主题：【关注钾肥】资料汇总--BPC欲限产保价施压钾盐价格谈判 -- 清水

氮磷肥面临产能过剩钾肥长期看涨

2008年前三度化工行业销售收入利润总额整体回落，行业利润率已经出现向下拐点，行业景气度见顶回落。目前行业面临两大困难：宏观经济放缓导致下游需求整体下降以及由需求下降导致的油价下跌，高油价对于部分子行业的保护作用已经减弱。国信证券认为，08年四季度至09年一季度可能是行业最困难的时期。由于08年3季度末开始的化工产品大幅跌价，导致不少企业产生原材料存货跌价损失，预计影响将至少持续到1Q09，届时行业的整体需求情况也将略为清晰。中金公司认为，出口和内需减缓双重影响化工需求，调整期可能达到2～3年。

　　由于需求普遍降低，各子行业景气度持续分化。机构认为，工业领域：由于房地产、汽车等主要下游行业需求放缓，加之产能增速较大，纯碱、氯碱和新材料等子行业景气度明显下降，氯碱等行业将步入重组的阶段。农业领域：由于进入淡季，农化产品需求降低，氮肥、磷肥面临产能过剩、限制提价、出口受阻等多方压力;钾肥行业景气依然上行，产品价格长期看涨;农药行业尚处于景气度较高的状态，增速为所有化工行业之首，但行业集中度较低，无序竞争不利于持续性发展。考虑到整个化工行业周期下行的趋势已经确定，底部尚未出现，维持行业"中性"评级。但拥有资源优势的化肥企业、拥有技术优势的农药企业以及利润增长较为明确且估值较低的新材料企业值得在明年下游需求有所恢复的情况下进行关注。

资源整合成氮肥企业治本之策

‘现在，面对的是国际原油价格持续暴跌的局势，化肥企业不仅出口困难，有可能还要承受进口化肥的冲击。‘江苏恒盛化肥有限公司副总经理黄殿富向记者道出了当前化肥企业的忧虑。据他介绍，由于国外尿素基本上是以石油天然气为原料，目前越来越低的原油价格为其生产创造了条件，如果国内尿素价格提高到1700元 /吨以上，进口化肥就有可能蜂拥而入，对国内化肥工业带来更大的冲击。

针对国内氮肥行业严峻的市场形势，国务院关税税则委员会曾于11月13日公布了部分化肥的出口关税调整方案，决定自12月1日起，化肥及其原料出口原征收的100%和150%特别出口关税均下调至75%。受此影响，国内尿素等化肥价格曾有5%以上的短暂上涨，但随后受国内外不利因素制约，价格又复归当初。

国际金融危机导致全球化肥需求低迷，氮肥产能过剩在这种大背景下表现得更加突出。据国家相关统计资料显示：2006年，我国尿素产量为4600万吨， 2007年提高到5500万吨，2008年估计约为6000万吨，其增长速度远大于国内年均5%的实际需求，这意味着今年将有约600万吨的尿素过剩。据悉，11月以来，国际尿素(小颗粒)离岸价围绕250美元/吨波动，折合人民币约1700元/吨，而国内尿素价格目前在1650元/吨，这就使得国内产品出不去，国外产品也难进来，暂时维持一种尴尬的平衡状态。

现在能够拯救氮肥企业的似乎就是淡储了。但时过境迁，金融危机条件下的淡储环境也发生了深刻变化。前几年，国家为保护农业用户利益，减少尿素市场的价格波动，在取消对化肥的统购统销政策之后，通过资金扶持，鼓励化肥流通企业进行尿素淡储。

但是，目前流通企业也有很多担忧，不敢轻举妄动。他们主要担心：一是国际原油价格继续走低，导致低价尿素涌入，打压国内价格；二是明年国内煤炭价格持续走软，拉动化肥价格再下台阶；三是复合肥市场和板材市场需求减少，使尿素的工业用量减少，造成积压；四是越降越低的贷款利率使存货具有较大的贬值风险。这些因素严重阻碍了经销商的淡储行为。

山东某化肥企业销售处王处长无奈地说：‘国家淡储资金已经到位了，但冬储工作还不见动静，主要是流通企业认为当前的肥价还没有到底，处于观望之中，他们的目的无非是想以更低的价格拿到货。‘据了解，国内原料煤价格已下降至1000元/吨左右，先前停产的部分企业出于冬季保护设备装置的需要，又重新启动生产，目前行业开车率达到60%，但绝大多数企业是亏损经营。现在，许多停产企业最盼望的是恢复开车，而已开车企业则希望连续生产。这样，惟一能满足他们要求的就是快速启动淡储，以便消化企业的产量，但目前这项工作开展得并不理想。对待淡储问题，黄殿富则建议：‘国家应当改变淡储方式了，由生产企业和流通企业共同承担，这样对双方都有利。‘他分析认为，企业参与淡储的好处有几方面：一是能充分利用企业现有库容条件，免去流通企业为此发生的租借费；二是企业连续生产，能保证货源稳定供应；三是企业分销渠道比较健全，市场投机行为较少，平抑肥价作用明显；四是企业有健全的报表体系，有利于财务监管和市场监督。

但业内人士也认为，淡储并不能从根本上解决国内氮肥行业的产能过剩问题，淘汰落后产能，推进资源整合已迫在眉睫。目前业内人士主要看好两种途径：一是建立原料煤基地与氮肥企业的合作联盟，如晋煤集团已与国内10余家氮肥企业建立了股份制运作模式；二是开展企业间重组整合，如从9月份开始，国内化肥生产企业掀起一股上下游重组热潮，中化化肥有限公司通过重组山东德齐龙公司、参股天脊中化高平尿素项目，使其尿素生产能力超过200万吨/年，控、参股化肥生产能力超过1000万吨/年。　

‘要么转产，退出竞争；要么扩大规模，练内功，通过降低成本再拼一把。‘一位化肥生产企业的负责人用这句话概括了他所在企业的出路。目前国内尿素产销面临的严峻形势将带来尿素企业新一轮的‘洗牌‘，一批高耗低效企业被淘汰出局将在所难免。