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主题:【原创】国家财富 -- 万里风中虎

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家园 附录2 人民币超发43万亿

10月20日,中国人民银行作出了令外界颇感意外的加息之举。

据统计,2009年底,我国33.54万亿元的GDP规模,是1978年3645.2亿元GDP规模的92倍。但同期,广义货币供应量(M2,广义货币=流通中现金+银行活定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金)却从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元,为705 倍。

根据官方数据,2000年,我国GDP总量为8.9万亿元,广义货币供应量为13.5万亿元,是GDP的1.5倍,多出了4.6万亿元,而到了2009年,我国GDP总量为33.5万亿元,广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍,比差多出了27.1万亿元。

从目前的趋势来看,广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示,今年9月末,广义货币余额已经达到了69.64万亿元,按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算,超发货币将近42.774万亿元。

(中国经济周刊)

仅从以上数据来说,我们国家的货币之虎已经养大了。

在2002年本届政府上台的时候,广义货币不过是GDP的1.5倍左右。2008年12月中央经济工作会议确定了的“争取广义货币供应量增长17%左右”目标,最终却是以增长27.7%表现出来的,高出10个百分点。

于是,2009年搞救市非常4+7, 广义货币就到了GDP的1.8倍,到现在是覆水难收达到了2倍以上。正是央行“极度宽松”的货币政策将过去30年(特别是近10年)央行“积极”推动货币超发的情况推向了极致。

如果问题仅仅是超发货币的问题,我还不会这么紧张(我只是自己紧张,不是吓唬人,所以不紧张的同志们可以直接屏蔽我的言论,从而对我的言论不紧张)。

关键是我们所说的超发货币43万亿是广义货币供应量对应GDP之间的差距。

而GDP,如果我们用静态均衡的观点是由消费,投资(包括外来的FDI,也会形成部分的外汇储备),贸易顺差加财政赤字(C + I + EX-IM + E-T)所构成的总需求以及消费和储蓄(C + S)所构成的总供给所决定的。只要宏观经济一直在发展,消费的因素相互抵消,我们可以看见投资,贸易顺差加财政赤字都是来源于储蓄,也就是储蓄的一部分。

所以,贸易顺差所带来的外汇储备实际上就是外贸企业的储蓄。而且是记录在当年的GDP中的,不是无所谓的东西,而是国家财富。

这部分储蓄对应广义货币供应量中的储蓄存款中。

请注意,这部分储蓄存款是中央银行以人民币发出的债务,在国内没有对应的实物产出,实际上却是央行以美元形式存在的资产,和没有实现的对美国实物的购买力。

那么,对于物价上涨的影响就不仅仅是货币超发的问题,而是经济结构的问题。

外贸顺差所带来的储蓄没有对应的实物资产,推动通货膨胀的力量是超发货币43万亿,其中就有储蓄总额中代表外汇储备存量的2.4万亿美元(大概是20万亿人民币)。 

这些都是没有实物对应的货币,如果他们只是待在流动性陷阱中,那只是笼中之虎。

可是,实物产出是来自实物于投资。一旦出现投机狂潮(比如说是房地产,农产品,有色金属,石油,煤炭,期货,股市的暴涨),和所谓的以救市为名的大规模投资(钢材水泥等的暴涨)。

笼中之虎就会变成出柙之虎,恶性通货膨胀就必将来临。

而通货膨胀,利率上调,失业,人民币升值,出口衰退,私人投资不足,和股市房地产市场的暴涨暴跌会交替出现。

如果我国政府将“十二五”规划期间GDP增速下调到7.5%~8%之间,未来几年的CPI控制目标上调到4%,那么未来几年广义货币增长率应该控制在13%~14%以下来应对流动性泛滥。

从未来两年的央行货币政策来看,逐步收紧货币供应增幅并消化过多货币供应是当务之急。不过,所谓饮鸩止渴,越喝就越渴,没有政治上的高瞻远瞩和足够的胆略,我们的货币超量发行会在地区/部门竞争的倒逼机制下难以遏制。而美国过度宽松的货币政策,犹如火上浇油。

所以,在内忧外患中的人民币,必须伴随着国际化进程的推进(尤其是对东南亚,西亚和东欧的渗透),从跨境贸易结算的结算货币进而成为各国的储备货币,从而消化贸易顺差和FDI所带来的货币超发,寻求突围。

通宝推:红金龙,aokrayd,响马,坚持到底,SkyWalkerJ,鹄釉扉,

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