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主题:【讨论】益民商业的价值多少 -- 无所不在
这是前一阵子看益民的年报之后的印象,趁忘记之前抛个砖,贴出来大家讨论一下。老拙推荐过这个公司,大家看看。
从益民过往10年的报表中,有一些大致的印象,不一定准:
1。年收益平均每股0.5元左右,比较稳定,没有剧烈的波动,最近几年的收益实际上是在下降的,不像这轮牛市中的那些高成长性公司那样,每年有两位数三位数的增长。利润(margin of profit)在10%左右,在零售业中比较中规中据。投资回报率比较难计算,因为公司最近一直在扩张,下面会具体讲到。
2。公司有几个上海滩上家喻户晓的品牌:古今胸罩,益民百货,六一儿童商店,红星眼镜和星光数码。分别来看看这几个品牌最近10年的走势:
a. 古今胸罩是公司的头牌,最近几年公司也一直在扩张开新店,不仅涵盖主要大城市,还在开发二线城市。在主要城市不可避免地遇到激烈的竞争,每家门店平均的销售额和利润有所下降,前者下降更快,门店数也没有多少继续提高的空间。但是,在二三线城市,公司自称具有领先优势,门店扩张迅速,号称独霸中高端市场。此外,公司还推出了高端品牌,可惜我是男的,没有发言权。女同志谈谈使用感受?
b.益民百货包括巴黎春天百货等商厦,业绩在竞争激烈的上海还算可以,但是自身拓展的空间不大,还有连锁超市,但是市场占有率和利润都很一般。
c.六一儿童商店前几年没生意干脆关门,最近两年又开了,业绩很一般,只能说还活着。
d. 红星眼镜的大部分股权卖给了一家荷兰公司,益民现持有30%左右的股权。卖掉这个老牌子,是因为竞争不过别人,希望能够引进国外的先进管理经验,改变局面。
e. 星光数码是益民近几年着力打造的品牌,主要是数码电子产品,也是高速扩张开门店。效益怎样还需要过几年再看。
3。公司最近10年有三个CEO,最近的一位前年刚换上来,从最近两年的动作来看,这位似乎对房地产感兴趣,花大钱用公司的利润买了一些黄金地段的商用楼盘,看来是对今后的升值很有信心。
之所以选这个公司分析,是因为它的商业环境相对比较稳定,公司本身的经营状况没有剧烈的变化,适合用价值投资的方法估算未来的收益。这家公司的业绩最近几年有所下降,06-07年的每股收益在两三毛钱左右,很可惜,市场对此视而不见,一点都不悲观,10元左右的股价可以说是毫无价值投资的余地。
我给出的保守估价是每股值5元左右,加上一定的安全边际,有诱惑力的估价是每股4元以内。
我只看报表,其他的商业信息没有看,希望大家多提意见。
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🙂【讨论】益民商业的价值多少
😉花谢资料!这只股可能炒的是世博会题材! nettman 字0 2008-03-19 21:43:26
🙂炒题材非我所长 无所不在 字34 2008-03-20 02:07:54