主题：【原创】怀念雷曼兄弟 -- 快乐是什么

还剩一部分。

-----------------------

　　 那么在经济低迷的情况下发生通货膨胀意味着什么呢？

　　 那就是在1970年代的经济危机中所发生的“滞涨”！所谓滞涨，就是高通货膨胀率和高失业率并存的局面。滞胀产生的原因一般是供给冲击，生产成本快速上涨使得社会供给不足，在带来通货膨胀的同时还会导致产出下降。高失业，高通涨，这是滞涨的典型表现。

　　 目前，美国的失业率依旧很高，而中国的就业压力也不容乐观，而中国已经很明显的出现了通货膨胀的苗头，从各种情况来看，我们似乎已经看到了滞涨那张邪恶的笑脸。

　　 虽然中国总理温家宝说：“信心比黄金更重要”。可我还是想说：同志们，警惕啊！

　　 作为个人的我们该怎么办

　　 前面说了那么多，那么在现在的经济，作为我们应该如何使自己的资产保值增值呢？

　 　 首先，我们先明确一点：我们所处的时代加速通胀趋势已经相当明显，也就是说，我们在做投资选择的时候应该首选抗通胀的资产。问题又来了，现在的资产价格已 经被炒高，一向被我认为首选的避险资产的黄金价格已经突破了每盎司1000美元。那么我们就要寻找其它的投资替代品。

　　 白银，我很看好白银在未来（中长期）的走势，白银是贵金属中最便宜的一种，全球银矿供给约为金矿的9倍。美国以及世界各国包括“定量宽松”、“零利率”、“债务货币化”等在内的经济刺激计划，都将成为投资者中期性持有白银的动力。

　 　 最为关键的是，白银的价值是被低估的。纽约白银期货产品的年成交量并不亚于黄金产品。近年来随着美元的长期贬值和国际金价节节攀升、有色金属全线上涨，白 银与黄金的价值差已创近5年的最高位。历史上金银间比价长期为1：40左右，最接近的比价仅为15倍。2008年前一直在1：55上下，但眼下黄金已稳居 每盎司950美元上方，白银却仍在十几美元低位徘徊，金银间比价超过1比65。

　　 在股票市场，可以购买资源类的股票进行投资。比如煤炭、石油、有色金属等，当然这些公司必须拥有自己的矿山。

　　 无论是购买期货、现货还是股票，我都认为在技术上进行一定的对冲操作，防止价格突然反向时出现追缴保证金或者强行平仓的情况。

　 　 关于房地产市场的问题，我相信，从长期来看，房价肯定是会上涨的（凯恩斯说，从长期来看，我们都会死的）。因为从世界经济的发展历程中可以看到，通货膨胀 是大趋势，任何一个经济体概莫能外。也许是受到菲利普斯曲线的影响，有的经济学家认为每年保持3%左右的通胀有利于经济的发展。中国的房价问题已经纠结了 很久了，从目前的情况看，北京的官员一定是希望通过经济增长超过房价增长来化解房价问题。所以从长期来看，房子一定是避险资产。

　　 另一个问题是，现在这个房价还会这么涨？今年以来，南京（别的地方我不知道）的房价有了一个爆发式的增长，而我相信，随着下半年的信贷紧缩，房价在今年末 明年初乃至更长的一段时间内，会有一个回调的过程。所以，无论是作为自住消费品还是作为通胀避险工具来说，房子能买就买，但要选好时机。

　　 罪恶的投资银行

　　 这个世界上最赚钱的行业是什么？我相信一定是投资银行！华尔街之所以是全球金融核心，离不开街上的那些投资银行——高盛、摩根士丹利、美林集团、雷曼兄弟、摩根大通、瑞信第一波士顿……

　 　 《纽约时报》4月26日报道，美国6家大型银行今年第一季度给员工发放超过360亿美元奖金，引发多方质疑。 报道说，华尔街员工今年奖金收入，可能达到金融危机爆发前水平。摩根士丹利公司今年第一季度亏损5.78亿美元，但为发放员工奖金划出的专款仍高达20亿 美元，占公司总收入的68％。 高盛发放的薪酬总额47亿美元，年平均每人可达56.9万美元，几乎接近创纪录的2007年水平。摩根大通每位员工平均发薪13.8万美元，其投资部门员 工年收入50.95万美元，该数字在2006年为34.5万美元。

　　 前几天看到摩根士丹利在中国招聘本科应届毕业生，税前基本工资为25万人民币/年，年终奖另算。即使是国内的中金公司、高华证券，应届毕业生大概也可以拿到10—20万人民币/年。

　 　 华尔街的高管们的工资就更高了，而且很多人拿了钱扔下烂摊子走人了。美林证券（Merrill, Lynch）垮了台，首席执行官奥尼尔（E.Stanley O’Neal）却将2.33亿美元收入囊中；国家金融公司（Countrywide Financial）的莫兹洛（Angelo Mozilo）也在公司崩溃前一年获得了1.03亿美元的薪水，并且将价值1.69亿美元的股票套现。

