意了，那末说明A公司的实际股价是0-X元之间。平均下来估计是X/2元。B公司收购后，溢价到150%，也就是3X/4元，还是低于支付的X元。所以如花生所说，哪怕出一块钱呢，成交就意味着平均下来亏损。
这个问题被用来问189个波士顿地区的ＭＢＡ学生（不知道是哪个学校的，Samuelson本人在MIT），９％的学生出价为零，超过５０％的人出价在５０－７５元之间。有五个哥们（姐们）出价超过80元。不知他们是否活过了88年股灾和00年的数字泡沫破灭。
家园 是不是根本不用量化呢？ 既然A能在知道价格后才做决定。假设他们没有笨到不认识钱，如果他们同意，显然他们有挣。既然他们能有挣，就意味着B有付出，就要亏。
当然，数学公式也有用，可以写PAPERS。
家园 不知道结果的时候出价，一定要亏的 是这个意思吧？
花一朵
家园 不知道结果的时候出价 而且会被接受，一定要亏的。
只有买错的，没有卖错的
家园 Samuelson似乎在 MIT吧。
说到他我又想到了一个人里昂惕夫，手下两大高徒，Samuelson和索洛。为什么牛人都是一片一片的呢
家园 关于保罗萨缪尔森 他一直就在MIT,就没挪过窝。俺怎么感觉老头一直在哈佛呢？
外链图片需谨慎，可能会被源头改Samuelson前几天刚过92岁生日。（嘿嘿，照片是两年前的）
外链图片需谨慎，可能会被源头改获炸药奖也是37年的事情了。
外链图片需谨慎，可能会被源头改Samuelson是哈佛大学前校长拉里.萨默斯的伯伯。拉里萨默斯的爸爸萝卜.萨默斯根据犹太人的传统（当然了，他们一家都是犹太人）改了名字。
萝卜萨默斯的照片。看看和Samuelson象不象？
外链图片需谨慎，可能会被源头改Samuelson挺有趣的，这里有两句名言：
"经济学家们成功的预测了过去5次经济衰退中的九次。"
“学经济学最大的遗憾是不能得炸药奖了。”－－Samuelson当年转专业到经济学时说的话。那时还没有诺贝尔经济学奖。转头1969年炸药奖开始发给经济学家了，老头第二年就一个人独吞了奖金。