主题：【原创】2014-2015大对决系列（1） -- 千寻铁锁

CDS固然有降低银行资本要求，相应扩大贷款规模、增加货币的作用，但是，危机前的CDS主要是投机商对赌，跟实体经济没有多大关系。2005年Delphi破产，CDS面值200亿，可是债务总共只有20亿，多出的180亿哪里还有什么货币创造作用，完全就是财富再分配而以。以后CDS搞得更过份，所以所谓60万亿的CDS，实际上对应的贷款加债券远远不到6万亿。而且，购买CDS的不仅仅有银行，还有其他并不参与货币创造的金融机构，比如共同基金等。如果象楼主这样算账，还不如去看看各种各样的利率和汇率掉期合同。那些东西的面值可是大了去了。

其次，CDS在这次危机中的作用不是一般的大。除了AIG之外，还有别的金融机构受到打击，只是没有AIG那么显著而以。

第三，美国海外资产每年10％的增长速度没有多么了不起。举一个简单的例子，以新兴市场为基础的ETF EEM，从2003年底到2007年底，每年收益30％以上。以发达国家为基础的EFA年收益率20％以上。这个收益，就是说把股利再投资，不用新追加投资。所以，只要原来的资产不动，海外资产的年增长速度就是20％到30％。比较起来，10％不过是毛毛雨啦。

• 【商榷】关于CDS