主题：兔子为什么揣着明白装糊涂？ -- 大众河蟹

中国买美债是什么角色？就是个托！当然托不止中国一家，还有日本，沙特，英国，离岸洗钱中心...，做庄托，中国是为了继续做生意，当然政治因素也有，其他托为什么，各有苦衷，就不一一去说了。

中国那1万多亿美元的美国债多不多？这要怎么看，中国毕竟只是托，不是本庄，如果哪天不想托了，美国养老金接盘可不可以？理论上当然没问题，但养老金也需要攒齐CASH, 可能需要卖掉点其他资产，比如苹果的股票，那么股市又需要有人接盘。你说美联储不是可以印钱吗？没错，钱印多了，美元自然会贬值，数学不是这么算的, 又回到QE去了。

护庄，光靠托是不行的，要坐庄。美债做庄的方式就是借短贷长, 不管经手多少马甲，联储，高盛..., 现在流行的就是发行6个月的短期债券，买入10年的长期债券，努力把长债挺在高位，不幸的是，如果短期借太多，有可能短期利息超过长期利息，这有个名词，大家查查，市场信心会崩溃，所以CURVE要细心维护，不能出现黑天鹅。

随yield curve且战且走的过程中，庄托们要共进退，但债券价格总体是下跌的，能安抚庄托们唯一的砝码就是美元要持续升值，这样相对大多数本币，庄托们账面不会太难看，想想过去中投怎么回家汇报收益率的。这一轮，迄今为止美元升值有些难度。

如果GAME进行不甚理想，尤其是川总借债越来越上瘾的情况下，可以考虑发行50年期国债，然后不断借5年短期，买入50年长期，新的yield curve又需要伟大的金融工程师们去重新发现，管理和维护了。