主题：【价值组实盘报告】第95周：狼多肉少，做空目标不宜太低 -- 陈经

看进程可知，广发证券已经摆平了各路神仙，上市没有悬念了。对于吉林敖东这种90％利润是来自广发证券的含券商股（敖东的医药主业不成吃钱机器就可以了，目前医药主业还赚着钱，所以不用担心），看成券商股也无妨。我们对其估值与正宗券商股相比，无非是打些折价，一是是否能上市的风险折价，二是限售期的折价，三是未来减持时卖出的折价。

之所以称吉林敖东是最安全的券商股，从估值角度来看，

广发证券去年赚了47亿，从业务、规模和效益来看，与招商、光大证券差不多，估值也应该差不多，招商、光大这些都是30倍左右的估值，而敖东只有16、17倍，如果认为是否能上市的风险折价为零的话，那么估算未来减持时卖出的折价20％，限售期的折价20％，得到总折价34％，而敖东目前对招商、光大的折价有44％，显然是最便宜的。