　 　 当奥巴马用“可耻”二字来怒斥华尔街高管，要求限制薪水。华尔街也毫不示弱，有银行家信誓旦旦地说，哪家华尔街老店不发天价奖金，就随时面临精英人才大批 流失，从而导致业务经营雪上加霜，最后关门大吉，再推论下去就干脆说，美国的世界金融中心地位，没了高薪制度随时不保。面对来自总统大人奥巴马的喝斥，华 尔街竟然振振有词，誓死保卫高薪制度。

　　 其实发钱无所谓，如果股东愿意，借钱发奖金也没关系，关键是这些钱是怎么来的！

　　 华尔街的钱是“抢”来的，投资银行家们就是一群披着光鲜外衣的强盗。欺诈客户、内幕交易充斥华尔街。Mean Street，不是说华尔街很平均，而是华尔街是条很脏的街，在这里只有丛林法则生效，世界上最聪明的人在这里如同恶犬般相互撕咬，血流成河。

　 　 在华尔街，许多经纪为了完成业绩拿到奖金，把一些连他们自己都不知道是什么的“高收益”债券或者其它金融衍生品推销给自己的客户，并把这些产品描述成非常 完美的样子。为了佣金，有的经纪向最保守的保险基金推销类似于墨西哥比索期权的高风险衍生品，买家根本就想不到，自己买的名字非常动听的“稳定收益”债券 实际上和买彩票同样不靠谱。

　　 马克思有句名言：资本来到人间，从头到脚，每个毛孔都流着鲜血和肮脏的东西。

　　 经典！

　　 后记

　　 雷曼兄弟倒闭已经一周年，对于死者来说，也许还心有不甘，对着活着的人来说，赚钱还得继续，最近高盛、摩根大通等情况稍好的金融机构纷纷要求提前返还美国政府的借款，以图摆脱TRAP计划的束缚。

　　 对于中国人来说，人心惶惶的时候也已经过去，现在的情况比以前好了很多。而对于南京这样一座消费型的城市来说，这场金融危机从头至尾也都始终是电视、报纸里面的新闻而已，最大的影响不过就是多了一些茶余饭后的谈资而已。

　 　 有人说，当年美国互联网泡沫在破灭之后，格林斯潘启动了美国的房地产市场来化解危机，结果种下了另一个更大苦果。我想说：现在仅仅是启动的救市政策，而不 是及时调整全球贸易结构、中国不调整自身的经济结构，本轮救市也许会在十年后被后人鉴定为是导致那时危机的种子。

　　 无论怎样，危机总会过去。

　　 希望在危机过去之后，金融创新还能继续蓬勃向上，资产证券化也能够继续为这个世界提供更多的融资服务。令人欣慰的是，今年常常能在各种媒介上看到类似不能让金融创新因噎废食的论调。

　　 最后给大家看个雷曼雇员的故事，这个故事摘自2009年4月（下半月）的《财富》中文版。

　　 离开雷曼的生活

　　 安东尼•辛格（Anthony Singh），51 岁，纽约市

　 　 如果你简历中“工作经验”一栏的第一行是金融灾难的同义词，去面试可不是件轻松的事。“我发现，简历上有雷曼（Lehman）的字样可不好。”安东尼．辛 格微笑说。辛格当过雷曼公司的资本市场副总裁，2008 年 1 月被解雇，此时距公司倒闭还有 8 个月。但看到这份简历的人可不太管这个，他们会半开玩笑地问：是不是你造成了自由世界的衰落？

　　 2007 年初到达雷曼时，辛格为能在一家差不多等同于印钞机的蓝筹公司找到职位而激动。他记得对方曾急迫地要他决定是否接受这份工作。“他们说，‘我们现在就需要 答案。你加入我们吗？上船吧？’”可是刚上岗，他就对部门之间缺乏沟通感到失望。才过了 9 个月，他即被解雇。他将此归因于性格不合，而不是看到了什么毁灭的征兆。“我没看到什么不祥之兆。”他说。

　　 辛格热爱他的工作。他拥有纽约大学 MBA 学位，以及 20 年以上银行营业收入和成本管理─计算一家企业在计入全部成本后最大利润的业务─的专业知识积累。但是，四面楚歌的银行正在合并，裁员数十万。它们不在辛格 所擅长的长期分析类业务上投入，无论它们有多需要。“他们招的人不多。”他说。“但我觉得他们是因小失大。”

　　 所以，在过去一年多里，单身汉辛格在他位于曼哈顿的公寓花很多时间举杠铃和看《卡萨布兰卡》（Casablanca）之类的电影。此外，他终于有时间花在 一些业余爱好上了，比如研究家谱。他是圭亚那人，13 岁时和父母及 7 个兄弟姐妹为逃避政治动荡来到美国。他发现，他有印度、中国、苏格兰和爱尔兰血统。他曾希望环游世界做研究，但现在这些开支要等一等了。尽管对自己的能力 有信心，但在被问到银行业是否正在迅速发生变化、他的机会在减少时，他停顿了一下，只有一秒钟。“我希望不会”。他说。接他又说，没准他的技能可以在农业 或其他行业的公司派上用场。“我喜欢去佛罗里达。”

　　 祝愿这个叫安东尼•辛格（Anthony Singh）和雷曼的其他雇员能找到一份好的工作，开始新的生活。

　　 也祝看完本文的你能够充分享受经济增长给你带来的红利。

　　2009年9月13日