主题：【原创】增发的货币去哪儿啦？ -- 慧诚

在《增发的货币去哪儿啦（一）》，我主要分析了美国和日本为什么货币增发没有导致通货膨胀的原因，现在着重分析中国的货币增发会导致通货膨胀。

2008年中国增发了4万亿，这个举措在很大程度上维持了经济增长，抵御了金融危机对中国造成的冲击，失业率没有升高，经济继续高速发展。但是也有其副作用，就是一段时间内，物价上涨较快，2009年到2011年，cpi的最高点在6.5%，这是一个比较高的数字。一时间对四万亿的批判声不绝于耳，认为四万亿祸国殃民的极端声音也不乏存在。但是，美国和日本的量化宽松，增发的钱比中国还多，为什么没有cpi大涨呢？美国的美元霸权暂且不论，日本为什么居然一边宽松，一边与通货紧缩做斗争？这是因为他们的钱没有进入实体经济，就业率提升缓慢，工资水平没有增加，也就是说普通老百姓的购买力没有增强，因此cpi的涨幅很小。钱都到股市里面去了，所以两个国家的股市都是一路高歌猛进，屡创新高。

中国正相反，从2009年增发的钱主要进入实体经济，因此才会出现就业形势向好，沿海工厂即使涨工资也招不到人的情况。中国增发的钱直接进入的主要是“鉄公基”等基础设施，以及与之相关的房地产，带动了工业生产；另一方面产业升级也在稳步推进。老百姓的收入水平在2008金融危机以后，不但没有下降，反而快速增加。

例如，2008年的最低工资标准（不完全列举）

浙江省最低工资标准为：960元/月、850元/月、780元/月、690元/月（浙江省最低月工资标准为全国最高水平）；

上海市最低工资标准为：960元/月

广东省最低工资标准为：860元/月、770元/月、670元/月、580元/月、530元/月；

江苏省最低工资标准为：850元/月、700元/月、590元/月；

天津市最低工资标准为：820元；

山东省最低工资标准为：760元/月、620元/月、500元/月；

而在2013年，最低工资标准

浙江：1470

上海：1450

江苏 1320

山东 1240

与5年前相比，普遍提高了60%以上。这必然构成巨大的有效消费需求，而且主要进入日用消费品市场，也就是说正好是cpi纳入统计范围的商品。因此，如果说通货膨胀影响了百姓的生活水平，反过来它也说明了居民购买力的增强和生活水平的提高。

中国在物价和收入问题上，最终的目标，一定是高收入，高物价。因此物价的合理上涨并不可怕，关键在于居民收入，尤其是中下层老百姓的收入增长水平高于通胀的水平，这其实是生活水平提高的必由之路。10年前，一碗热干面卖1块钱，如果现在只卖2块钱，那么卖面的人收入怎么提高呢？中国最近这些年，收入增长最快的，就是重体力劳动者和技术型的工人，一个有技术的装修工月收入接近万元。底层劳动者的收入上涨是推动物价上涨的主要因素之一，这并不是坏事。

中国领导层目前对于通胀的容忍度是3.5%，但是在这个红线下，ppi却长期走低，经常低于0，也就是说，工业领域事实上是通货紧缩，这非常不利于中国的经济发展。通货紧缩，生意当然难做。中国应该适当提高通胀的容忍度，保证底层劳动者收入的增长，为中国经济注入新的活力。只要收入增长水平超过通胀的水平，适度的通胀就并不可怕。