主题：【原创】巧取豪夺(1)国家经济发展进化论 -- 水管子

前一段时间在写房地产的东东，所以这个系列的帖子就耽误下来了，而且比较凑巧的是最近美元开始走弱了，所以原本预定的标题就显得有点奇怪。不过无论是前期的美元上涨，还是最近的美元贬值，都不影响我们所讨论的本质，甚至近期的美元走弱印证了我的一些看法。

本轮经济危机起源于美国的资贷危机，并最终演变成全球性的金融危机。按照教科书上的理论，美国的经济出了问题，爆发了金融危机和经济危机，美元应该跌才对。但事实的情况即恰恰相反，在从08年4月份开始，美元就不断走强，直到本月美元指数还创了06年5月以来的新高，这令很多炒汇者始料不及，并产生较大亏损。而同期，非美货币除日元外，走势普遍较弱，被人们寄以厚望的欧元与英镑反倒是跌得比较凶。这是什么原因呢？是外汇市场疯了？还是教科书错了？

从传统的外汇理论来讲，在过去近一年时间里美元的汇率走势是令人难以理解的，但是，按照本系列帖子的逻辑来讲就非常好理解了。前面我们提到，美国当前的经济除了玩高科技之外，还在相当程度上依赖于对他国的金融掠夺，尤其是通过其美元霸权来洗劫全球的财富。美元自02年初其指数达到120点的高位后进入了一个长达6年时间的大贬值通道，这是由于其间不断地扩张货币所致，并因此造就了全球性的繁荣，我个人认为金砖四国的发展与此不无关系。在这个过程中，美元的扩张导致其贬值，但美国人的负债不断增长。当这种负债增长到一定程度时就威胁到美国的经济安全，因此，美国人必须通过一定的方式来消灭他国持有美国的债权凭证（美元），以达到大量削减债务的目的。但与以往不同的是，这回美国人的负债额过于巨大了，只发起一场局部的货币战争已经不足以满足其需要，因此，只能从全球搜刮财富，这就决定了这次金融危机的规模是全球性的，而不是局部的。与拉美危机、欧洲货币危机、日本广场协议、97年东南亚金融风暴相比，前几次的货币战争，这些国家没有什么经验，被骗吃亏上当。而现在，他们大多数都还没有忘记以往的教训（韩国例外），不再像以前那样好骗了，所以也导致这次货币战争的难度大大增加。孙子讲，不战而屈人之兵是最高境界，但现在做不到，连像以前不把战火烧到美国本土上都做不到了。所以，在别无他法的情况下，美国人只好打出一招七伤拳。此拳的第一招就是伯南克上任后的连续加息捅破房地产泡沫，引爆次贷危机。次贷危机的爆发只是多米诺骨牌倒下的第一张，随后的连续反应撼动了美国整个金融界，五大投行全军覆没，保险、银行也是不断由政府出面注资拯救。美国金融业、尤其是银行业的困境直接导致美国商业信用体系的瘫痪，从而使得美国国内的企业缺乏银行信贷的支持，使得金融危机通过信贷的强力收缩扩大到实体经济，即在美国的企业中造成了资金紧张。当美国的企业资金紧张，难以度日时，跨国公司纷纷从美国本土以外抽取资金以拯救在美国本土的企业。这就好比，一个国家的首都都围困，随时都有城破的危险，但此时国王在外地还驻有大量军队，其必然的选择就是召集这些驻外军队回师勤王。这种资金的回抽，包括资本市场上的资金抽取，也包括产业领域的资金抽取，其形式可以是利润的提取，也可以是直接的撤资。这种资金的集中抽离对于任何国家来说都是灾难性的，其效果就好比从一个人身体里直接抽血。这种资金的抽取，有益地补充了美国本土企业的血液，改善了其财务状况，但对于被抽取的国家来说，伴随的不只是外汇储备的急剧消耗，还有信贷收缩、企业关门和不断恶化的失业率，经济会迅速滑坡。这样，原本只是美国国内的美元紧张就演变为全球性的美元紧张，因为美元被抽走了，表现在外汇市场上，必然是美元汇率的不断上涨，这是基本的供求关系表现。所以说，金融危机中的强势美元，并不是因为欧洲的经济比美国更差，更本质的原因是美元被大量回笼，造成全球性的美元紧张。

再来说说中国。我觉得中国算是运气比较好的，本来央行一班人马念了一点老美的书，被洗了脑，就念念不忘搞金融开放。不是说不要搞开放，而是说不能在没有准备好的情况下盲目开放，更不能为了开放而开放。好在中央高层比较谨慎，经常项目下虽然放开了，但资本项目下仍然是严格管制的。而且，中国一向的外汇政策就是一个喇叭口政策，即宽进严出，进来比较容易，想出去，很难。这样就导致了在本轮危机中，外资不可能大规模集中从中国抽逃资金，就确保了国家的金融安全。实事求是地讲，并不是说外资就没有能够从中国抽走资金，应该说抽走了一些，但一来是不多，二来是中国又从其他国家又挣回来一些，一进一出基本上平衡掉了。别人损失多少我们不是太关心，只要我们自己能平衡心里就不慌。也正是因为这样，我们的两万亿外汇储备才算是基本上保住了，不至于像俄罗斯和韩国那样损失惨重，这才有了今天世界各国日益重视与中国关系的局面，尤其是欧洲都盯着中国的订单。在本次危机中，中国虽说小有损失，但总体来说，在全球的影响力和地位却上升了，不能说全是坏事，关键是着后面怎么走法。

美元不可能一直涨上去，其升值与贬值都是有目的，贬值是美元扩张的结果，升值是美元收缩的结果；美元扩张是为了向全世界人民打白条，并不断使白条的实际价值降低；美元收缩是在白条积累到一定程度并且难以再通过缓慢贬值削减债务时出去把白条抢回来的过程。抢白条回来一是为了消灭债务，二是为了维持全世界对美元的信心，维持美元的世界货币地位，这样才可以永远打白条。所以，贬值是美元的大方向，升值是了为更好的贬值。我不知道美国人什么时候觉得从他国抢回去的美元足够了，美联储主席也不会告诉我们，但我们可以观察并分析出来。如果美国人觉得美元抢得差不多了，已经消灭了足够多的债务，那么美国人就会重新开始扩张货币。从近期观察的结果来看，美联储宣布大规模购买美国国债，实际上就是再次开闸放水，这可能就是美元由收缩转向扩张的信号。

我们必须要注意到美元货币政策与汇率的联系，以及对全球经济的影响。如果美元的确由收缩转向了再次扩张，那么，美元在经过了近一年的上涨之后，将重新迈入一个相对较长的贬值通道。同时，美元的扩张，不仅会刺激美国经济的复苏，而且也将带领世界经济再次奔跑。美元的扩张首先在是其本土的扩张，所以，美国的经济应当是优先于其他各国而复苏的，再由美国的消费拉动全球其他各国的经济。近期看到一些美国经济数据大幅造好，我十分怀疑，这可能意味着美国的经济已经出现了复苏的苗头。最后，特别说明一下，一般来说，一国的经济复苏、发展、繁荣时，其汇率会升值，但美国不一样，因为美元世界货币的特殊地位，决定其刚好与其他国家相反的走势，美国经济复苏之日也就是美元重回贬值之时。至于现在许多专家津津乐道的第二波冲击，就我个人观点而言，未必会出现。