主题：一个想不通的问题，请陈经等河友给议议。 -- 元江

昨天我才看到网上有分析提到当年B股的事。

B股2001年发行时，国内的资金进入B股有一个大约

六个月的滞后期，结果是外资将B股炒高200%，待

大陆资金进B股时，外资获利撤退，B股跌落，熊市

一套四年。

我以前对这些事是不关心的，这次读到此事，再结合

此次的境外投资，却是心生疑惑了。

从开放境外投资到马上叫停来看，此次的决策人物并

没有估计到这个政策会导致港指狂飙。马上叫停就是

对这种估计的反映。然而，HW可以不知道B股的故事，

HW的决策班子难道也没有人知道B股的故事么？

这只有两种可能，一个是HW的经济班子里个个都是不称

职的(这不太可能吧)，还有一个可能可以算是阴谋论了，

那就是有能予料到这种结果的人但是不说。重演B股的

故事正是他们期待的。

曾荫权向胡请求红筹股不要回归A股是为了香港的繁荣，

特首职责所在，这是很自然的。胡允诺红筹股暂不回归，

表示中央支持香港，支持新特首，也是自然的。这件事，

双方的考虑问题的出发点是政治。

大陆因为流动性过剩，W正为经济过热发愁。用外汇

向老百姓手里换回人民币以减少流动性，同时让老百

姓向香港投资，当然是一着可以采纳的好棋。这也是

自然的。

可是，你把这些所有的事凑在一起看，就发觉这个境外

投资正是B股故事的翻版。获利一定是一个或某几个特定

的集团，而吃亏的一定是大陆的众多散户和基金。

中央叫停，可谓悬崖勒马。接下来应该做什么呢？

我看应该是香港的红筹股回归，让大陆百姓在国内就

能买到。

现在已经可以毫无疑问的确定，前些年把中石油中移动中银工行等大头股放到香港、纽约上市是个大笨蛋行为。而且还低价引入一些外国战略投资者，都是白送一样。损失我估计近万亿美元，越往后损失越大。我已经愤怒好几年了。但那时人普遍不相信中国经济、中国公司会发展得这么好，用西方胡乱套教科书的方法给中国公司估值。那时中央也糊涂，在A股圈钱惯了，以为股份扔出去套回些钱就行了，只是一小部分，不怕失去控制权。本来银行上市也胡乱搞了些注资把账做好，没想到这些银行也可以大翻身。还是中央不太明白股份大炒增加全民财富感的原理。

现在发现股份非常值钱了，是亏大了。但日子还要过，想想以后的事，还是应该买回来。因为手里大把外汇花不出去，不买回来是傻瓜。比A股便宜不少的价买回来，再炒到A股的价格水平，投出去的钱还是能增值，比不炒好。

另一方面，这些投出去买的钱，也基本可以说是印出来的人民币。人家要人民币，就拿外汇换了，多了好多额外的外汇。拿印的钱去买也能补回些损失。一狠心，印它多些人民币出去狂买，你不是觉得人民币会升值么？我就多印卖给你。境外人士、外国机构、香港富豪手里会大把人民币，但到中国来买资产不方便。一方面资产已经炒挺高了，另一方面想买也要批准，中国是资本项目不开放的。想买萝卜白菜玩具随便，富豪们又看不上。这也是一个狠着，只要资本不开放，许我出去买，不许你进来买，印钱能换回不少损失。