主题：【原创】系统论—bug 路径依赖——兼谈国家坐庄 -- 中阳

相类似的，还有国金证券(600109.SH)上市一案。　　国金证券原为成都证券，成立于1990年，2005年之前仅有15家证券营业部，在业内名气不大。而在2005年之后，由于资本大鄂“涌金系”的介入，开始了质的飞跃。　　2005年4月，“涌金系”增资进入成都证券并获得证监会对于增资和股东变更予以通过，并改名为国金证券。次年7月，国金证券与原上市公司成都建投商谈借壳上市事宜。2006年10月，成都建投公布国金证券借壳上市的方案，11月向证监会上报“股改+重大资产重组”的借壳方案，20个工作日后，获得证监会重大重组委审批通过。2007年3月，国金证券实现借壳上市。2008年1月，国金证券再次上报证监会吸收合并方案，又通过吸收合并实现整体上市。　　国金证券整个重组过程，前后不到3年，其间要至少经过3次证监会的审批，几乎都是以证监会规定的最短时间获得审批。而据国金证券业绩报告，此前三年，2005年、2004年和2003年，公司的净利润分别为：178万元、288万元、亏损108万元。　　2005年，“涌金系”进入成都证券不久，其实际控制人魏东(已于2009年跳楼身亡)高薪“挖”来原证监会副主席王益的秘书雷波担任国金证券总经理，雷波在担任时任证监会副主席王益的秘书后，在证监会上市部工作，加入国金证券之前，曾任华鑫证券总经理。　　除雷波之外，国金证券副董事长王晋勇曾任证监会发行部副处长、处长；另一位副董事长、合规总监冯立新曾任深圳证券交易所信息管理部副经理、市场监察部副总监、上市部总监、中国证券业协会副秘书长、党委委员。　　在证监系人马下海的通道中，还有一种现象也受到业内高度关注，即部分官员在券商或基金公司担任高管之后，还能重新回到证监会，且职务可能进一步升迁。　　这其中，最为业界关注的即为前述银河证券前总裁肖时庆。　　肖时庆从中央财政管理干部学院调入证监会后，曾先后在上市部、发行部、会计部任职。2001年3月，身为局级干部的肖时庆空降东方证券。2004年肖时庆重回证监会任职，依然是上市公司监管部副主任，同时他还获得了另一个职位：股改办副主任。之后，肖又转战银河证券。　　据媒体报道，在肖时庆担任股改办副主任期间，利用职务之便帮助魏东通过云南国际信托公司发行“云信创富”信托计划倒卖浦发银行股份获得7倍以上的利润，而肖时庆本人通过购买信托计划，获利亿元以上。

　“供需”双方　　4月27日，广发证券(000776.SZ)高层换届结束，王志伟不再担任公司董事长职务。根据广东省委组织部文件，孙树明在任广发证券党委委员、书记一年后，正式担任广发证券董事长职务。　　孙树明曾任职财政部、中央金融工委，后进入中国证监会任职，任职广发证券之前为中国证监会会计部主任。　　接近广发证券的人士透露，孙树明之所以没有立即接掌广发证券，是因为要度过证监会内部规定的一年回避期。　　广发证券一位高层在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，孙树明空降广发，应该是公司股东层面沟通和考量的结果。　　广发证券在业界一直素有最大“草根”券商之称。虽然位列上市券商之一，并且取得了不俗的业绩，但其发展的艰难，内部人有深切体会。　　广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部，成立之初仅有6名员工，资本金仅为人民币1000万元。时任广东发展银行证券部经理的陈云贤，在这样的基础上，开始了创业历程。　　其后不久，广发证券收入和利润一直稳居全国十强。2001年，广发证券随之改制为广发证券股份有限公司，并与中信证券(600040.SH)签订互为保荐协议。当时业界的排名是，广发证券排名第六，中信证券排名第七。而结果是中信证券在2003年率先上市，2004年计划并购广发证券。　　广发证券的上市之路经历漫长。原计划借壳延边公路上市，因原总经理董正青一案，直至10年后的2010年2月才登陆A股。　　在此期间，国内排名前十的证圈公司，上市之路一拖10年之久的，仅广发证券一家。　　目前，广发证券的定向增发正在进行之中，通过定向增发募集资金不超过180亿元，以改善公司的净资本。当下广发证券的净资本为100亿元左右，位列上市券商第七位。而盈利能力逊于广发证券的光大证券、招商证券、华泰证券、国元证券的净资本，均超过100亿元。　　根据证监会的相关规定，券商一系列新业务的审批如融资融券、股指期货等，都将净资本作为重要参照指标。　　2010年半年报显示，上市券商市值前三名的中信证券、广发证券、海通证券中，中信证券、海通证券的净资本分别为326.02亿元、329.73亿元，　　其原因在于，中型券商长江证券、国元证券、西南证券等纷纷通过公开增发、定向增发等方式募集资金以壮大资本实力；光大证券、招商证券、华泰证券通过IPO上市后，资本实力得到显著提升。　　资本市场分析人士认为，相信孙树明的到来为广发证券和证监监管部门的沟通带来方便，会有益于广发证券的进一步发展。　　据曾在证监会某部门任职的一位人士介绍，对于需求方，券商最青睐证监会官员，最受欢迎的是发行部、上市部和机构部人士，前者可以方便其审批相关资质以及预防违规处罚。而基金公司最欢迎的是证监会基金部或法规处人士，前者方便其申请发行规模，后者方便预防违规处罚。