主题：都等着中国买单（十二） -- 陈经

和国债有些类似的是，央行买入外汇过多，发行了过量的人民币，就发行“央行票据”对冲回收人民币流动性。这些票据要付利息，到期可以兑成人民币，所以有些象国债。但央票总量比外汇储备折合人民币总数要少多了。而且央票多半是向国有商业银行发行的，并非象国债一样谁都可以买。

央行本身是一个负责货币平衡的机构，不是为了挣钱。它认为它的外汇储备是负债，但从国家角度来看，就不是这样了。这些概念要理解有一定难度，所以很容易搞混。

除了央票，外汇储备并没有利息代价。外汇储备也不应该用来还利息，虽然硬要干也不是不可以。还利息代价大的问题，其实最终就是看通货膨胀。如果没有通货膨胀，这类货币问题很容易解决，你印钱就行了。中国的社会生产力过剩，特殊得很，常规金融问题不能套到中国。