主题：【文摘】紫江企业清华同方公布试点方案 拟送股换流通权 -- 高士奇

不过领导是不吃亏的。

这个题目值得跟踪，花之。

金牛复牌后连续两天下跌，跌幅较大；同方复牌后曾连续两天涨停，后又下跌，但目前股价仍比停牌时高10%以上（怀疑有人托市）。

一如证监会主席尚福林所言，股权分置改革“开弓没有回头箭”。早报记者昨日从消息人士处获悉，包括8~10家企业的第二批试点方案可能在6月中旬推出，其中可能会有1~2家中央级企业。

　　在首批4家试点企业陆续推出股权分置改革方案后，股市虽然在短期内对这4家企业进行追捧炒作，但股市整体走势却一直处于下降通道，屡破新低。市场中有传言称，考虑到股市的超跌反应，证监会将“叫停”第二批试点企业。

　　然而，15日尚福林明确表态称，股权分置改革“开弓没有回头箭”。

　　同时，一位接近国资委的人士近日也告诉记者，第二批试点企业可能将在6月中旬推出，约有8~10家，而且可能会有1~2家的中央级企业。

　　此前已有投行人士告诉早报记者，目前中金正在为中石化做股权分置改革试点方案。上述消息人士对此说法表示认可。他称，中石化于4月中旬曾经在上海开了个推介会，表示对全流通非常感兴趣，想听听基金经理们的看法。

　　上述消息是否属实还有待时间检验，但监管部门将继续出台利好政策，似乎已成共识。

　　此前有消息称，一些券商投行部高层已获证监会的非正式通知，暂停IPO发行和再融资活动。

　　但一位券商投行人士告诉记者，他目前还没有接到这样的通知，而且手中的项目仍在操作当中。

　　“过早实行‘新老划断’不利于市场稳定。”15日尚福林的讲话或可为上述券商投行人士“撑腰”。

　　广发证券分析师罗利长认为，15日尚福林的讲话，是股权分置改革开始试点造成股市大幅下跌以来，证监会领导首次就股权分置改革试点问题公开表态，讲话可能会增加市场对后续政策利好的预期，但能否有效稳定市场需要时间检验。

　　上述券商投行人士有所保留地指出，虽然监管部门没有暂停IPO项目的审核和过会，但新股的发行肯定会暂缓，待试点结束后就会“新老划断”、全流通发行。

股权分置果实未摘到 国有股溢价归属引发讨论

2005年05月18日 08:07 第一财经日报

　　当股权分置改革冲破“国资流失”争论的重重阻力而启动之后，面临的下一个实际问题就是――国有股全流通之后产生的溢价应当怎样分配？

　　虽然目前进行试点的两家国企都表示将继续控股，但根据证监会于4月29日发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(下称《通知》)来看，不是没有流通变现的可能性。

　　《通知》第五条规定，试点上市公司的非流通股股东，可以通过证券交易所挂牌交易出售获得流通权的股份，三年之内可以流通的股份不超过15%。

　　围绕这部分可流通股份的溢价获利如何分配这个问题，证监会和国资委的官员都表示关注，国企老总也要求获得一部分溢价。

　　股权分置试点启动前不久，证监会一位高级官员在一个内部研讨会上对此问题发表意见说：“据我所知，国资委正在研究这个问题。全可流通之后，国有股减持部分的溢价分配到底怎么办，是直接划转财政部，还是交给全国社保基金，还是中央财政留一块，地方财政留一块，再给管理层分一部分呢？这涉及国资管理体制的改革。而且，我个人认为，必须给管理层分一部分国有股溢价，因为这个国企的增值很大程度上要靠他们的功劳，如果不给管理层这样的激励机制，那么国企做大做强是很令人担心的。”

　　从第一批试点公司清华同方(600100.SH)、金牛能源(000937.SZ)所面临的问题来看，都各具代表性。

　　清华同方副总裁兼董事会秘书孙岷向《第一财经日报》记者明确表示：“学校(指清华大学)要求清华控股在清华同方的股权不少于33%。”清华同方的特殊性在于它是属于教育部的企业，清华校方的自主权较大。

　　根据清华同方董事会通过的公积金每10股转赠10股的方案，实施之后清华控股所持有的清华同方股份为34%。按照清华同方董秘所言，清华控股将在未来减持1%的股份。而清华同方并未表示该批股份流通之后，所产生的溢价获利将如何分配。

　　清华同方的一位副总就此问题表示：“我个人认为国有股溢价应该给管理层分一部分。”

　　金牛能源属于河北省国资委监管，所面临的国资溢价分配问题更加复杂也更加典型。

　　一位券商投资总监说：“据我了解，地方国资委不愿意把这块收入全部交到中央国资委或者中央财政。因为地方国企的发展是谁支持的？没有地方政府给予税收优惠、地皮优惠等等特殊扶持政策，地方国企，尤其是资源性地方国企，怎么能够发展到现在的业绩？”

　　国资委产权改革局一位副局长表示：“这个问题需要中央国资委、地方国资委去共同协商分配比例。此外，我认为对管理层的股权激励机制非常重要。”

　　一家基金管理公司的投资总监认为：“国有股溢价的一部分应该以各种形式奖励给管理层，国企必须进行管理层持股的机制改革，否则，在全流通之后的股市上，同行业的民企是很容易超越国企的。”

