主题：美国跳出零利率陷阱的第一次挣扎 -- 古城老农

对于央行而言，零利率是个陷阱，日本跳下去了，欧洲也跳下去了，其后果是经济停滞，通货紧缩，社会失去活力。次贷危机后，美国也跳了下去，下周美联储将尝试加息，七年来第一次试图从这个陷阱里爬出来出来。

耶伦说如果不加息美国将陷入通缩，这是一个清醒的认识，只是有的人不理解。对于美联储来说，所有的货币政策都是为了美国经济，而不是为了对付谁。至于其后果是否造成了别人的麻烦，那从来不是美联储考虑的问题。

一个简单的公式模型，可以解释为什么零利率会造成持续性的通货紧缩。当商业银行在央行的存款利率为零时，就意味着假如年初它们的资金是一万亿，年底还是一万亿，央行将无法通过存款利息增加给商业银行的货币供给。这样社会的货币总供给将会保持不变，其结果自然就是通货紧缩。

央行后来意识到这一点，于是通过QE，直接购买债券来向社会投放资金。但是，这样造成更大的问题，央行干起了商业银行的工作，而能够发行央行所接受的债券，不是政府就是巨型企业，而他们往往是低效、保守的，不是具有创新精神的小微新兴行业。

长期这样下去，就是日本、欧洲那样的状况。美国毕竟是具有创新精神和活力的国家，这次冒着巨大的风险也要加息试图从零利率的陷阱里爬出来，这样给站在陷阱边的中国一个提醒，还是不要跳下去的好，因为中国的利率已经到了历史最低，有人也在鼓吹零利率。