主题：牛市的青梅舞伴 --- 中信 * 宏源 * 券商股（一） -- 轻阳于飞

最受人关注的就是宏源证券了。现在有两篇非常有质量的原创都在讨论宏源，一个是这个帖子，另一个是须弥一芥兄的券商研究贴。

窃以为，宏源受人关注的一个原因是，宏源比中信便宜。在老拙的不断分析的影响下，外加最近看了点华尔街历史方面的书，对投行业务有了新的认识，至少我本人改变了券商业务纯粹靠天吃饭这样的固有观念，也就有了投资券商股的意识。那么实话实说，中信太贵了，尤其对我这样小本炒股的小散来说，而宏源相对价格便宜，又有值得期待的未来，自然是选择宏源了。

对于宏源的未来，甚或说大一点，整个券商行业的未来，整合是大方向。

而这一百多家加起来还不如美林一家。那么，

我又反复读了这篇比中信更大的证券公司会不会诞生？，觉得实在是篇好文章，有用的信息非常多。

第一，中投和宏源整合的建议出自中投，而宏源还并不情愿。

这个恐怕阻力主要是在宏源，准确的说在宏源的管理层，原因在于，中投和宏源的整合后，主导权必然是中投，而原宏源会被边缘化，可能除了个壳什么都没有了。

第二，西南证券。

这个就属于建银和地方政府的利益博弈范围了，如果连建银都搞不定重庆，那么宏源更无置喙余地了。所以，我个人认为，西南证券的事情，完全超出宏源的能力范围，甚至不完全受建银控制，用西南证券为例来证明宏源搞不定中投，不是很有说服力。

第三，建银投资的思路。建银投资的发展远景是：

由上可见，建银的目的很明确，就是要建立金融控股集团，这个不存在什么疑问。关键是具体的操作方法，在以前，建银干的是低价收购，高价卖出的事情，也就是“进入－退出”模式。而今后，建银恐怕不会做这样的事情了，这个不仅仅是什么这轮牛市、券商走红这样的原因，而是和整个资本市场定位的变化息息相关。简而言之，未来的资本市场是企业融资的主要平台，投资银行的地位从给商业银行跑跑龙套到可以分庭抗礼甚至更重要。在这样的大背景下，建银版图内的券商整合、甚或整个中央系的整合，都是必然要进行的。

当然，这里面有太多的不可知因素，单一个建银系内两家中型证券的整合就已经扑朔迷离了。如果再加上汇金系的庞大资产，实在是无法想象。