　　股权分置改革启动之后，国资管理体制应当发生的变革之一是从管理思维为主转变到投资思维为主。来自上海交易所研究中心的一位经理认为。（记者：陆媛）

这位民企董事长据说是此次股权分置的最大受益人，身价扶摇直上有可能达17个亿。 他的猪理论把流通股股东比做小猪，意思是小猪同大猪抢食，抢不过就不满意，要是没大猪拱食大家都没的吃。说白了流通股股东就是要饭的，我给你多少你就吃多少。 其帮凶的盖房子论更是凶狠，也更无知，甲盖了房子挡住了乙家，给点补偿也就完了你不能总盯着我的房子有多大。可其偏偏没有搞明白盖房子可是流通股股东也就是乙出的钱，房子盖好了，甲霸占了多年，现在法制完善了，乙怎么没权利得到更多的补偿呢？有人说甲也有理，甲也出了钱啊。 在国内的时候做过资产评估，其中的猫腻咱太明白了，去的时候都是带着任务去的，干的活都是凑数的活。以三一为例，一辆二手雪弗兰作价30万，这30万就是30万股，如果按照预案实现全流通，接近15倍的溢价，也就说当年投入一辆破车，现在的收益是450万。其实三一的董事长也就是一小丑，闷声发大财不就得了，谁都明白流通股股东不会得到什么合理的赔偿，就他非跳出来，得了便宜还不饶人。

当年，国有股减持刚提出来的时候，大盘应声而落，但俺认为是长期利好，今天提出股权分置，俺还认为是利好，不过看了这些非流通股股东的表现，俺有点觉得自己愚蠢了。

不才以为这次股权分置改革有点和稀泥，实际上对非流通股股东是有利的。其实不才有个馊主意，干脆所有的非流通股只能卖给现有的流通股股东。这样既达到了流通的目的，流通股股东也不太吃亏。呵呵。

如果非流通股想要卖出去就要出足够低的价格，低到流通股股东愿意购买为止。

股权分置毕竟不是砸锅分家，解决股权分置的问题是长期的利好，这谁都明白，家里的股票被套，俺也总是安慰老妈，没事，现在套也是套的金项链。其实现在看来，流通股东吃亏是必然的，因为没的选择，要不就没补偿，有点补偿总比没有强，所以我估计四个预案都能通过。尤其是三一，为了讨好大股东争取预案通过，这几天真是赔本大放送，股权分置送股送钱，跟着修改年度送配方案，又慷慨送股，看看其赢利能力，心理不能不嘀咕，盈利能力跟不上股本扩张的速度，我看你明年咋过。到时股价一路下跌，作为股权分置的第一股要真到那步，再说股权分置是大利好，谁买帐啊。利好也变成利空了。证监会这大撒把玩的有点悬。

三一重工今开盘交易 大股东出资两亿增持股份

2005年06月17日 07:34 成都商报

　　今日，三一重工将率先实施股改方案，其大股东表示将出资两亿元在两个月内增持不超过5%的股份，该消息对今日该股复牌后的走势将产生重大影响。随着首批试点个股的陆续复牌和第二批试点企业在未来的推出，“G股”板块将成为市场近期热点

股票对价今日上市流通

　　根据有关安排，6月15日(本周三)下午3时收盘后登记在册的三一重工(600031，前收盘23.82元)的全体流通股股东，均可获得支付的对价，每10股将获3.5股股票和8元现金，该对价不需要纳税。对价支付的股票将于今日上市流通，今日股票不计算除权参考价，不设涨跌幅限制，股票简称由“三一重工”变更为“G三一”。对价会自动到账，投资者可在账户中查询到所得到的对价

　　三一集团将增持流通股

　　实施股改方案的同时，三一重工控股股东三一集团表示，将增持其流通股份！今日，三一重工公告称，根据证监会昨日发布的《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》，三一集团拟增持三一重工社会公众股份。

　　增持计划是：在股改方案实施后的两个月之内，将择机通过上证所集中竞价的交易方式增持流通股，投入资金不超过两亿元，增持规模不超过其总股本的5%。三一集团承诺，在增持完成后的六个月内不出售增持股份，并履行相关的信息披露义务。

　　再演疯狂涨势？

　　上周五，三一重工股权分置改革方案获得通过。本周二，三一重工复牌，其后连续两日涨停。三一重工在股权登记日(本周三)的收盘价为23.82元，按此价格买入的投资者，对价支付后的成本为(23.82-0.80)/1.35=17.05元。那么，今日三一重工是自然除权甚至跌破17.05元，还是重演疯狂涨势呢？

　　对此，市场上乐观看法不少：三一重工业绩优良，对价也较为优厚，有一定投资价值，大股东将增持更是股价的强力兴奋剂。三一重工是首只试点股，其走势对日后的试点股将产生重要影响，如果大跌将打击市场信心。

　　也有市场人士认为，三一重工累积涨幅较大，存在风险。本周的疯涨，涨停板敢死队功劳不小。涨停板敢死队擅长短线炒作，投资者需提防自己成为买单者。

　　G股板块浮出水面

　　今日起，三一重工简称将变为“G三一”，是首只“G”字头股票。按上证所有关通知，上市公司凡遇股权分置改革实施后复牌，将在行情显示该股票的汉字简称冠以G标记。

　　分析人士认为，随着第二批试点企业在未来推出，市场将很快出现“G股”板块。民族证券分析师表示，G股现在虽只有三一重工一家，但投资者看好股权分置对公司带来的含权效应，三一重工今日复牌有望带动“准G股”的走强，投资者可适当关注。目前，“准G股”包括前期有炒作的股权分置试点概念股等。（记者：朱雷）